3月29日，龙大肉食（002726.sz）发布2020年业绩公告，营业收入241.02亿元，同比增长43.27%，净利润9.75亿元，同比增长227.66%，归属于上市公司股东的净利润9.06亿元，同比增长276.06%。业绩指标全面向好，现金流充沛，未来增长动能充足。
业内人士认为，从龙大肉食战略布局来看，通过深入拓展屠宰精加工、肉制品两大主要业务，公司已经由原来的猪肉屠宰企业，顺利切入到食品赛道中，整合后的全产业链具备“稳健增长”、“深耕大消费”两大优势。
目前，龙大肉食通过在“大消费”赛道深化布局，契合国家消费型社会的转型目标。在猪肉全产业向头部企业集中的背景下，公司依托全产业链优势、充沛的现金流、深厚的加工研发实力和卓越的产品品质，正在实现食品全国战略布局，在产业整合中有望迎来黄金发展期。
净利润复合增长率45.31%，发展动能充足
2020年报显示，公司营业收入为241.02亿元，同比增长43.27%；净利润为9.75亿元，同比增长227.66%。除了营收、净利润同比大幅增长以外，龙大肉食各项财务数据也呈现全面向好的局面。
公司总资产为85.51亿元，同比增长35.35%；归属于上市公司股东的净资产为33.86亿元，同比增长45.81%；经营性现金流13.25亿元，同比增长196.62%，每股收益为0.91元/股，同比增长279.17%，体现出公司以全产业链为发展基础、以大消费为突破口的战略布局成效显著，未来增长动能充足。
公司自上市以来业务规模不断扩大，表现出良好的成长性，统计数据显示，2014-2020年，公司营业收入从35.47亿元增长至241.02亿元，年均复合增长率达到37.63%；净利润从1.04亿元增长至9.75亿元，年均复合增长率达到45.31%；归属于上市公司股东的净利润从1.02亿元增长至9.06亿元，年均复合增长率达到43.82%。
除了整体业绩稳健增长以外，龙大肉食的屠宰精加工、肉制品两大核心业务，在2020年宏观经济相对动荡和上半年下游餐饮行业受疫情严重影响的情况下，依然实现了持续增长，彰显出穿越经济周期的能力。
发力食品，核心业务高质量增长
经过2020年对于原有产业的战略整合，公司形成了以屠宰精加工和肉制品为核心，以生猪养殖和进口贸易为配套的“聚焦大消费”经营发展模式。
值得一提的是，由于聚焦食品板块（包括屠宰精加工和肉制品业务），发展战略更加明晰，食品业务取得了较快的进展，同时，也为公司未来发展打开了巨大的增长空间，2020年，公司食品营业收入为29.16亿元，同比增长27.97%，其中公司屠宰精加工业务营业收入为17.68亿元，同比增长15.28%；肉制品板块营业收入11.47亿元，同比增长54.12%。
屠宰精加工业务能够针对客户需求进行定制化及标准化产品，满足不同的市场客户供应需求，有效地提升公司产品的毛利率和增强公司盈利能力。此外，公司强大的屠宰产能为今后精细化后端处理提供了优质安全低成本的原料肉支撑，有助于进一步拓展精加工业务规模。
目前，公司屠宰精加工业务长期主要合作的食品加工业务和餐饮企业客户超过1000家，包括百胜系统、麦当劳系统、荷美尔（中国）、上海梅林、海底捞、通用磨坊等知名企业，并在2020年新拓展了北京稻香村、田老师红烧肉、康师傅、思念等客户，发展规模持续扩大。
肉制品作为公司核心发展业务板块，2020年，在大单品、渠道、团队、产品研发、市场销售和大客户开发方面取得了长足的进步，如经销商数量超过700多家，梨木火腿等核心产品销售额均已过亿，为未来持续快速增长和全国战略深入扩展提供了打下了重要基础。
根据龙大肉食最新战略规划，未来肉制品业务朝着低温肉制品和开发高端休闲肉制品新品类、冷冻调理品和预制菜等领域深入布局，预计2025年肉制品板块营收规模将超过百亿，成为公司利润结构中最核心的输出和贡献板块。
聚焦大消费，战略布局迎“黄金起点”
从龙大肉食年报梳理战略布局，可以发现2020年公司战略出现了一个明显的深化：通过整合原有的全产业链模式，依托产业上下游优势，聚焦食品业务。
除了业绩增长稳健、业务布局持续深化以外，龙大肉食全产业链以屠宰精加工、肉制品业务为切入口，朝着大消费领域持续布局，契合了当前“消费型”社会的发展趋势。
广发证券全球首席经济学家沈明高认为，目前我国开始从生产型社会向消费型社会转变，随着中国消费占GDP的比重的提高，消费将成为增长的重要稳定力量。未来经济增长的韧性，很大程度上来自于食品等必需消费品支出方面的增长速度。
作为居民生活的“刚性需求”，根据中商产业研究院预计，2020年我国肉制品相关规模有望突破2万亿元，行业市场规模将继续稳定发展。
公司年报显示，我国屠宰与肉制品行业正处在由区域性强、集中度低向全国性、规模化发展的发展通道上，随着行业集中化程度的提速，拥有屠宰及肉制品优势基础的规模化企业将获得更大的发展优势。
龙大肉食通过卡位食品赛道，持续发力屠宰精加工、肉制品两大业务，有助于业务布局不断向全国拓展，基于食品消费具有很强韧性与增长活力的特性，有助于实现企业发展“基业长青”。
为了不断拓展市场规模，龙大肉食正加快推进全国布局生产的战略。在肉制品布局方面，先后在山东莱阳、江苏灌云、黑龙江安达、山东乳山投资建设肉制品深加工项目；在屠宰领域，先后在江苏灌云、黑龙江安达、内蒙古通辽加快全国布局。通过全国战略持续扩大产能，为实现全国化布局和发展食品业务打下坚实基础。
市场人士认为，随着龙大肉食朝着食品板块深入迈进，除了业绩增长更加稳健以外，也有望与同行业大消费公司享有同等的估值溢价，对照公司目前估值而言，仍然有较大提升空间。
