春节长假期间，重磅消息不断。

展望A股后市，券商研报认为，由于年初技术结构受损、市场仍有构筑“右脚”需要，加之节日期间特朗普开启加征新一轮关税，预计节后市场大概率踩出“黄金右脚”，为投资人带来中线配置机会。

重要财经消息

中国对原产于美国的部分进口商品加征关税

美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国总统特朗普当天签署关税令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。

2月3日，美国总统特朗普签署行政命令，暂停对加拿大商品加征关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。特朗普签署行政命令，暂停对墨西哥商品征收25%的关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。

2月4日，中国国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告。同时，中国在世贸组织就美国对华产品加征10%关税措施提起诉讼。同在2月4日，商务部、海关总署联合发布公告，决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。

DeepSeek走红冲击美股

DeepSeek冲击美股。1月27日，DeepSeek走红冲击美国科技股，引发投资者对AI企业发展前景的重新审视。当天，美股开盘即暴跌，英伟达股价暴跌17%，市值蒸发约6000亿美元，创下美国上市公司单日市值损失的纪录。1月28日及以后，市场情绪略有缓和。例如，英伟达截至1月31日整周跌幅缩窄至15.8%。

平安首经团队表示，对全年美股保持“谨慎乐观”判断，但也提示近期美股波动可能加剧。近期宏观风险有所上升：特朗普的关税行动拉开帷幕（贸易对手的反制风险同步上升）、美联储暂时停止降息以观察不确定的通胀前景、美国政府采取行动应对DeepSeek冲击的风险也在上升。

2025年春节档票房破92亿元

据灯塔专业版，截至2月4日16时46分，2025年春节档（1月28日—2月4日）总票房突破92亿元。

其中国产动画电影《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）的票房（含预售）突破46亿元，超过《流浪地球2》（40.43亿元），进入中国影史票房榜前五。据灯塔专业版预测，《哪吒2》的总票房或将突破60亿元，创造中国影史新纪录。

《哪吒2》的成功对光线传媒意义重大。

2025年1月深圳楼市迎来“开门红” 延续2024年市场止跌回稳良好态势

1月份深圳房地产市场成交数据“亮眼”。2025年1月份全市新建商品住宅、二手住宅成交近万套，同比增长六成，市场再现“日光”盘，首宗居住用地成交溢价率超七成。有关专家表示，2024年深圳新建商品房销售面积838.7万平方米，同比增长7.0%，市场呈现止跌回稳的积极势头。在经济持续向好、政策持续助力、市场预期持续修复的带动下，2025年深圳房地产市场止跌回稳态势将进一步巩固。

明日零时起 国内航线燃油附加费上调

央视新闻记者从多家航空公司了解到，从明天（5日）零时起，上调国内航线燃油附加费。调整后，成人旅客国内航线燃油附加费征收标准为800公里及以下航段，每人每航段收取20元；800公里以上航段，每人每航段收取40元。与调整前的标准相比，分别上调了10元和20元。其中，儿童、革命伤残军人、因公致残人民警察按实际收取标准减半收取，婴儿旅客免收燃油附加费。这也是今年以来国内航线燃油附加费首次调整。

国际金价创历史新高

春节假期，国际金价大涨。周二，现货黄金续刷历史新高，最高达2833.54美元/盎司。周一COMEX黄金期货盘中也创下历史新高。受此影响，国内金饰价格也冲高。

港股大涨

春节假期后，港股在蛇年前两个交易日探底后冲高，其中周二集体大涨，恒生指数全日收涨2.83%%至20789.96点，其他主要指数也纷纷攀升，恒生科技指数大涨5.06%。AI概念股、半导体股火热，金山云暴涨，中芯国际股价创出历史新高。

美联储1月如期暂停降息，3月或继续暂停降息

美联储1月暂停降息，这是美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息。会议声明的2点变化偏鹰：首先，声明删除了“通胀朝着2%目标取得进展”的表述。其次，在对就业市场的表述上，声明将去年12月的“今年早些时候，劳动力市场总体宽松，失业率有所上升，但仍保持低位”改成了“近几个月，失业率稳定在较低水平劳动力市场状况依然稳健”。

浦银国际表示，预计3月降息可能性亦不高，但全年实际降息次数或仍高于美联储目前预测的2次。1月美联储会议的声明和鲍威尔的表态尽量在平衡对未来降息路径的偏鹰和偏鸽态度。“通胀依然是决定未来利率走势的最关键因素，而我们认为通胀率接下来会继续下降。在上任初期，特朗普似乎将重心更多地放在美国内政，尤其是移民、环保和能源政策的调整上。在关税方面，虽然特朗普上任后重申其关税威胁，但是我们更倾向于认为其关税威胁部分是政治谈判的筹码，或需在双方领导人见面后才会推进。基于特朗普渐进式加征关税的基本判断，我们依然认为特朗普的关税威胁对美国今年的通胀率影响或较为有限。”

浦银国际认为短期内美联储或仍对降息保持谨慎态度，3月大概率亦会跳过降息。“中期来看，我们相信居高不下的美债收益率仍将影响美国经济动能和劳动力市场表现，再加上12月通胀数据继续显示通胀降温迹象，我们预计今年全年实际降息次数或高于美联储目前预测，在3—4次各25个基点的降息之间。”

“然而，基于特朗普多变的行事风格，如果特朗普今年加征关税的节奏比我们预计的激烈，那么美联储的降息次数或显著低于我们的预期。”浦银国际分析称。

节后A股如何表现？

国盛证券认为，1月央行未降准、而是采取公开市场操作的方式投放流动性合计投放2.83万亿，防空转、稳汇率可能是主要考量。往后看，货币宽松还是大方向，降准降息应只会迟到、不会缺席，一季度大概率有望看到。此外，大规模流动性投放后，银行间市场流动性仍一度较为紧张，叠加票据转贴利率维持高位，指向信贷“开门红”概率加大。

华西证券：A股有望迎来开门红

春节期间，服务业PMI保持扩张，尤其是与居民出行消费相关的行业如道路运输、住宿、餐饮等市场活跃度增强。同时，春节档电影票房和观影人次创历史新高，旅游消费和跨区域人员流动量显著增加，餐饮企业销售额和商品消费活力也有所提升。

展望节后A股，华西证券研报认为，A股开门红值得期待。其一，历史上春节后A股市场表现与长假期间港股市场走势相关性较强；其二，美国加征关税的不确定性已阶段性落地；其三，春节期间服务消费数据较高增长，且国产AI、人形机器人等方面主题催化较多。

信达证券：第二波上涨有望逐步启动

信达证券研报分析称，2024年9月初是这一轮牛市第一个较好的买点，下一个可以重点关注的时间点可能是春节后。目前处在上涨的早期，主要驱动力是春季前后资金活跃、美国贸易政策低于预期，春节假期，港股表现较强，季节性规律影响下大概率春节后1—2周股市可能偏强，而2月下旬需要验证春节后开工数据情况，这比季节性因素更重要。“鉴于各行业的盈利兑现预期较低，我们预计牛市第二波上涨初期速度较慢。”

DeepSeek强化了AI产业链的长期逻辑，但也让AI产业链的利润兑现更加不确定，短期会增加成长股的波动，春节后，有可能风格和节前会有变化。

浙商证券：进击“黄金右脚”，中线行情可期

春节前交投逐渐清淡，市场以震荡整理为主；但是随着上证指数在3087—3152区域止跌企稳，本轮调整的“左脚”得到确认。展望后市，由于年初技术结构受损、市场仍有构筑“右脚”需要，加之节日期间特朗普开启加征新一轮关税，预计节后市场大概率踩出“黄金右脚”，为投资人带来中线配置机会。基于上述判断，建议投资人耐心持有当前仓位，并在“右脚”下踩时择机增配。

关于配置方向，综合考虑风格打分表、行业打分表和日历效应，风格方面关注小盘、成长和周期，行业方面关注有色、房地产、计算机和传媒等。主题方面关注AI（DeepSeek）、春晚亮相的人形机器人等科技方向。

中信证券：AI提升风偏 春季躁动加速

中信证券研报表示，展望2月，中国资产重估叙事在形成，春季躁动进入加速阶段，交易更加极致，港股的流动性改善空间边际上优于A股，行情重心更偏港股。

首先，从A股大势层面来看，关税扰动落地后外部风险在4月前步入平静期，春季躁动时间窗口更加清晰，国产AI重估成为重要情绪催化，而国内宏观政策因素影响暂时淡化，产业信息和情绪的定价极为迅速，交易会更加极致。

其次，从市场流动性层面来看，A股短期资金面增量相对有限，中长期资金入市进程和机制更值得关注，相较而言，港股的流动性改善空间更大，进攻属性增强，流动性的长期改善趋势将提升其战略配置地位。

最后，从配置策略来看，风格上，预计市场将在春季躁动期间先演绎极致高波风格，后逐步向低波转换；板块上，建议重新重视非美出海逻辑在年报季的持续兑现；行业上，先看AI为代表的强势主题极致演绎，后转向红利+非美出海。