编者按：2025年是“十四五”规划收官、“十五五”规划开局之年，做好经济工作意义重大。新年伊始，中国经济如何开好局、起好步？本报今起推出“开年经济观察”系列报道，从稳投资、稳外贸、扩内需等多个视角，展望2025年经济领域新气象。

证券时报记者 郭博昊 贺觉渊

新年伊始，国家150项重大水利项目之一的贵州遵义观音水库工程施工现场热火朝天、机械轰鸣。无惧凛冽寒冬，全国各地抢抓冬修水利“黄金期”，不断刷新重大水利工程建设“进度条”。

重大项目是稳定经济增长的“压舱石”。2025年开年以来，多地宣布全年第一批重大项目开工，以期助推经济“开门稳”。多项先行指标同样反映出2025年初的重大项目开工热。更加积极的财政政策靠前发力，地方政府债券年初即“开闸”，在资金端支持基建投资。地方化债的持续推进，还将推动释放更多政府资源支持基建。受访专家学者认为，专项债券管理制度等基建配套措施的完善，也将助推项目资金高效落地。多方积极因素助推下，一季度基建投资有望保持较大力度。

一季度开工重大项目

总投资已超4万亿元

开年以来，全国多地掀起重大项目“开工潮”。据证券时报记者不完全统计，目前已有至少14个地区公布一季度开工项目超8000个，总投资额据估算不低于4万亿元。

看首批开工的重大项目，项目质量结构更优、新兴产业项目占比较高。在安徽，新兴产业项目占比55.3%，高技术项目占比40%，涵盖新能源汽车、高端装备制造、人工智能等产业。放眼全年，江苏今年共安排战略性新兴产业和未来产业项目225个，增幅21%，占制造业比重超过六成，一批能够有效补链强链、解决“卡脖子”问题的项目纳入清单。

“中标”是项目落地的第一步。作为反映投资热度的先导指标，国家信息中心监测的“工程项目中标热度指数”在2024年四季度快速上行，同比增长10.3%，其中12月份同比增速为30.5%，增幅较11月份扩大16.8个百分点。

被视为工程机械行业“晴雨表”的挖掘机销量在2024年12月表现不俗，据中国工程机械工业协会统计，当月销售各类挖掘机19369台，同比增长16%。其中，国内销量9312台，同比增长22.1%。从过往经验看，挖掘机销量的提升往往预示基建施工、投资的加快。

“‘十四五’收官和加快构建现代化基础设施体系要求下，2025年一大批重大工程和重点项目将会陆续开工建设，基建项目新增资金需求仍然较高。”民生银行首席经济学家温彬指出，基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新等领域将构成新的投资项目来源。

专项债靠前发行稳投资

1月13日，地方政府开始发行2025年地方政府债券，“开闸”时间早于去年。截至1月15日，包括江苏、山东、重庆、安徽、辽宁在内的20个省份已披露2025年一季度地方政府债券发行计划，规模合计近1.2万亿元，其中新增专项债券3581.13亿元。

“财政政策靠前发力将为基建投资提供资金保障。”财信金控首席经济学家伍超明对证券时报记者表示，预计专项债券资金将主要用于基建项目建设，并对银行信贷等配套资金形成较强带动。

今年，财政部将扩大债务规模。“我们将安排更大规模的政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。”财政部副部长廖岷近日表示，财政部将增加新增地方政府专项债券限额，扩大投向领域和用作项目资本金的范围，带动扩大有效投资，支持强基础、补弱项、促发展。

随着新一轮发行地方政府债券置换存量隐性债务政策落地，隐性债务对基建资金的挤兑影响也有望减弱，推动地方拿出更多资源支持基建投资。财政部预算司司长王建凡近日指出，置换政策的实施给地方腾挪出更多支持内需的空间，地方资金链条进一步畅通，可以更大力度支持投资和消费、科技创新等。

伍超明认为，新一轮置换债券的发行，将有效缓解部分基建企业的短期流动性压力，并改善其资产负债表，相关企业自身的投资能力和意愿有望增强。

制度创新

提高资金配置效率

2024年末，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，提出实行专项债券投向领域“负面清单”管理、开展专项债券项目“自审自发”试点、所有省份在建续发项目实行“绿色通道”等举措。专家学者普遍认为，相关举措将助推今年专项债券发放提速。

据王建凡介绍，专项债券项目“自审自发”，就是要“赋予地方更多的灵活性和自主性，提高债券资金发行使用进度和配置效率”。在执行层面，相关试点地区的专项债券项目不再报国家部委审核，而是由省级人民政府批准以后就可以安排发行。

“项目审核周期偏长是影响专项债发行和使用的掣肘之一。”温彬表示，“自审自发”试点、续建项目“绿色通道”等措施将大幅缩短项目审核周期。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员代志新向记者表示，由于地方政府更了解本地经济发展需求和项目情况，“自审自发”试点下地方政府能够更精准筛选出与本地实际相匹配的重大项目，并根据需要灵活安排专项债资金的使用节奏，进而提高资金配置效率。

伍超明预计，在各地积极推动重大项目开工，财政政策靠前发力，专项债券“自审自发”试点以及置换政策缓解地方政府流动性压力与城投平台债务负担等一系列积极因素支撑下，一季度广义基建投资增速有望回升至10%左右，助力经济“开门稳”。