中秋旺季不旺，“股王”茅台也扛不住？

9月12日，白酒股板块震荡下行。截至收盘，白酒龙头贵州茅台下跌3.26%，跌破1350整数关口，股价创下2022年11月11日以来新低。其他白酒股也出现不同程度下跌。

白酒股遭遇“中秋劫”，可能与中秋旺季销量不及预期有关。

相关券商报告显示，目前产业和资本市场对中秋预期普遍悲观，近几年中秋旺季效应越来越不明显，需求超预期难度大。不过，从资本市场近期的持续调整来看，目前已经形成足够悲观的预期，双节若能扛过压力测试（价格体系平稳落地），有望形成股价反转。

股价创22个月新低

今日盘中，白酒股震荡下跌，甚至带动消费板块的走低。

以白酒龙头贵州茅台为例，今日以1380元/股开盘后持续下跌，最低跌至1334.91元/股。截至收盘，贵州茅台报1335.06元/股，下跌3.26%，总市值1.68万亿元，股价创2022年11月11日以来的新低。

其他白酒股也悉数下跌，古井贡酒收跌4%、山西汾酒收跌3.6%、泸州老窖跌超3%，今世缘、水井坊、五粮液均跌超2%，舍得酒业跌近2%。

招商证券食品饮料团队分析认为，产业、资本市场对于中秋预期普遍悲观。从基本面来看，近几年中秋旺季效应越来越不明显，在这种趋势下，需求超预期的难度比较大，但今年供给端已经出现分化，高端和次高端投放相对去年更加谨慎，地产酒政策投入相对积极。不过，从资本市场近期的持续调整来看，目前已经形成足够悲观的预期，节日若能扛过压力测试（价格体系平稳落地），有望形成股价反转。

对于高端白酒整体表现，招商证券上述团队认为，高端白酒整体表现符合市场中性预期。需求端茅台、五粮液在各自价位带仍体现出刚需属性，虽然行业整体需求偏弱但品牌地位带来了份额的进一步集中。茅台由于发货节奏8月价格呈现持续上涨，近期到货后回落。结构上，发货较多的小箱跌幅相对较大，但价格维持在2550元左右，散瓶和大箱在2400元左右，与8月上涨前基本一致。五粮液今年以来严格控制发货节奏，在旺季前即开启新价格打款体现了公司对于价盘维护的决心。

对于次高端白酒，从实际需求看，受到宴席场次的下降以及企业预算的收缩，次高端价格带动销环比下行，在全国性品牌上体现更为明显，批价多呈下行趋势。

茅台董事长：确保完成年度15%增长目标

值得一提的是，就在9月9日（周一），贵州茅台召开了2024年半年度业绩说明会，就一些热点问题进行了回应。

有投资者在互动平台提问：“今年茅台能否完成15%的增长，另外能否预测一下明年的增速可以达到多少？”

贵州茅台董事长张德芹表示，公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。对于明年的增速，公司会经相关程序决策后及时披露。

对于茅台酒终端价格波动的情况，张德芹表示，茅台高度重视市场情况，公司深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

贵州茅台2024年半年报显示，上半年贵州茅台实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%，超过年度目标增速；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%。“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.50亿元，同比增长9.76%；系列酒营收131.47亿元，同比增长30.51%，占同期贵州茅台营收的16.09%，创下历史新高。

此外，贵州茅台还公告称，2024年至2026年，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

校对：高源‍‍