受益于A股、港股市场9月下旬以来的出色表现，9月私募基金收益大涨，年内收益由负转正。私募排排网数据显示，截至9月30日，私募基金综合指数9月收益率为9.26%，今年以来收益率为1.50%。

具体来看，9月股票策略指数收益率为12.25%，领跑其他策略。凭借着9月的超常发挥，股票策略大幅收复失地，并且成功实现正收益，今年以来收益率为0.50%。

9月组合基金策略指数和多资产策略指数收益率分别为6.73%和6.59%，今年以来收益率分别为2.15%和1.59%。

9月债券策略和期货及衍生品策略表现明显逊色于股票策略，9月收益率分别为2.07%和2.92%。不过，从今年以来收益表现来看，债券策略和期货及衍生品策略凭借逐月的稳定表现，收益领跑五大策略。数据显示，债券策略指数今年以来收益为4.89%，期货及衍生品策略指数今年以来收益为4.15%。

对于当前的市场行情，星石投资认为，这轮行情具有明显的政策驱动特征，行情的起点是9月24日央行主导的新闻发布会。在9月24日的新闻发布会上，央行公布了一系列货币政策和支持房市、股市的金融政策，这是一个很重要的政策加码。之后9月26日中央政治局会议召开，会议召开时点和会议讨论的经济议题都比较不同寻常。在9月24日之前，整个市场的估值被压缩到历史极低位置。如此低的估值，如此大力度的政策转向，这两者相结合就形成了猛烈的估值修复行情。这种估值修复行情是出乎市场意料的，但也是情理之中的。

中欧基金表示，这一轮上涨主要得益于政府推出的一系列经济刺激政策，以及市场对美国减息周期的预期，这些因素共同提升了投资者的风险偏好。

对于接下来的行情，星石投资表示，如果将此轮行情分为两个阶段来看，目前处于估值修复阶段中，估值修复的主要部分可能已经完成了。政策目标是楼市止跌、经济企稳，那么未来大概率将会迎来经济基本面修复推动的第二阶段。经济复苏一旦实现，股市新的驱动力就形成了，优质成长股有望迎来戴维斯双击的机会。现在这些优质成长股的业绩表现还没有跟上，等到业绩兑现，这些优质成长股的估值会出现相应的降低，双击的空间也就打开了。

中欧基金表示，经过数天的大涨，股票市场在往合理点位回归。未来，相关政策的落实以及一些增量政策的推进或将使A股市场告别过去三年的熊市，目前可能是一个新的起点。考虑到股市已下跌三年以上，各类投资者对A股、H股配置比例偏低等各种因素，不排除股市阶段性上涨超预期。

校对：姚远