【导读】上海电气豪掷巨资收购发那科机器人半数股权

中国基金报记者 赵岗 赵新亮

10月18日晚间，上海电气公告，全资子公司自动化集团拟以现金方式，收购控股股东电气控股持有的宁笙实业100%股权，交易价格为30.82亿元。

宁笙实业的核心资产是发那科机器人，后者是日本发那科与宁笙实业分别持股50%的合营企业。

发那科在机器人领域占据举足轻重的地位，与ABB、库卡、安川并称为全球机器人四大家族。

作为电气控股旗下的重要资产之一，发那科机器人部分股权被装入上海电气，对上海电气有重要意义。

值得一提的是，尽管是当下市场中炙手可热的机器人资产，但此次交易中，发那科机器人的评估增值率并不高，评估增值率为6.13%。

机器人四大家族之一的在华资产

资料显示，发那科机器人由上海电气与日本发那科于1997年联合组建，是中国领先的工厂自动化解决方案提供商，为制造业用户提供工业机器人、智能机械及自动化成套生产系统的销售、安装和服务等。

发那科在全球颇为知名，与日本的安川电机（YASKAWA）、德国的库卡（KUKA）、瑞士的ABB为全球主要的工业机器人供应商，被称为四大家族。

宁笙实业持有发那科机器人50%股权和发那科国贸25%股权，其中核心资产为发那科机器人。

截至2024年6月30日，发那科机器人50%股权对应的净资产为25.86亿元，占宁笙实业净资产的比例为83.7%。

2024年1月至6月，宁笙实业持有发那科机器人50%股权的投资收益为1.78亿元，占宁笙实业净利润的比例为109.4%。

对于此次收购，上海电气表示是围绕“服务国家战略，发展新质生产力，实现高质量发展” 的发展战略，进一步推进公司在锂电池、光伏、航空、汽车制造领域自动化装备产业的战略布局。

特别是在锂电池生产、光伏电池片生产和航空自动化装配等关键领域，发那科机器人与自动化集团可针对客户需求，共同开展产线工艺、设计等，将促进上海电气自动化产业的整体发展。

热门资产估值溢价率为6%

在财务数据方面，2020年、2021年及2022年，发那科机器人的净利润分别达到3.3亿元、7.89亿元和13.32亿元。

进入2023年，净利润为10.5亿元。今年上半年，发那科的净利润为3.57亿元。

对于2022年之后利润出现的下滑，公告解释道：“继2020年至2022年国内工业机器人行业的高速增长之后，自2023年起，国内工业机器人行业的技术水平普遍提升，市场竞争愈发激烈，市场已步入存量优化的阶段。”

近期，机器人概念在市场中颇为火热，此次上海电气收购发那科机器人相关股权的价格并不算高，且采用的是资产基础法。

经资产基础法评估，以2024年6月30日为评估基准日，发那科机器人股东全部权益价值评估值为55.54亿元，评估增值率6.13%，其中评估增值主要来自发那科机器人的专利、软件著作权等资产的评估增值。

对此，公司解释称，经发那科机器人管理层预测，在可预见的将来发那科机器人经营状况将会缓慢趋于平稳回升，净利润率预计将回到2021年前水平。

值得一提的是，不少机器人概念股市盈率超过百倍pe，一些在产业链中有一定影响力的大公司，市盈率也超过30倍。

仅以此对比，上海电气此次收购发那科机器人部分股权可谓“便宜”。

后续想象空间打开

有市场人士猜测，此次收购发那科也是在为上海电气新一轮转型发展铺路。

上海电气还在公告中透露，公司将积极布局特种机器人和智能机器人产品研制，聚焦特殊应用场景以及柔性制造场景。

“进一步聚焦高端装备、能源、安防、国防等优势应用领域，协同创新研发新一代智能机器人产品，构筑上海电气在智能机器人赛道的差异化竞争优势，助力上海电气新一轮转型发展。”上海电气表示。

值得一提的是，人形机器人产业近期在政策方面迎来重大利好。10月14日，工业和信息化部副部长王江平召开新闻发布会，宣布将出台推动人形机器人及其他新兴产业发展的实施意见。

中信证券10月18日研报表示，特斯拉在X平台官方账号上放出Optimus最新进展视频，视频中人形机器人可以视觉自主避障、建图、搬运零件，自主地与人类交互，根据人类需求递物品。

相比于“We, Robot”活动上的表现，本次视频中的内容是对于当前Optimus自主能力的更好展示，机器人初步具备工厂中的可应用性。

中信证券认为，明年将是人形机器人的量产之年，Optimus机器人将逐步在工厂中部署。