营收3年间从4.18亿元跃升至11.54亿元，门店数量从170家猛增至451家……近日，被誉为“中式面馆第一股”的遇见小面登陆港交所。但迎接它的不是掌声，而是开盘即破发的现实。

公开信息显示，遇见小面每股定价7.04港元。12月5日，遇见小面（2408.HK）在香港交易所上市。上市首日破发，股价大跌27.84%，报5.08港元/股，总市值为36亿港元。截至12月9日收盘，遇见小面的股价为5.00港元。

12月8日，记者欲采访遇见小面公司，被告知“目前不予回应”。当日约12时，记者来到位于坂田万科广场负一楼的遇见小面门店，该店面积不大，午饭时间段上座率一般。据店员介绍，招牌必点“红碗豌杂面”销售量最高，“但门店租金较高，商场内同品类的餐饮扎堆，导致生意难做”。

公开资料显示，遇见小面2014年在广州创立，主营重庆小面，产品涵盖面条、米饭、小吃和饮料等，品牌slogan为“不在重庆，遇见小面”。

创立以来，遇见小面获得过多轮融资，持股股东包括九毛九、百福控股、喜家德创始人高德福及碧桂园等。遇见小面本次IPO的基石投资者阵容强大，包括高瓴资本、海底捞、君宜资本等，显示出资本对其品牌价值与增长潜力颇为看好。

总体来看，遇见小面的上市进程可以说颇为顺利。2025年4月15日，遇见小面向港交所递交招股书；12月5日，遇见小面在港交所上市，股票代码“2408”。

根据弗若斯特沙利文报告，2022年至2024年，遇见小面的“重庆小面”“红碗豌杂面”“金碗酸辣粉”线下销量连续3年位居行业第一。

2025年10月9日，遇见小面深圳北站店正式开业，成为该品牌在深圳开设的第100家门店。深圳也是继广州之后，该品牌第二个“百店城市”。其深圳首店是2017年的来福士广场门店。无论是交通枢纽、繁华商圈，还是生活社区，遇见小面已稳步跻身深圳非本土中式连锁餐饮品牌前列，实现了可观的市场占有率。

然而，亮眼的整体数据却难掩单店效率的持续下滑。为应对市场竞争，遇见小面近年持续采取降价策略。公开数据显示，遇见小面平均消费额从2022年的约36.1元降至2025年上半年的约31.3元。翻座率这一关键指标，已从2023年的3.8次/天降至2025年上半年的3.3次/天。

一位餐饮业内人士告诉记者，“用降价换市场，用规模换增长”这一策略在消费投资热潮期曾被广泛认可，但在资本退潮的当下，其内在矛盾暴露无遗。餐饮投资正从“规模崇拜”转向“效率优先”。

遇见小面并非孤例。记者发现，过去几年，资本大量涌入面馆、粉店、炸串等细分赛道，催生了一波“万店梦想”的扩张潮，比如和府捞面、马记永、陈香贵等品牌也曾受到资本市场追捧，后来均遭遇“寒流”。多数品牌陷入了“扩张—降价—效率下滑”的恶性循环。

资本市场“用脚投票”，也许是对其“规模化与盈利性平衡”的担忧。餐饮企业的核心竞争力终究是产品和运营，这远远比开店速度更为重要。