人民财讯12月25日电，华鑫证券研报指出，1）INS新乐园是集休闲娱乐、时尚消费、艺术展览、脱口秀一体的大型复合型商业综合体；作为“新”的商业模式，INS新乐园打破传统商业路径依赖，通过跨业态、多品类组合来满足2C的多样化新需求（也是线下演唱会livehouse进阶模式），也和首发经济的内核“新”不谋而合。2）从INS新乐园为代表的首发经济组成部分，每日较好的客流量也凸显线下沉浸式体验的商业价值，从AI+MR/眼镜媒介看，AI眼镜作为端侧AI技术应用场景之一，也是首发经济重要组成，MR+IP为线下沉浸式体验带来新供给，AI眼镜为体验经济带来新增量，作为电影内容触达传统媒介电影院线，满足社交、体验等功能，但在AI以及新商业模式探索中，有望迎来新期待。建议关注以下几个投资维度的投资机会：第一维度，可关注传统存量线下渠道电影院线的潜在商业价值探索（万达电影、横店影视等）；第二维度，可关注首发经济及沉浸式体验，具备打造数字创意企业（风语筑、锋尚文化等）；第三维度，可关注线上媒介也在加码线下企业（芒果超媒等）；第四维度，可关注具有可持续内容IP生产运营及数字营销、粉丝经济（华策影视、蓝色光标等）。

校对：苏焕文