智洋创新(688191)于2月25日晚间发布公告，宣布终止筹划以发行股份及支付现金方式收购深圳市灵明光子科技有限公司（以下简称“灵明光子”）控股权的重大资产重组事项。与此同时，公司与灵明光子签署《战略投资意向协议》，拟以现金方式向后者增资3亿元，投后持股比例约9.09%至10.00%，实现从“谋求控股”到“战略参股”的转身。公司股票于2月26日开市起复牌。

重组终止但合作不止

智洋创新自2026年2月4日起停牌，原计划通过发行股份、定向发行可转换公司债券及支付现金等方式收购灵明光子控股权，并募集配套资金。然而，受市场环境变化影响，交易双方未能就核心条款达成一致意见，公司经审慎研究后决定终止本次重大资产重组。

尽管控股计划搁浅，智洋创新并未放弃与这家国产dToF（直接飞行时间）传感芯片头部企业的合作机会。根据公告，双方迅速调整合作方案，由“收购”转为“战略投资”，投资金额初步暂定为3亿元。灵明光子投前估值水平初步暂定为27亿元至30亿元，参照其最近一轮融资投后估值确定。智洋创新将在协议生效后3个工作日内先行支付5000万元作为投资意向金。

智洋创新表示，本次战略性产业投资有助于公司补强供应产业链，促进研发能力提升，加速无人机产品和雷视融合的智能终端产品的战略实施。

双方已在协议中明确四项战略合作内容。联合研发新一代激光雷达芯片。结合智洋创新在行业应用场景的丰富数据积累和灵明光子在激光雷达芯片设计领域的技术优势，设计匹配实际需求的新一代激光雷达芯片及模组。建立供应链采购合作关系。在智洋创新采纳灵明光子设计制造的激光雷达芯片及模组的前提下，由前者向后者采购相关产品，并应用于雷视一体化产品上。推动智能巡检业务技术迭代。双方合力推动激光雷达搭载设备在智能巡检业务上的应用，形成相关技术方案的更新迭代。深化资本与股权层面合作。同等条件下优先选择对方进行资本和股权层面的合作，智洋创新还将利用自身资源及影响力，协助灵明光子拓宽融资渠道、降低融资成本。

布局3D感知核心赛道

灵明光子成立于2018年，是国内高质量dToF（直接飞行时间）传感芯片及系统解决方案提供商，致力于帮助智能终端、激光雷达（LiDAR）、智能驾驶与消费电子实现更高效、更精准的机器视觉3D感知能力。公司融资已至C+轮，投资方包括真格基金、小米产投、高榕资本、美团龙珠、基石资本等头部机构。

从财务数据看，灵明光子仍处于高速成长期。2024年、2025年营业收入分别为5138.24万元、1.14亿元，实现翻倍增长；净利润分别为-9296.70万元、-5350.08万元，亏损幅度已大幅收窄。截至2025年底，公司总资产约为2.81亿元。

本次投资完成后，智洋创新将成为灵明光子持股9%以上的重要股东，并有望获得实质性的治理参与权。根据协议约定，若持股比例超过9%，智洋创新将有权提名一名灵明光子的董事候选人。在满足特定条件的情况下，智洋创新可能成为本次投资完成后灵明光子唯一拥有“整体出售否决权”的股东。

这一治理安排意味着，智洋创新虽不参与日常经营管理，但在灵明光子面临整体出售等重大事项时拥有关键话语权，有效保障了其作为战略投资人的长期利益。

从产业层面看，dToF技术正迎来爆发式增长。随着iPhone Pro系列搭载激光雷达、索尼推出应用于汽车激光雷达的dToF堆叠式SPAD深度传感器，dToF逐渐成为行业关注焦点。（齐和宁）