太恐怖了，最近两天，印尼股市遭遇了股灾行情。

1月28日，雅加达综合指数下跌7.35%，今天上午，雅加达综合指数在下跌8%之后出现熔断，随后跌幅一度扩大到10%，随后跌幅收窄至5.91%。

为什么要关注印尼股市的下跌？

印尼股市在全球新兴市场中具有非常重要的地位，2004年以来的20年来，印尼雅加达综合指数累计涨幅超过10倍，年均复合增长率达11.9%，显著超过沪指、恒指等重要指数。

据了解，印尼股市此次下跌的直接导火索，是明晟公司（MSCI）发布的可投资性警告。该报告明确指出，印尼股市存在根本性投资问题，并威胁可能将其从新兴市场降级为前沿市场。

具体来说，明晟公司认为，印尼股市存在两个核心问题。

其一，多数上市公司由少数富豪或战略投资者掌控，自由流通股比例极低。有数据显示，雅加达综合指数中超过 200 只成分股的自由流通股占比低于15%。这就容易导致市场流动性匮乏，大额交易易引发价格剧烈波动。有一个冷知识，印尼监管机构对个股最低流通股比例的要求只有7.5%，难怪哦。而近期为了应对危机，印尼方面计划把门槛上调到10%~15%，长期目标是25%。

所以，如果你把雅加达综合指数看成是一家上市公司，而这只个股出现了股权高度集中的情况，那就有很大的风险了。这里，大家是不是觉得很熟悉，咱们港股市场，虽然整体健康向上，但也有不少个股存在股权高度集中、流动性匮乏的问题。

其二，印尼股市存在疑似协同交易操纵股价的迹象，严重影响市场透明度与完整性。对于这一点，其实很多市场都或多或少存在类似的情况。但印尼居然糟糕到了引发股灾的地步，确实太严重了。

最后，关于印尼股市，有一点深层的结构性隐患，不得不提一句，就是过分依赖外资。据了解，印尼股市有40%的市值由外资机构持有。正因为如此，MSCI 一声“警告”，直接触发“踩踏效应”，这其实也值得引起我们的重视。

相对而言，在这些方面，港股市场还是有足够的底气，来应对未知风险。其中，最重要的一环，就是南向资金的长期持续流入，已经成为平衡外资流动的重要力量，并且起到了降低单一资金来源风险的重要作用。