虎牙公司（NYSE:HUYA）11月12日公布了2025年第三季度财报。该季度，虎牙总收入达到16.9亿元，创近九个季度以来新高，同比增长约10%。

三季度，在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，虎牙实现运营利润630万元，归属于虎牙公司的净利润3630万元。用户数据方面，2025年第三季度，虎牙总MAU（月活跃用户数）达到1.62亿。

虎牙业绩的改善，一方面源于直播“基本盘”的企稳。三季度，公司直播收入企稳回升，达11.6亿元；此外，游戏相关服务、广告和其他业务则保持快速增长，三季度该板块收入同比上涨约30%至5.3亿元，占总收入的比例提高至31.5%，这也是虎牙该项业务占比首次超过30%。 

财报发布后，虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪、联席CEO兼CFO雷鹏等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点。 

“我们的平台生态和用户规模保持韧性。第三季度虎牙总MAU达1.62亿，保持稳定。同时，平台影响力进一步增强，一方面是回流头部主播数量明显增长，另一方面我们还在坚定推进多平台生态策略，持续拓展主播生态在全网的影响力。”虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪表示。

据介绍，在《王者荣耀》《英雄联盟》《三角洲行动》《和平精英》等诸多品类中，虎牙通过拥有的全网头部主播，在视频号、抖音等平台进一步扩大对全网游戏用户的触达半径。公司预估，虎牙在站外可触达的用户规模已突破1亿大关。 

黄俊洪表示，目前公司正积极挖掘其中的商业化潜能，并已取得了显著进展。最明显的变化是，该季度虎牙游戏相关服务、广告与其他收入同比增长约30%。其中，通过对直播生态的深耕和对游戏生态不断加强的协同能力，公司与游戏厂商的合作不断加深，道具SKU进一步丰富，带动三季度道具售卖收入同比增长超过200%。

在游戏发行方面，据介绍，虎牙接下来将重磅推出首款游戏《鹅鸭杀》手游。《鹅鸭杀》是一款社交推理游戏，以强策略性和团队协作为核心，其PC版本在国内曾风靡一时。目前，《鹅鸭杀》手游预约量在测试阶段即快速突破1000万。

虎牙公司高管在电话会上表示，随着公司在发行、广告、道具销售等领域的发力，相信公司游戏相关收入将持续保持高速增长。 

在直播业务方面，三季度虎牙的直播收入同比增长了约3%，这是自2021年第三季度以来其同比增速首次转正。赛事生态方面，2025年第三季度，虎牙为用户提供了近100个版权赛事以及约40档自制赛事及PGC节目，版权与自办赛事两条主线同步推进。 

在产品层面，虎牙围绕用户体验优化与生态闭环构建，持续迭代创新。在最近的产品更新中，虎牙直播推出了短视频专区和游戏辅助工具等功能。短视频专区的上线进一步完善了内容生态，让用户在站内即可更方便地浏览精彩的直播切片视频，由此也带来了短视频DAU显著提升。虎牙还提供了头部射击游戏《三角洲行动》的跑图工具，帮助用户沉浸式熟悉游戏，有望吸引更多《三角洲行动》硬核玩家，为进一步商业化变现打下基础。

虎牙公司高管还介绍了公司在海外业务上的表现，该季度其海外业务用户体量稳健增长，“策略上，我们持续深化重点市场布局，聚焦产品体验与内容生态优化，以提升活跃与留存。在商业化上，我们与多款热门游戏达成深入合作，拓展多元变现场景，推动海外业务的可持续发展与盈利能力提升”。