时值美股Q4财报季，多份超预期业绩先后出炉。继微软、Meta、特斯拉之后，当地时间1月29日，全球科技和消费电子巨头苹果交出了一份创纪录的最新成绩单。

在截至2025年12月27日的这个季度（2026财年第一季度），苹果总营收1437.56亿美元，较上年同期的1243亿美元同比增长16%，超过市场预期的1384亿美元，创下苹果公司历史最高季度营收；净利润为420.97亿美元，较上年同期的363.30亿美元同比增长15.9%，相当于平均每天净赚4.63亿美元（约合人民币32亿元）。

“大大超越了我们的期待。”对于这份出的的季度业绩，苹果CEO蒂姆·库克表示：“受前所未有的市场需求推动，iPhone迎来史上最佳季度表现，各地区营收均刷新历史纪录；服务业务营收同样创下历史新高，同比增长14%。”

另外，在这一季度，苹果的活跃设备现有使用量已超过25亿台。

创纪录的业绩表现和强劲的利润率推动苹果美股收益2.84美元，同比增长19%，亦创下新高，同时给苹果带来了近540亿美元的经营现金流，并向股东回报近320亿美元。

iPhone 17 蔡淑敏/摄

iPhone 17系列热销

无论是财报披露的经营数据，还是电话会中的高层发言，都体现出iPhone在这一季度作为核心引擎的强劲增长。

截至2025年12月27日的这一季度，iPhone营收达到852.69亿美元，同比大幅增长了23%，并助推该业务在总营收中的占比达到59.3%，相比上一年同期提升了近4个百分点。

“这是我们有史以来最强劲的iPhone产品线，也是迄今为止最受欢迎的产品线。整个季度，消费者对iPhone的热情空前高涨，用户对其各项功能都表现出极大的兴奋。”库克在财报电话会上表示，iPhone在所有地理区域都创下了历史纪录。

2025年9月，苹果在秋季发布会上推出了最新的iPhone 17系列，包括iPhone 17标准版、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max以及首次推出的iPhone Air。

其中，iPhone 17标准版由于配置全面升级，性价比突出，成为众多用户的选择；iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max相比前代外观有明显变化，且性能、续航、拍摄等方面表现突出，成为畅销机型，亦巩固了苹果在高端市场的统治力。

iPhone 17系列的成功也让苹果重返全球智能手机市场第一的宝座。根据Counterpoint Research数据，2025年10月，苹果智能手机实际出货量同比增长 12%，市场份额高达 24.2%，创下单月全球市场份额最高纪录。另外，在前六周的销售中，iPhone 17 系列表现优于去年 iPhone 16 系列的同期销量。

Omdia调研数据则显示，2025年第四季度全球智能手机市场出货量同比增长4%，苹果凭借iPhone 17系列的热销，以25%的市场份额创下第四季度历史新高，并连续三年蝉联年度全球销量冠军。

对于iPhone同比增长的原因，Counterpoint Research高级分析师Varun Mishra指出，苹果正受益于多重增长因素叠加——成熟市场的强劲换机需求、持续的高端化趋势、新兴市场扩张以及产品组合的丰富共同推动增长。除了2025年新增的iPhone 16E机型外，在各个市场上还有更多低价位旧款机型，使苹果在各市场提供的选择比以往更多。

大中华区大涨38%

苹果曾经在大中华区遭遇滑铁卢，但如今这一情况已经全然改变。

从各个区域市场来看，这一季度，大中华区的表现尤为亮眼——营收达到255.26亿美元，同比上一年同期的185.13亿元，大幅增长38%。作为对比来看，美洲地区作为贡献超四成的核心市场，本季度营收达585.29亿美元，同比增长11.2%；欧洲地区作为第二大市场，本季度营收381.46亿美元，同比增长12.7%。

显然，大中华区的强劲增长也主要来自于iPhone业务，库克在财报电话会中对此进行了盛赞，“这是大中华区iPhone业务有史以来表现最佳的季度。增长动力来自于消费者对iPhone 17系列的热情。”

不仅如此，本季度，苹果在中国门店的客流量同比实现了两位数的强劲增长，中国大陆市场的安装基数均创下历史新高，升级换机用户数量创下历史纪录，新用户转化（从其他平台转投苹果）也实现了两位数增长。

多家机构数据佐证了这一表现。IDC数据显示，2025年第四季度，中国智能手机市场出货量约为7564万台，同比下降0.9%。其中，苹果手机以1600万台出货量的数据排名第一，同比增长21.5%。

Counterpoint Research报告亦显示，2025年第四季度，中国智能手机出货量同比下降1.6%，全年同比下降0.6%，而苹果在这一季度出货量同比增长28%、市场份额达22%，领跑中国智能手机市场，这得益于iPhone 17系列的强劲表现。

针对苹果近期在中国的成功，除了iPhone 17系列产品本身出色，该机构高级分析师Ivan Lam表示，诸多外部因素在起作用，包括此前购机用户的集中换机周期进入高峰、中秋销售延续至10月、“双11”促销提前开启等。

近日，随着马年春节临近，苹果也在官网和电商平台开启了新春优惠活动。苹果天猫旗舰店显示，2026年1月25日20时至2月11日，购买指定产品可享最高2000元优惠，部分地区叠加国家补贴最高再省1500元。

内存涨价将冲击毛利

由于iPhone市场需求超预期，在这一季度末，苹果的渠道库存处于极低水平。

这意味着苹果正面临供应限制问题。

在此次财报披露前夕，市场传出消息，三星电子和SK海力士已与苹果进行谈判，决定就第一季度向苹果供应的LPDDR进行大幅涨价。其中，三星电子涨幅超过80%，SK海力士则寻求提高约100%。

1月28日，天风国际证券分析师郭明錤在谈及苹果和iPhone时，重点提到了内存涨价的问题。他表示，iPhone的内存报价现在是按季谈，而非半年，所以苹果的报价在2026年第二季度还会再涨一次，目前看第二季度的环比涨价幅度约与2026年第一季度接近。

正如外界所预测，在此次财报电话会上，苹果将如何应对内存涨价成为了投资者和分析师们普遍关注的话题。

库克在回应中表示，内存在截至12月的这一季度（第一财季）对毛利率的微乎其微，但预计将对第二财季（2026年第一季度）的毛利率产生一定影响。库克表示，的确看到了内存市场价格持续大幅上涨，苹果将考虑多种应对方案。不过，对于具体讲如何应对这一问题，库克并没有展开说明。

除了内存，库克在谈及供应限制时表示，限制主要来自于先进制程芯片的产能，这是iPhone业务增长23%的直接结果，且供应链在一段时间内的灵活性较为有限，导致无法按需大幅增加供应。对于第二财季之后的供应情况，库克以行业内的供应受多种因素影响为由婉拒发表评论。

数据显示，2025年iPhone的出货量预计约为2.5亿部。而作为内存市场的主要买家，苹果显然拥有比其他公司更优越的谈判地位。虽然确切的定价细节仍然保密，但业内人士认为，上述谈判将大幅缓解苹果与其内存供应商之间的不平衡。

郭明錤分析认为，苹果目前对2026年下半年新款iPhone 18的定价策略是“尽量不涨价”，至少起始价不动，这样有利于营销宣传。

事实上，得益于强大的品牌溢价、软硬件生态体系以及高效的供应链管理，苹果产品的毛利率显著高于同行。即便短期内硬件毛利率被压缩，苹果也可以通过其他手段来进行成本消化——内存报价上涨会影响iPhone的毛利率，但苹果可以凭借其庞大的采购规模和吸收成本的优势，提升市占率，后续再通过更高毛利的服务业务赚回来。

苹果可以采取这一策略的底气在于——在这一季度，其服务业务营收达300.13亿美元，同比增长14%，首次突破300亿美元，广告、云服务、音乐等细分领域均创纪录。更为关键的是，服务业务比硬件业务更“容易”赚钱：该业务当季毛利率高达76.5%，远远高于硬件业务毛利率39.4%。