深陷债务困境的碧桂园终于迎来了关键性转机，其境外债务重组方案已获大多数债权人支持，为企业走出困境迈出了实质性一步。

11月6日早间，碧桂园公告，其境外债务重组方案在11月5日的债权人会议上顺利通过。在两个债务组别的投票中，均获得出席并投票的债权人中超过75%债权金额的赞成票。其中，组别一（银团贷款组别）赞成票对应债权金额占组别一出席并投票债权金额的83.71%，组别二（美元债及其他债权）赞成票对应债权金额占组别二出席并投票债权金额的96.03%，达成裁定通过的必要条件。

这意味着，这家头部民营房企的境外债务重组跨过最关键的一道坎。此次纳入境外重组范围的债务规模合计约177亿美元，折合人民币约1270亿元（以兑换汇率7.2计）。

接下来，12月4日的法院裁定聆讯，将成为最终重组落地前的最后一环。如若通过，碧桂园这家曾坚守至最后的民营房企，或将轻装上阵，步入重构的新征程。

重组方案获高票通过

碧桂园境外债务重组投票于11月5日在中国香港正式举行，会议分为两个类别分别进行，投票结果呈现出高度一致性。

根据公告披露的详细数据，第一类计划债权人会议有41名债权人参与，投票债权总额达41亿美元。其中，33名债权人持有约34.3亿美元债权投票赞成，赞成债权金额占比83.71%。

第二类计划债权人会议参与度更高，2382名债权人参与投票，债权总额高达约112.3亿美元。其中，2364名债权人持有约107.8亿美元债权投下赞成票，赞成债权金额占比96.03%。

据悉，碧桂园的境外债务重组工作于2025年进入关键阶段。早在8月底，碧桂园就表示预计在年内完成境外债务整体重组。

此前10月13日，碧桂园公布了境外债务重组方案细节，并正式通知债权人于11月5日召开计划债权人会议进行投票表决。

回顾其债务重组历程，自1月9日，碧桂园披露重组方案关键条款，到4月11日正式公告重组支持协议，再到11月5日债权人会议投票通过，全程历时300天，展现出较高的执行力与市场认可度。

控股股东提供重要支持

碧桂园此次境外债务重组规模庞大，根据公司此前披露的信息，重组方案涉及约140.74亿美元境外债务，重组后预计降债规模约117亿美元，对应约840亿元有息债务。

根据公告，在境外重组方案所有选项足额认购的情况下，重组完成后碧桂园预计降债规模约117亿美元，对应约人民币840亿元有息债务。

更关键的是，重组完成后预计确认最高约700亿元重组收益，将显著增厚净资产。随着后续重组方案的落地和经营面的持续改善，碧桂园的经营将逐渐恢复，实现长期可持续价值的释放。

在推进境外债务重组的同时，碧桂园控股股东也提供了重要资金支持。控股股东所控制的实体必胜有限公司已于10月13日签署不可撤回承诺，将按每股0.60港元的价格，认购用以抵销约11.4亿美元股东贷款的资本化股份。

境内债务重组方面，9月29日，碧桂园8笔境内债券重组方案经债券持有人会议审议通过，涉及本金金额合计约人民币133.32亿元。

在境内重组所有选项足额认购的情况下，预计可实现债务本金削减50%以上，债务期限最长达10年，且5年内不再有兑付压力，债券利率下降至1%，且付息方式调整为“先本后息”，显著减缓现金流的压力。

行业化债进程加速

经营业绩方面，碧桂园2025年中期业绩报告显示，上半年公司实现营收约725.7亿元，净亏损约196.5亿元。亏损主要是由于房地产开发项目结算规模下降，毛利率仍处低位以及物业项目的资产减值增加所致。

销售数据方面，11月4日，碧桂园发布未经审核运营数据，10月，碧桂园集团及其合营公司、联营公司实现权益合同销售金额29.0亿元，合同销售建筑面积约39万平方米。今年前10月，碧桂园集团及其合营公司、联营公司实现权益合同销售金额合计为279.6亿元，同比下降31.30%。

保交付方面，数据显示，碧桂园2022年交付近70万套，2023年交付超60万套，2024年交付38万套，截至2025年10月再交付超13万套——累计交付房屋突破180万套。

碧桂园债务重组获通过是当前房企债务重组加速推进的一个缩影。

在本轮持续数年的行业深度调整中，房企债务风险高企，其面临的形势之严峻前所未有。根据中指研究院数据，自2020年起房企首次出险，2021年出险房企数量增至16家，2022年更是迎来爆发期，达到44家。

据中指研究院统计，截至今年10月底，21家出险房企化债规模约1.2万亿元，有望极大减轻这些企业短期内公开债务偿还压力。同时，出险房企通过多种方式削债，改善资产负债表，也有利于行业风险出清进程。

“杨国强主席、杨惠妍主席、莫斌总裁，在这艘大船遇到风浪的时候，没有弃船，没有将应该要背负的社会责任、债务等等抛在一边，而是咬着牙，在这场风浪中努力地奋进。”10月23日，佛山市委常委、顺德区委书记陈新文在顺德企业家大会上如是评价，回应外界对碧桂园现状的关切，强调其以351亿美元营收重归《财富》世界500强（第460位）的里程碑意义，这一表态也体现了地方政府对碧桂园化债努力的支持和持续完成保交付任务的肯定。

排版：王璐璐

校对：刘星莹