随着春节假期的临近，“持股过节”还是“持币过节”再次成为市场热议的焦点。

私募排排网最新一份调查结果显示，超过六成的私募机构倾向于重仓或满仓持股过节，近七成私募对节后行情持乐观态度，认为春节后A股市场有望企稳向上，重启升势。

“持股过节”成共识

今年以来，A股市场结构性行情持续演绎，在春节前的最后交易时间段，“持股过节”成为机构的共识。

天风证券的一份研究报告指出，A股市场春节的日历效应明显，节后表现往往强于节前。节前阶段呈现越临近春节跌幅越收敛的特征。春节后市场整体胜率较高。各宽基指数春节前后走势整体相似，小盘股波动率更大。沪深300、创业板指表现相对平稳，节前已录得正收益，节后延续上行；而中证1000、中证2000节前回撤更深、节后反弹更为显著。

在此背景下，多家机构建议“持股过节”。光大证券表示，本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面，未来几个月或仍有利好消息。不过市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。历史上春节前市场交易热度通常会持续降温，这与春节前流动性整体趋紧以及长假之前投资者交易热情下降都有一定的关系。同时，根据对于历史牛市的复盘，结构性牛市突破前期震荡区间后，通常会出现阶段性的调整。

光大证券建议投资者“持股过节”，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，市场可能会迎来新一轮的上涨行情。

兴业证券也判断，近期全球资产调整更多是借叙事消化情绪，随着风险释放，“春节效应”有望推动市场修复，“持股过节”兼具胜率与赔率。

私募排排网的调查结果显示，62.16%的私募倾向于重仓或者满仓过节，认为指数震荡难改市场结构性机会；16.22%的私募倾向于中等偏重仓位过节，认为短期市场仍有震荡整固需求；13.51%的私募倾向于中等仓位过节，认为今年长假时间较长，假期外围市场及消息面不确定性较多，需考虑到攻守平衡；8.11%的私募倾向于轻仓过节，认为短期市场仍有回调风险。

在具体配置方向上，私募机构呈现出明显的结构化特征。调查结果显示，41.18%的私募看好低估值蓝筹+科技成长方向，考虑到攻守平衡，将倾向于哑铃型组合结构；29.41%的私募看好科技成长方向，认为科技成长依然是市场核心主线；17.65%的私募看好资源股，认为有色等资源品价格牛市未完；11.76%的私募看好板块轮动机会，认为市场轮动和高低切特征会更加明显，看好传统消费、传统制造业、高股息等方向的轮动机会。

近七成私募看好节后行情

“持股”还是“持币”问题的关键，在于机构对节后走势的预期。

私募排排网调查问卷结果显示，69.23%的私募对节后行情持乐观态度，认为春节前市场整固较为充分，节后A股有望企稳向上，重启升势；21.15%的私募对节后行情持中性态度，认为市场多空因素交织，节后指数仍有整固需求，重点关注结构性机会；9.62%的私募对节后行情持谨慎态度，认为市场结构性估值泡沫仍偏多，节后市场主要股指和个股赚钱效应可能回落。

星石投资认为，在过去1年多的牛市里，估值因素是主要驱动因素，具有高景气的科技领域率先受益于这种估值修复，而部分顺周期和传统行业则表现偏弱，造就了A股市场冷热不均的情况。从当前已经公布的2025年业绩预告来看，上市公司业绩底部已经显现，预计2026年会有更多行业迎来业绩兑现，在业绩驱动下，股市风格会有所平衡，传统行业蓝筹股和科技成长板块都存在投资机会。

“春节前市场对于海内外不确定因素进行了较充分定价，市场情绪也由1月中上旬的偏热和2月初的恐慌转为相对合理的状态，预计后续市场情绪有望逐步抬升，如果假期期间海外没有出现较大的‘黑天鹅’风险，节后A股市场或将重启升势。并且，今年春节假期较往年偏晚，春节假期后距离两会召开的时间较短，预计届时市场关于政策预期的博弈或有所增加，我们对节后A股的走势持偏乐观态度。”星石投资进一步指出。

盘京投资的观点称，当前市场既是机遇也是考验：机遇在于流动性红利带来的整体上升趋势，考验在于如何在混沌中保持清醒，成长型投资在当前资金环境下，对研究深度的要求达到极致——只有达到90分以上的研究深度，才能在市场波动中坚守标的，避免投资变形，在概念炒作与价值投资之间做出正确抉择。

校对：姚远