受美以伊冲突加剧影响，国际市场原油价格大幅上涨，国家发改委最新上调了成品油价。3月23日，中国石化高管在2025年度业绩说明会上表示，中东地缘冲突对全球经贸格局产生显著影响，特别是霍尔木兹海峡通航中断对国际油气贸易造成直接冲击，给公司生产经营带来较大挑战。另外，结构性过剩压力叠加中东地缘冲突，化工行业毛利将承受较大压力。公司也已经制定了多套预案，应对不同情景下的挑战。

库存能保障生产经营稳定

中国石化是中国最大的成品油、石化产品供应商和主要油气生产商，是世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二。受去年国际原油价格大幅下跌、化工市场毛利低迷等因素影响，中国石化效益同比有较大幅度下降。

2025年公司实现营业收入2.78万亿元，同比下降9.5%；归母净利润318.09亿元，同比下降36.8%；基本每股收益0.262元。公司拟派发末期现金股利每股0.112元（含税），2025年全年现金股利每股0.2元（含税）。

近期地缘冲突影响，中国石化高管表示，受原油价格大幅上涨、进口原油资源紧张和运费高企等不利因素影响，公司炼油和化工业务的生产经营面临较大挑战。成品油销售业务总体平稳，上游业务在当前油价下可以实现较好效益。目前看，公司的原油和成品油库存能够保障生产经营稳定。

另外，中东LNG资源的短期供应中断对公司影响较为有限。公司将持续加大天然气增产上产力度，多元化拓展天然气资源渠道，紧密跟踪市场形势，及时优化调整经营策略，确保天然气全产业链整体运行平稳，全力保障市场稳定供应。

公司高管也提醒，如果中东地缘冲突持续时间较长，会给公司炼化业务带来巨大挑战。公司也已经制定了多套预案，应对不同情景下的挑战。据介绍，2025年，公司持续加强新区勘探和效益开发，加大提高采收率技术应用，加强成本管控，油气储量基础得到有效夯实，原油储量替代率为103%，天然气储量替代率为112%。

化工毛利承压

2025年，境内化工市场需求保持增长，但新增消费难以抵消新增供应压力，整体化工毛利持续下降。报告期内，中国石化化工业务毛利率在集团各项业务中垫底，仅为0.4%，同比下降。

展望2026年，中国石化预计国内化工产品需求依然保持增长，同时国内新增产能持续释放，化工市场结构性过剩压力依然存在，叠加中东地缘冲突导致油价和石脑油等价格大幅上涨，化工毛利承受较大压力。

作为应对措施，公司将动态调整生产经营安排，推动绿色低碳发展以及升级产品高技术含量等。未来，公司将坚持常非并进、海陆并举，聚焦四川、塔里木等大盆地战略突破，培育规模增储阵地，持续加大东部老区、涪陵、普光等精细调整力度，坚持低成本战略，全力提升油气资源储量。同时，公司一直致力于在全球范围内寻找有潜力的优质油气资产，进一步夯实资源基础。

提升投资回报

中国石化在资本开支方面加大了勘探和开发投资力度。据披露，2025年，中国石化资本支出1472亿元；2026年，中国石化计划资本支出1316亿至1486亿元，其中，勘探及开发板块资本支出723亿元，有望同比增长。

围绕资本开支与股东回报、资产负债结构，中国石化董事长侯启军介绍，目前公司正在研究制定“十五五”规划，未来将综合考虑宏观环境和现金流水平等因素，兼顾长远发展和当前利益，围绕夯实油气资源基础、炼油结构调整、提升化工竞争力、打造综合能源服务商、加快新能源体系和新赛道布局等目标。公司高度重视现金流创造和管理，2025年经营活动所得现金净额达1625亿元，同比增长8.8%，为公司转型发展提供资金保障。“十五五”时期，公司将合理安排投资规模，优化投资结构，提升投资回报。