证券时报记者 余世鹏

3月初，资本市场迎来首批上市ETF（交易所交易基金）。截至2月28日收盘，11只新成立的ETF确定了上市日期，3月3日、4日、5日分别有1只、1只、9只ETF相继在交易所上市，累计规模达170.22亿元。加上另外3只新成立但上市时间待定的ETF，3月首批上市的ETF总数将达14只，累计规模为187.12亿元。

新上市ETF表现亮眼，存量ETF也不逊色，其成交额不断上升，资金结构持续优化。从周度数据来看，自1月下旬行业股票ETF实现净流入后，已连续5周保持这一态势，净流入金额从起初的3.97亿元逐步增加，目前已突破50亿元。其中，机器人ETF、创新药ETF、芯片ETF等资金净流入的行业股票ETF，都集中在当下市场备受关注的科技行情领域。

1  上市ETF两大来源

据同花顺iFinD统计，3月首批上市的14只ETF，均于上周（2月24日至2月28日）内刚成立。这些ETF主要有两类来源：

其一为跟踪上证科创板综合指数的科创综指ETF，这是14只产品中的主要品种，数量达11只，由易方达、华夏、南方、博时、鹏华等头部公募发行。其中，易方达基金和博时基金旗下的科创综指ETF募集资金均达20亿元，是14只ETF中规模最大的两只。其余科创综指ETF的募集规模也都超10亿元，在11亿元至18亿元之间，且大多数将于3月5日上市交易。

其二是跟踪沪深300、上证科创板50成份指数、中证港股通高股息投资指数等的其他ETF。具体来看，万家基金旗下的沪深300ETF于2月25日成立，募集规模5.88亿元；嘉实基金旗下的中证港股通高股息投资ETF成立于2月26日，募集规模8.46亿元；万家基金旗下的上证科创板50成份ETF同样成立于2月26日，募集规模2.56亿元。

除了上述已成立的ETF外，截至2月28日还有11只处于发行中的ETF。同花顺iFinD数据显示，11只产品中既有新能源、信息技术、机器人、生物医药、商用卫星等主题ETF，也有中证A50、中证A500等宽基ETF。其中，招商中证A50ETF募集截止日为3月28日，兴业中证A500ETF于2月28日起发行。

此外，截至月28日，还有5只ETF排上了发行档期。其中，银河中证A500ETF、广发中证智选高股息策略ETF、华夏创业板人工智能ETF等4只产品拟于3月3日起发行，易方达恒生港股通创新药ETF于3月5日起公开发售。

2  资金结构持续改善

上述ETF动态，折射了开年以来资金通过ETF入市的缩影。包括上周成立的14只基金在内，截至2月28日，2025年以来上市的ETF数量已达到61只，累计入市规模突破了400亿元。

和增量资金入市相呼应的是，交投活跃下ETF的成交额持续上升。根据同花顺iFinD统计，上周全市场ETF的日均成交额达到了1126.64亿元，较此前一周的1077.86亿元持续放量。与此同时，ETF的资金结构也在持续改善。截至2月28日收盘，上周全市场ETF净流出82.79亿元。但从细分品种来看，行业股票ETF持续吸引资金流入。

根据同花顺iFinD统计，从周维度看，行业股票ETF从1月下旬开始实现净流入以来，连续5周延续净流入态势，且净流入金额逐步提升，从最初的3.97亿元增加到了上周的52.65亿元。相比之下，上周股票ETF依然存在390.97亿元的净流出，为2月以来的连续五周净流出。

从具体产品来看，上周港股、科技相关的主题ETF备受资金青睐，而大规模的宽基产品净流出明显：

一方面，富国中证港股通互联网ETF上周净流入33.14亿元，为全市场净流入最高的ETF，其次是华夏中证机器人ETF（24.4亿元）。

另一方面，华泰柏瑞沪深300ETF上周净流出超过60亿元，达到66.28亿元。易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏上证50ETF的净流出均超过了30亿元。

3  科技板块需要重估

不难发现，上述ETF的资金净流入，相当程度上指向了当前市场最为关心的科技板块行情。根据博时基金观察，春节以来市场在DeepSeek等概念的带动下表现较好，从行业板块层面来看，科技板块可能有持续活跃的机会，短期注意拥挤度与情绪；但中长期来看，在政策持续发力、经济逐步复苏以及科技产业升级的背景下，A股有望保持震荡向好的趋势。

华夏基金对证券时报记者分析，中国科技板块需要的是一轮重估与觉醒。认知的定价，则是接下来的关键步骤。在DeepSeek重塑全球AI格局的过程中，底层逻辑的质变在引发三重定价重构：一是应用层，二是终端，三是算力。博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾分析，可以从大模型、算力芯片、端侧硬件、应用、人形机器人、智能驾驶六个维度分析人工智能相关投资主线。

“从DeepSeek大模型研发来看，目前国内大模型研究能力已基本追平海外同行。但算力芯片领域受限于国内先进半导体工艺制程落后于海外，大模型训练所需的算力需求尚未得到充分的国产供给来满足。”肖瑞瑾表示。

需要指出的是，随着人工智能发展持续深入，其对各个细分赛道的赋能效应逐渐形成新的产业优势。以医药为例，鹏华基金权益投资二部副总经理、基金经理金笑非表示，随着深度学习、自然语言处理和大数据分析等技术的进步，包括DeepSeek这类技术带来的突破，可以显著提高医疗服务的效率，同时促使AI在医疗领域的应用场景不断扩展，包括基因检测、疾病诊断、药物研发、健康管理和医疗影像等。

“AI医疗发展，从产业逻辑来说，提升行业效率与质量、降低研发成本、优化医疗资源配置，有助于缓解当前行业面临的一些压力因素。从投资角度来看，AI医疗是近年医药板块中新出现的重要细分方向，中长期产业趋势明确，有望为板块带来新的投资机会。”金笑非称。