经历连月快速拉涨，已冲至阶段高点的生猪价格出现回调。

10月9日，牧原股份(002714)发布9月份产销数据显示，当月该公司商品猪销售均价为18.65元/公斤，比2024年8月份下降5.38%。

在此背景下，9月牧原股份销售生猪535.8万头（其中商品猪501.9万头，仔猪32.4万头，种猪1.5万头），销售收入118.99亿元。此前在8月，该公司单月生猪销售收入为140.24亿元。

近日披露9月份生猪产销数据的上市公司公告均显示，9月份猪价环比出现下行。其中京基智农(000048)9月份生猪售价为19.11元/公斤，8月份为20.89元/公斤；东瑞股份(001201)9月商品猪销售均价20.18元/公斤，环比下降7.07%；克明食品(002661)9月商品猪价格为18.85元/公斤，8月份为19.43元/公斤。

“9月全国生猪出栏均价为18.93元/公斤，较上月下跌1.41元/公斤，环比下跌6.93%，同比上涨15.64%。当月猪价震荡下行，其间反弹十分有限，月度重心跌幅明显。”上海钢联生猪分析师表示，生猪市场价格回落的同时，仔猪价格出现显著下行。9月份全国7公斤断奶仔猪均价为376.19元/头，较上月下跌达119.29元/头，环比下跌24.08%，同比上涨50.51%。当前生猪市场供强需弱，行情走势震荡下行，养殖端补栏积极性较低，企业仔猪外销订单减少，大多报价已低于成本线，短期仔猪行情偏弱延续、价格仍有下调空间。

猪价整体下行，使得养殖端盈利空间收窄。

据上海钢联统计，9月份生猪自繁自养月均盈利640.5元/头，环比下降217.79元/头；外购仔猪月内盈利402.67元/头，环比下滑220.28元/头，不过月内饲料成本有所下降，一定程度利好生猪养殖。

9月份生猪市场的弱势，延续到了十一长假期间。

“2024年10月4日全国生猪交易均价为17.14元/公斤，较9月30日下跌0.62元/公斤，降幅为3.49%。节中前期猪价呈现下滑，而节后首日生猪交易均价为17.67元/公斤，较4日猪价有所回升。鉴于节中前期猪价跌幅过大，节中后期出现回涨，节后首日猪价仍较节前小幅下滑。”卓创资讯生猪行业分析师刘博洋认为，回顾2018年至2023年国庆节前后猪价走势变化，除了2020年猪价节后呈现较大幅度下滑，其余年份猪价每逢国庆小长假，无一例外呈现“节前跌、节中后期反弹”的规律。供应端一致性利空致使节前猪价难逃下跌困境，而供需两端双向利多成为节中后期猪价上涨的动力。

他分析，节前二次育肥猪源集中出栏亦进一步造成猪价踩踏式下跌，形成猪价持续探底，但也奠定二次育肥抄底基础。从二次育肥补栏占比规律上来看，10月为全年二次育肥补栏又一高峰期也是补栏最终一轮窗口期，此阶段补栏二育多数为节前期释放后的空圈刚性需求，以及此节点补栏对应四季度冬至前后大猪腌腊需求旺季，因此该时间段二育补栏多数呈现短频快节奏，缓解短期的供应压力，推动猪价节后小幅走强。

同时，站在需求的视角下，该时段冻品主动入库需求量虽有限，但节后冻品去库存多数较为可观，平均降幅在4.21个百分点，最高降幅在6.95个百分点，临期冻品出库压力减轻，部分贸易商或仍有小幅备新货填补库存行为，应对四季度猪肉消费旺季。

刘博洋表示，国庆节前后猪价走势特点的形成是供需共同作用的结果。而节前“供需双增、供应增幅大于需求增幅”是猪价下跌的核心原因。节中后期供应压力减缓，以及二育补栏需求的提振，推动猪价反弹。

上海钢联分析师也认为，从需求端来看，10月虽无节日消费提振，但天气逐步转凉后南北各省刚需或季节性增加，而政策端提振手段频出，股期债汇市场大幅向好，居民消费信心、意愿有所增加，短期消费向好前景较好；同时二次育肥群体存在明显刚需补栏需求，10月“生猪消费”或继续向好。

迈科期货认为，近期生猪价格整体出现较大幅度下跌，市场出栏压力仍然比较明显，但从产能端来看，随着供应压力逐步消化，价格进一步下跌空间也将逐步受限，养殖端也有一定惜售情绪，市场生猪供应有所减少。假期末企业陆续开工，下游走货相对积极，批发市场烂市现象减少。猪价跌至低位后，二育市场热度提升，与屠企竞争猪源，屠企采购难度有所增加。

广发期货认为，9月份以集团场为主的规模企业追赶出栏进度，持续压制现货价格，二育存栏已降至低位，主要供应集中在集团场。伴随本轮供应压力去化，叠加二次育肥或在后期再度入场赌年底旺季行情，或将再带来猪价另一波上涨，整体维持猪价先抑后扬观点。