2025年上半年收官，公募积极研判下半年市场。

近日，华宝、平安、汇丰晋信、国联安、银河等多家基金公司相继召开中期策略会，中欧、永赢、国海富兰克林、财通等基金公司也纷纷发布下半年投资策略观点，对2025年下半年A股市场行情与投资机会进行分析展望。

业内人士普遍认为，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏，对下半年A股的投资机会可以积极乐观一些。科技、创新药、新消费等依然是下半年值得关注的重点领域，投资者可考虑采取“深挖Alpha、等待Beta”的投资策略应对。

对下半年A股可以积极乐观一些

展望下半年，中欧基金表示，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽松政策逐步落地，流动性也将进一步增强，为A股和港股提供有力支撑。不过，特朗普贸易政策的不确定性依旧是市场的一大变数，需密切关注其政策走向。整体来看，预计市场将呈现震荡上行的趋势。

在中期策略会上，汇丰晋信股票研究总监、基金经理闵良超表示，对下半年A股的投资机会可以积极乐观一些。一方面，供需结构改善下，很多行业的弹性有望呈现。另一方面，关税对国内需求的影响相对进入比较可控的范围，特别是非美国家的出口需求有望保持韧性。下半年的投资机会可能从偏结构性的机会往更广范围的领域扩散。

“当前国内利率已降至较低水平，过去两年积累的丰厚居民储蓄正积极寻找更优质的投资出口。同时，A股经历深度调整后，上市公司通过股份回购、提高派息、优化治理等方式，正持续向更重视股东回报的健康状态积极转型。横向对比全球主要市场，中国股市作为估值处于显著低位且仍被国际投资者大幅低配的新兴市场，其吸引力日益凸显。”国海富兰克林基金投资总监徐荔蓉认为，随着海外政治周期可能带来地缘环境的边际改善，叠加国内企业盈利周期的逐步回升，市场有望在基本面、估值、情绪和流动性等多维度形成向上共振。

财通基金预计，今年三季度宏观环境仍将处于“东稳西荡”局面。我国经济内生增长动能持续回升、新质生产力加快发展，产业转型升级亮点频现，为资本市场投资提供新的配置机会。7月重要会议或将释放更多提振经济的政策信号，利好市场信心修复。从近期国内市场表现来看，投资者对于特朗普的言行逐步“脱敏”，行情上更加“以我为主”。整体上，市场预计将保持韧性，结构性行情或精彩纷呈，新质生产力、新消费等方向值得重点关注。

关注科技、创新药、新消费等

板块方面，在中期策略会上，国联安基金常务副总经理、首席投资官魏东表示，下半年政策或发力，市场下跌风险较小。投资策略上，要聚焦中国发展的必经之路与新兴赛道，布局安全与战略产业、政策支持方向，关注新消费、技术前沿等新兴趋势。当前市场虽有挑战，但政策和制造业崛起为投资提供方向，投资者需把握宏观逻辑，挖掘结构性机会。

华宝基金权益投资副总监夏林锋表示，A股市场面临着政策转向与业绩企稳的机遇，需求端稳住楼市、股市与供给端整治“内卷”式竞争的政策导向日益明确。AI引领新的创新周期、“新消费”成为内循环新载体、“新能源”走出“内卷”，成为2025年展望中需要重视的变化。对此，投资者可考虑采取“深挖Alpha、等待Beta”的投资策略应对。

“仍积极看好全球云计算和AI产业的发展，现阶段将继续重点关注云计算板块的机会，包括海外AI算力，例如CPO（共封装光学）和PCB（印制板）等行业。2023年以来，全球人工智能板块已经历了Gartner（技术成熟度）曲线的前三阶段，进入稳步爬升复苏期。虽然短期已有一定涨幅，但当前板块业绩与估值匹配度高，市场定价与基本面匹配，基本面仍面临较大的需求提升和技术迭代的机遇。”永赢基金基金经理任桀称。

对于上半年领跑的创新药板块，平安基金经理张淼指出，创新药行业与几年前的半导体类似，具有巨大的市场空间、政策支持、大单品商业模式等特点，是值得长期布局的赛道。此外，他长期看好中国经济转型下的结构性机会，特别是科技制造领域的半导体产业链和创新药。而军工行业在“十四五”收官、“十五五”初期以及建军百年强军计划的叠加下，将迎来两到三年的上行阶段，军贸领域的积极信号也将为行业业绩带来增量。

针对近期火热的盲盒经济，银河基金基金经理施文琪认为，国内IP运营市场目前呈现单寡头格局，个别公司已经完成从上游IP、中游制造到下游门店的全产业链布局。参考海外收入占70%的日本公司，国内IP公司出海仍具有广阔空间。目前的IP矩阵已经涵盖了可爱、潮流、复古、科幻等各种风格，企业有望通过自身的平台化运营能力，来平抑单一IP带来的经营波动。