10月28日晚，启明星辰(002439.SZ)发布三季度报告，网络安全行业在结构调整与动能转换中持续深化，作为网信安全“国家队”，公司主动适应市场趋势，着力提升经营韧性与发展质量，通过强化技术创新能力、深化与中国移动的战略协同，不断巩固核心竞争优势，并积极培育和拓展新的增长空间。

启明星辰持续优化 坚持高质量发展

报告期内，启明星辰坚持高质量导向，主动优化业务结构，聚焦毛利率较高的项目机会，突出安全产品与服务的核心价值。前三季度公司营业收入15.48亿元，综合毛利率同比提升7个百分点，第三季度单季综合毛利率同比提升近16个百分点，业务结构持续优化。

公司在应收账款和回款管理方面成效显著，已连续七个季度实现应收账款账面价值较当年期初下降。前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增加4.43亿元，同比增长75%，连续两个季度保持正向流入。第三季度延续第二季度的强劲回款势头，为全年现金流稳健增长奠定坚实基础。

在当前行业普遍面临现金流压力的背景下，公司现金储备超42亿元，且无有息负债，资金实力在行业内位居前列，为加大技术投入、把握市场机遇、稳定人才团队提供了强大支撑和坚实保障，构筑了突出的财务安全边际和战略主动性。

随着与中国移动深化协同，启明星辰在技术成果转化与市场拓展上迎来加速期，大模型安全产品、“数据绿洲”产品线等多项核心产品线凭借技术适配性与场景落地能力，成功实现签单中标突破，市场竞争力再获有力印证。

特别是在头部客户合作中，公司的安全大模型技术优势进一步凸显。近期，在某头部互联网厂商的大模型安全体系建设中，公司的大模型应用防火墙（MAF）成为独家中标的网安厂商，彰显其在AI应用安全赛道领先的技术实力。

此外，公司还中标了国家级某医疗大数据中心的数据流通安全监管标杆项目。该项目将为医疗数据资源开发利用提供全流程安全监管能力，实现数据流通安全风险的可识别、可管理、可追溯，进一步巩固公司在数据安全领域的市场地位。

强化技术引领，勇担科技创新排头兵

启明星辰携手中国移动积极跟进前沿技术，紧扣“十五五”规划对量子计算、移动通信等前沿领域的战略部署，前瞻性布局量子计算等领域，勇担科技创新“排头兵”，也为后续抢占量子安全市场先机奠定坚实基础。

三季报显示，公司携手中国移动积极跟进前沿技术，持续迭代产品能力。为应对量子计算威胁，升级抗量子密码体系，实现后量子密码算法的产品化集成与平滑演进；在VPN产品中融合量子密钥分发技术，增强密钥供给与业务协同能力。

在5G应用安全方面，协同中国移动的5G专网和5G-A技术，公司与中国移动联合申报的四个项目，在工信部主办的第八届“绽放杯”5G应用安全专题赛中包揽七项一等奖中的四项，涉及5G-A与AI融合赋能的智慧空域、能源有色、交通航运、低空经济等多个应用场景。

启明星辰表示，将继续深耕存量业务，拓展新兴市场空间，全力冲刺第四季度经营目标，秉持长期发展理念，保持战略定力，推动公司实现稳健、高质量、可持续的发展。（燕云）