9月9日，东吴证券发布研报称，AI赋能多领域智能终端，驱动各终端光学硬件开启新一轮创新周期，打开长期成长空间。光学创新是消费电子终端后续重要升级方向，供应链国产化渗透率有望提升。此外，AI及智能化升级或继续打开XR设备、智驾车光学产业链增量空间。

分析师指出，苹果15手机系列首次采用潜望式镜头，驱动安卓潜望式镜头持续创新，潜望式镜头成为重要光学技术升级趋势。此外，下半年消费电子旺季来临，各大国产厂商陆续将潜望式镜头应用于新旗舰机型，其出货量亦伴随着行业发展持续增长。

根据华经产业研究院数据，2020年全球潜望式镜头出货量为3500万颗，同比增长169%；预计至2025年出货量将增长至1.28亿颗，五年复合年均增长率可达30%。

据了解，潜望式镜头即模仿潜艇的潜望镜，通过在镜头内部实现光线的折叠，延长光的传输距离，从而增加镜头焦距的一种镜头。它拥有在不显著增加手机厚度的情况下大大延长镜头焦距的设计，对提升多摄模组焦距范围具有重要的作用。

此外，华创证券分析师则在研报中指出，从产业链的角度来看，潜望式镜头上游主要包括棱镜、镜头、CIS、VCM在内的各种零组件，其中除棱镜是潜望式镜头独有外，其他均与传统摄像头重合；中游则主要包括模组封装和设备环节；下游则主要为苹果、华为等品牌商，产业链分工明确。

分析师认为，苹果未来摄像头更新的三大方向为从单模组到双模组，潜望式镜头下沉至低端机型以及像素的升级。同时AI手机渗透率提升驱动配备多摄及高规格摄像头的高端机型销量进一步提升，打开手机摄像头量价齐升空间。相关的光学类供应厂商，即上游中游的棱镜、镜头、CIS、VCM、模组封装、设备厂商受益明显，大立光、水晶光电、舜宇光学科技、蓝特光学、欧菲光等都成为主要受益厂商。

长城证券分析师指出，昀冢科技（688260.SH）主要产品聚焦在消费电子行业智能手机光学领域，应用于手机摄像头光学模组CCM和音圈马达VCM中的精密电子零部件。受益于华为、OV米等国产手机销量增长，公司产能利用率有望高位运行，出货量有望延续高增长。潜望式镜头加速渗透，看好CMI产品在潜望式马达、OIS马达中的市场需求得到进一步提升。

东吴证券则指出，舜宇光学科技（02382.HK）产品覆盖手机及汽车摄像头所需镜头及摄像模组，下游客户覆盖国内外主流手机及汽车主机厂；蓝特光学（688127.SH）产品涵盖手机潜望式摄像头微棱镜、车载光学核心元件模造非球面玻璃及AR设备所需玻璃晶圆；水晶光电（002273.SZ）深耕光学显示多年，公司布局光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子AR+、反光材料五大业务，结合公司自有光学显示技术平移布局AR/VR赛道，锁定北美AR眼镜客户；赛腾股份（603283.SH）深度绑定核心大客户，产品重点覆盖消费电子产线端自动化组装、检测设备需求；高伟电子（01415.HK）产品覆盖手机摄像头模组、激光雷达模组及VR设备摄像模组，深度绑定客户并持续拓展手机端摄像模组合作空间。（齐和宁）

校对：杨舒欣