2月9日，上交所宣布推出优化再融资一揽子措施，聚焦影响再融资功能发挥、各方反映集中的问题，优化再融资机制安排，进一步提高再融资审核质效，更好服务科技创新和新质生产力发展。

证券时报记者注意到，上交所此次改革将优化再融资审核，进一步提高再融资效率，支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，投向第二增长曲线业务。但同时，上交所将严防上市公司盲目跨界投资、多元化投资，对于以取得上市公司控制权为目的的锁价定增，发行对象需要公开承诺在批文有效期内完成发行，防止忽悠式重组。可见，“扶优限劣”是此次再融资改革的鲜明信号。

上交所相关负责人表示，将区分不同情形，平稳有序推进一揽子举措落地见效，成熟一项、推出一项。

加大对优质公司再融资支持力度

优化再融资机制是健全投资和融资相协调的资本市场功能重要组成部分，在支持上市公司做优做强、促进资源优化配置等方面发挥着重要作用。

此次改革，上交所针对影响再融资功能充分发挥、各方反映集中的突出问题，优化再融资机制安排，打通卡点堵点，进一步提高再融资效率。比如，优化财报要求，明确已在定期报告等信息披露文件中披露且事实未发生变化的内容，再融资申报材料可以直接引用，即可直接使用半年报或年报申报，无需更新最新一期季报。优化再融资简易程序负面清单等。

上市公司应当理性融资，合理确定融资规模，募集资金主要投向主业。为此，上交所要求上市公司披露再融资预案时，应简要披露前次募集资金使用情况以及下一步使用计划，申报时前次募集资金使用进度原则上应当达到基本使用完毕的标准。而存在破发情形的上市公司，也可以通过竞价定增、发行可转债等方式合理融资，募集资金需投向主营业务。

此次改革中，上交所突出扶优、扶科政策导向，加大对优质上市公司再融资的支持力度，引导市场资源加快向新质生产力领域聚集。

比如，对经营治理、信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率。过程中，将坚持优中选优、宁缺毋滥。支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，投向第二增长曲线业务。

为更好地适应科技创新企业再融资需求，上交所将研究推出主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。近年来，主板公司主动跟进前沿科技研发，产业不断转型升级，从目前主板上市公司行业分布来看，已集聚一批具有核心技术能力的上市公司。此类公司具有固定资产占比较低，无形资产比重较高，研发费用持续投入且占营业收入比例显著高于行业平均水平等特征。上交所在总结前期科创板“轻资产、高研发投入”认定标准试点的基础上，推出主板标准，放宽募集资金补流比例限制，允许超比例的部分定向用于主业研发，有助于提升募集资金使用的针对性和实效性，更好服务主板科技型企业，推动传统产业转型升级与新质生产力培育协同发展。

上交所还针对未盈利标准上市且尚未盈利的科技型上市公司再融资，优化再融资间隔期要求，前次募集资金基本使用完毕或未改变募集资金投向的，前次募集资金到位日6个月后，可以启动再融资预案公告等程序。在业内人士看来，本次优化措施专门明确科创板成长层上市公司再融资，这给这类科技型企业一颗“定心丸”，有助于上市公司合理安排融资进度，及时筹措资金，用于研发和业务发展。

构建活而有序的再融资市场秩序

上交所坚持系统思维，把防风险、强监管摆在突出位置，努力构建活而有序的再融资市场秩序。

上交所将压严压实上市公司信息披露第一责任人和中介机构“看门人”职责，建立交易所再融资预案披露工作机制，严防上市公司“带病”申报再融资。督促引导上市公司在披露再融资预案后，及时决策，及时申报。完善再融资预案公告要求，对于以取得上市公司控制权为目的的锁价定增，上市公司及发行对象应当公开承诺在批文有效期内完成发行。加强募集资金监管，严肃惩处违规变更募集资金用途、擅自延长临时补充流动资金期限等情形。加大事中事后监管力度，从严处理再融资违法违规行为。

其中，为何对以取得上市公司控制权为目的的锁价定增加强监管？在业内人士看来，上市公司变更控制权属于重大事项，可能会对公司股价产生重大影响，尤其是在收购人可能自带热点概念的情况下，披露涉及控制权变更的再融资预案可能导致公司股价出现较大波动。

上交所此次改革推出“再融资+控制权变更”监管要求，要求上市公司和相关发行对象出具公开承诺，在批文有效期内完成认购，引导上市公司和认购对象谨慎决策，合理融资。据悉，后续，将对违反公开承诺的市场主体加大事后处罚力度，形成市场震慑，进一步规范上市公司通过再融资变更控制权的行为。

下一步，上交所将按照证监会统一部署，加快推进交易所规则制定修订，抓紧推动典型案例落地，持续评估优化改革举措，适时推出更多增量政策，进一步提高再融资灵活性、便利度，并切实提升市场获得感。