3月26日晚间，云南能投(002053)发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入24.95亿元，实现归属于上市公司股东的净利润2.36亿元，经营性现金流量为14.61亿元，同比大幅改善，经营韧性较强。

公司本期归母净利润同比下滑，主要受自然及多重行业因素叠加影响：2025年云南省平均降水量为1961年以来第二高值，降水增多导致风力资源偏弱，公司发电量同比减少；叠加省内弃风弃光率上升、市场化交易电价下行，以及新能源装机规模提升带来的折旧成本增加等因素，共同对盈利水平形成拖累。但整体来看，公司核心经营底盘稳固，现金流表现亮眼，为后续主业高质量发展奠定了坚实基础。

2025年，面对气候不利、电价下行、行业竞争加剧等多重挑战，公司锚定绿色能源发展战略，深耕新能源与盐业双主业，加速新型储能布局与产业数字化转型，在攻坚克难中夯实发展基础，同时紧扣国家及云南省“十五五”能源规划导向，为后续规模与效益双提升储备强劲动能。

新能源装机大幅增长 储能布局填补区域技术空白

2025年，云南能投新能源业务迎来规模扩容关键期，装机总量显著突破。截至报告期末，公司新能源总装机容量达259.486万千瓦，较年初新增64.846万千瓦，增幅超33%，其中风电装机241.886万千瓦、占比93.22%，装机规模在云南省内持续名列前茅。项目建设端，公司以“周通报、日调度”机制压茬推进，竹园光伏提前2个月全容量并网，永宁、通泉风电场扩建项目提前1个月实现全投，高效的项目落地能力彰显专业运营实力。

在运营管理上，公司深化“三精管理”理念，创新推行“一机一策略”风机运行优化模式，通过优化扇区管理、停机偏航、精准对风等精细化举措，最大限度提升发电效率，对冲气候不利影响，全年实现市场化交易总电量31.6761亿千瓦时，占总上网电量比重达97.80%，较上年提升4.54个百分点，市场化运营能力持续增强。

在主营业务发展的同时，公司紧抓新型电力系统建设机遇，重点推进昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目，该项目于2025年10月正式开工，作为西南地区首个高海拔山地盐穴压缩空气储能项目，不仅是云南省响应国家“双碳”目标的重点工程，更将填补云南省长时物理储能技术空白，为高原地区新能源消纳与电网稳定运行打造可复制、可推广的“云南方案”。同时，公司储备阿谷子风电场、华坪西风电场、轿子光伏发电项目等一批优质风光项目，其中多个项目已完成核准或开工建设，为后续装机规模持续增长筑牢项目基础。

盐业板块绿色转型树标杆 市场优势持续巩固

作为云南省唯一原盐生产商、唯一食盐生产商及省级食盐批发企业，云南能投盐业板块坚守“保供稳市”核心责任，以绿色低碳转型为抓手，实现稳健经营与品牌升级双突破。2025年，公司食盐省内市场占有率始终保持80%以上的绝对优势，省外盐产品销量同比增幅达15.95%，产销协同能力持续提升；全年食盐生产量37.68万吨、销售量37.3万吨，产销率接近100%，库存保持合理水平，经营效率稳步提升。

生产端，公司全方位推进降本增效与绿色技改，通过物资及服务集采集控、优化物流发运、精简岗位减少外委、实施节能技改等多措并举，持续降低生产成本；普洱制盐分公司10万吨/年MVR制盐节能环保技改项目顺利投运，实现由燃煤蒸汽能源向清洁能源电力的全面升级，该分公司更斩获盐行业首家“零碳工厂”认证，并荣获“轻工行业绿色制造标杆企业”称号，成为行业绿色转型典范。截至报告期末，公司盐硝实际总产能达180万吨/年，保有矿石量8.65亿吨、氯化钠矿物量约4.92亿吨，优质资源储备为长期发展提供坚实保障；同时，公司拥有99项知识产权（其中发明专利10项），多项科技成果获省部级奖励，技术创新实力行业领先。

品牌与营销端，公司“白象牌”成功获评“中华老字号”，旗下23个食盐产品获“绿色食品A级产品”认证，“生态云盐”系列获“生态井矿盐”认证并入选工信部“升级消费品”名单，品牌含金量持续提升。公司构建“线上线下融合、直销分销结合、公域私域互补”的全渠道营销体系，线下做实精准网格化营销，线上在天猫、抖音、京东等多平台布局官方旗舰店，同时参展2025年南博会、第二十三届中国绿色食品博览会，首次触达西北绿色食品市场，品牌全国影响力持续扩大，在中国顾客推荐度指数食盐品牌排行榜中稳居第五。

锚定“十五五”规划 新能源打开千亿级发展空间

2025年是“十四五”规划收官之年，也是云南能投谋划“十五五”发展的关键之年。公司明确将绿色能源板块作为战略核心，以“打造区域内一流绿色能源企业和具有竞争力的综合能源运营商，绿色化、智能化、融合化的全国盐业标杆企业”为愿景，紧抓国家能源转型与云南省“绿色能源强省”建设双重机遇，为高质量发展谋篇布局。

从行业发展机遇来看，国家层面持续完善新能源政策体系，“十五五”规划明确提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，为新能源产业高质量发展划定清晰方向。云南省作为全国绿色能源基地，2025年底全省电力总装机超1.7亿千瓦，绿色电力装机占比超90%，风、光新能源总装机突破7000万千瓦，占统调发电装机比例达42%，新能源已成为云南省第二大电源，且后续仍将持续加大新能源开发建设力度，为公司新能源业务发展提供广阔的市场空间。

长江证券研报指出，国家“双碳”目标推进节奏坚定，碳排放强度管控要求持续升级，绿电行业长期发展逻辑愈发清晰。当前新能源行业政策重心已从供给侧产能扩张转向需求侧消费拉动，这一转变有效破解行业供给过剩的核心矛盾，持续夯实绿电行业长期价值。随着低碳环保成为制造业供给侧改革的重要抓手，高耗能领域降碳硬约束将催生海量绿电刚性需求。同时，绿证市场需求侧的持续扩容，有望扭转此前“供强需弱”格局，让新能源项目的环境价值充分兑现，绿电板块迎来政策催化下的发展新机遇。

立足行业发展风口，云南能投聚焦新能源核心主业持续发力。尽管短期内，行业可能继续面临气候波动、弃风弃光与消纳限制、市场化电价波动、成本上升及竞争加剧等挑战，带来一定的业绩阵痛期，但绿电行业的长期投资价值逻辑愈发坚实且清晰。国家“双碳”目标的坚定推进与碳排放强度管控的升级，为行业构筑了长期的政策底。当前，政策重心已从单纯的装机规模扩张转向需求侧消费拉动，通过绿证市场扩容、高耗能产业降碳硬约束等措施，正有效破解“供强需弱”的矛盾，促使新能源的环境价值加速兑现。云南省作为绿色能源大省，其持续加码的新能源开发规划，为公司提供了千亿级的广阔成长空间。因此，短期的波动与挑战，实则是行业走向成熟、价值回归必经的锤炼，无改其作为能源革命核心的长期成长确定性。

凭借云南得天独厚的风光资源、公司日益精进的运营能力、控股股东的强力支持，以及在新储能等前沿赛道的前瞻布局，云南能投正扎实穿越周期，其新能源业务的长期成长动能与价值释放潜力值得期待。