2025年以来，上海期货交易所（下称“上期所”）启动了“‘强源助企’——2025产业服务上期行”工作，持续推进各项产业服务工作，以提升产业参与为目标，更好服务实体经济高质量发展。

证券时报·券商中国记者近日跟随上期所走访山东青岛港及当地贸易相关企业。以橡胶产业链为例，上下游企业往往面临较大的资金需求。而近年来，上期所推出上期综合业务平台，通过大宗商品仓单质押的形式，缓解了企业的融资难题，激活了实体产业的资金流动性。

仓单质押激活千亿橡胶产业链流动性

山东青岛黄岛口岸作为全国橡胶进口核心枢纽，2024年1—11月实现橡胶进口320万吨、货值381亿元，承载着全国约70%的橡胶流通进口量。

证券时报·券商中国记者在青岛港看到，整齐排列的集装箱通过智能运输系统高效流转，支撑着辐射全国的产业链网络——从山东省内东营、威海的轮胎制造基地，到温州鞋业集群、河北防护用品产业带，每天都有大量橡胶原料从这里输往皮带厂、轮胎厂、鞋类及手套等下游加工企业。

“高单价和长周期正挤压着行业流动性。”青岛全美橡胶董事长王沛向证券时报·券商中国记者坦言，当前橡胶价格达1.6万元/吨，海外采购运输需20天，部分原料甚至可能积压超一年，叠加下游企业平均半个月到数月的提货延迟，常常导致数千万流动资金长期被占压。

融资需求是橡胶产业链上下游企业常见的需求之一。近年来，随着仓单质押业务的推广，为企业融资提供了一条便捷途径，缓解了橡胶上下游企业资金困境。

上期所在2018年推出了上期综合业务平台——该平台从期货标准仓单起步，通过整合交易商准入、产品购销、资金清算、实物交收和银行质押融资功能，搭建起全流程线上业务闭环。截至2024年底，平台签约交易商已超739家，其中产业链上下游企业占比达87%，覆盖橡胶、金属、能源等多个领域。

浙江南华资本管理有限公司（简称“南华资本”）橡胶事业部经理周梓房透露，通过电子仓单系统线上操作，企业当日即可完成质押授权、审核到资金入账的全流程，质押资金直接用于原料采购，既绕开信贷入市限制，又使融资成本低于市场利率。

“过去没有仓单质押的时候，只能将货物质押出来做期货保证金用。”王沛表示。

上期所数据显示，上期综合业务平台上线以来累计成交突破7600亿元，已拓展至15个完税标准仓单品种及3个保税仓单品种，天然橡胶更是同时覆盖标准仓单和延伸仓单交易。

这种创新模式正在激活行业生态。2024年上半年，南华资本接收的2000余吨仓单实现100%质押转化，9—11月业务量激增至6000吨。值得注意的是，标准仓单需每三个月质检续押，动态管理机制既能灵活应对价格波动，又可实时监控货品质量。

王沛算了一笔账：通过释放被冻结的仓单价值，企业采购能力提升30%，资金周转效率提高40%，更关键的是破解了“海外订货周期长、国内仓储积压重”的双向资金困局。

一两天即可完成质押流程

近年来，保税标准仓单质押业务的推出，进一步丰富上海国际能源交易中心保税标准仓单的功能应用，有效疏通了大宗商品企业资金流动性堵点。

证券时报·券商中国记者了解到，2022年以来，上期综合业务平台先后上线20号胶、低硫燃料油、燃料油保税标准仓单交易业务，解决了国际化期货品种交割标准化与参与者需求多样化之间的矛盾，丰富了国内外实体企业的贸易方式。

^{图：青岛港物流中心的橡胶交割仓库}

王沛告诉记者，全美橡胶在2024年9月与日照银行合作进行了线上保税仓单质押业务，获得了141万元的质押款。“资金到账很快，整个流程快的话可能就一天，慢的话可能两天。流程上，只需要在线上提交质押申请，经仓库、海关审核之后，贷款银行就能在线上完成审批、放款。这很好地解决了期货交割参与者的仓单质押需求，解决了我们资金上的燃眉之急。”

国贸启润资本管理有限公司（简称“国贸启润资本”）也在2024年首次参与了100.8吨20号胶保税仓单的质押融资，成功融资90万元，用于生产经营。

“线上质押融资业务更加灵活，公司可以根据经营需求和资金状况，随时进行质押或解质押，从而使融资周期与经营周期更好地匹配。”国贸启润资本橡胶事业部负责人孙正浩告诉记者，“以保税仓单为标的，线上质押融资减少了中间环节和风险，降低了融资成本，不仅有助于公司更好地参与20号胶贸易，还为公司上下游提供了更高效的服务，助力行业降本增效。”

据孙正浩介绍，在20号胶品种上，该公司2024年贸易量超过2000吨，主要来自泰国、印尼等国，且大部分为保税货品。质押流程也非常便利，通常货物通过海外工厂发货，经由青岛港报关入库，并进行质检交割；生成仓单后，该公司会进行质押。

“通过上期综合业务平台的保税标准仓单线上质押融资业务，公司获得了一条更加便捷、快速且可靠的融资渠道，不仅抓住了市场波动机会，还利用期货交割机制提高了业务灵活性和利润空间。此外，线上平台简化了操作流程，使公司能够实时追踪融资进度和审批结果。”孙正浩说。

仓储“黑科技”为仓单质押护航

证券时报·券商中国记者调研获悉，目前，保税标准仓单质押的全流程—包括质押（解质押）申请、仓库审核、海关审核、银行审核，均可在上期综合业务平台线上完成，大幅简化了各参与方的操作流程，提升了业务的便利性。

值得一提的是，与标准仓单不同，保税标准仓单具有保税货物的特殊性，根据海关法规定，只有在获得海关的允许下保税货物才能质押。

黄岛口岸是全国重要的橡胶进口口岸。记者从黄岛海关了解到，自2019年11月起，黄岛海关支持青岛前湾综合保税区内仓储企业开展20号胶期货保税交割业务，在全国率先试点完成首票20号胶期货保税交割货物通关入库、首批20号胶期货保税标准仓单生成、首次20号胶期货交割等业务。

目前，黄岛海关辖区共有上期所指定的7家20号胶交割仓库，核库容为34.5万吨、启用库容26万吨，分别占全国总库容的57.8%、76.7%。截至2024年末，辖区7家20号胶期货指定交割库共生成期货标准仓单66684手、67.2万吨，实际参与交割63551手、64.1万吨，占全国实际参与交割量的88.3%。

就在2024年10—11月，黄岛海关协同上期所及有关企业，探索性开展了全国首批共2票保税标准仓单的质押融资业务，2笔业务的质押标的物均是交割库内的100.8吨20号标胶。

另一方面，港口的自动化管理也为仓单质押业务的线上高效放款提供了坚实的基础。

“大家往往认为传统的港口是货物装卸，现在港口也在做转型升级。实际上，我们正在打造一流的港口物流综合服务体系。在传统货物装卸之外，为客户提供从海外采购货物、船上运输，到货物在港口的装卸存放、途中运输、仓单融资等全方位的服务。”山东港口集团相关负责人告诉记者。

^{图：山东港口集团青岛港全自动码头}

记者从山东港口集团了解到，为实体企业提供仓单抵押融资业务正是该公司建设一流港口物流综合服务体系的举措之一。前述人士称：“目前港口存放的货值超3万亿元，每个货物都代表着一份资金。为了满足客户的融资需求，我们引入了22家银行合作，只要客户进行线上仓单质押申请，就能在线放款。”

以青岛港物流中心为例，该物流中心隶属于山东港口集团，于2016年9月成功申请了上期所橡胶的交割仓库并运营至今。目前，青岛港物流中心与上期所合作品种包括全乳橡胶、20号胶、合成胶等，整体仓单量在全国排名前三。

据青岛港物流中心副总经理赵天月介绍，以20号胶为例，青岛港物流中心累计操作了约30万吨的仓单量，在2024年6月、7月最高峰值达到6.89万吨。据悉，从货物的入库到出库，该公司通过智慧仓储平台完全实现了自动化，并在安全上实现了人、电、火、工四方面的24小时监管。

为实体经济注入金融活水

上期所数据显示，截至2024年年底，上期综合业务平台累计发生线上质押业务446笔，质押融资逾52亿元，平均单笔金额1100多万元，其中单笔金额最高近亿元。

从具体品种来看，截至2024年年底，平台已上线铜、铝、锌、铅、镍、锡、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、石油沥青、纸浆、天然橡胶、合成橡胶等15个品种的完税标准仓单，天然橡胶等1个延伸仓单，20号胶、低硫燃料油、燃料油等3个保税仓单的交易业务，累计成交突破7600亿元。

从仓单质押融资业务受惠企业来看，70%为产业链上下企业（其余为期货风险子公司），质押率在80%以上，其中贸易企业主要为民营企业，部分为小微企业。质押利率则基本锁定在各阶段LPR左右，一定程度上解决了大宗商品行业融资难融资贵等问题。

值得一提的是，银行是仓单质押业务的重要参与方之一。据悉，截至目前，参与上期综合业务平台仓单质押业务的银行达到15家，覆盖国有商业银行、股份制商业银行、地方性商业银行等。质押标的覆盖平台所有交易品种，其中铜、白银、铝、锌、铅等金属的质押最为活跃，主要因为金属仓单具有不受有效期限制、流通性好、金融属性强的特性。

“目前江苏银行仓单通业务品种覆盖上期所全部标准仓单品种，天然橡胶延伸仓单质押率高达60%。”江苏银行上海分行相关负责人告诉记者，2020年开始，江苏银行上海分行就携手上期所开展标准仓单线上质押融资业务（即“仓单通业务”）的试点工作，自2021年3月落地首笔仓单通业务以来，截至2024年末，江苏银行上海分行累计发放仓单质押融资300余笔，累计发放金额43亿元，累计服务中小企业近40家，市场份额连续三年保持第一。

校对：杨舒欣