10月28日，青岛啤酒（600600.SH）披露2025年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入人民币293.67亿元，同比增长1.41%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币52.74亿元，同比增长5.70%。在行业整体温和复苏背景下，公司通过产品结构升级、渠道持续优化与运营效率提升，实现了利润增速高于收入增速的经营表现，盈利能力稳步增强。同时，中高端产品规模持续扩大、主品牌优势进一步巩固，为未来增长奠定了更具弹性的基本盘。

2025年前三季度，青岛啤酒实现产品销量689.4万千升，同比增长1.6%；其中主品牌实现销量399万千升，同比增长4.1%；中高端以上产品实现销量293.5万千升，同比增长5.6%。在整体需求恢复节奏偏稳的背景下，公司仍实现量稳与结构提升协同，体现了品牌势能、渠道控制力与产品供给能力的综合竞争力。

目前，青岛啤酒持续优化“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒全国性第二品牌”的品牌体系，主品牌经典系、白啤、生鲜铝瓶与超高端单品保持健康增长。结合餐饮、夜间经济、音乐与体育营销等多元场景，公司进一步提升消费者触达和体验，释放品牌放大效应。同时，公司在海外市场持续推进渠道建设与品牌曝光，布局稳步延展。

近年来，青岛啤酒坚持传统渠道深耕与新兴渠道扩张并举，即时零售、电商与本地生活等场景均保持优势，线上运营能力与新平台适配能力持续加强。在消费链路加速线上化的趋势下，多触点、多场景的渠道组合正在形成复利效应，为进一步增长与结构优化提供持续动能。

前三季度，青岛啤酒利润增速高于收入增速，反映了结构升级、成本改善及费用纪律带来的综合效益。得益于原材料成本处于相对平稳区间，与结构升级叠加，使盈利能力持续改善。同时，公司通过数字化管理、精益化运营和产能结构优化提升内部效率，为利润增长创造了条件。

随着餐饮与社交消费场景复苏弹性逐步释放，结构升级空间、品牌势能扩大与渠道效率提升的持续，青岛啤酒在中高端产品市场份额仍具提升空间。从行业趋势看，中国啤酒市场已经由“规模竞争”转向“结构竞争”，由“比销量”转向“比品牌、比利润”。在这一周期背景下，结构优化提升仍是长期主线，而青岛啤酒凭借品牌厚度、产品供给力与渠道体系，有望持续受益这一逻辑。

展望四季度，青岛啤酒表示，将继续推进高端化与全渠道战略，通过丰富消费场景与提升产品价值感，稳固盈利能力并拓展成长空间。整体看，该公司经营节奏清晰、趋势确立，在行业结构升级周期中具备强劲持续成长能力。