上半年，六大上市连锁药店门店扩张仍在继续，其门店总数已超7万家。然而“跑马圈地”之后，行业却普遍陷入“增收不增利”怪圈。半年报显示，今年上半年，漱玉平民、大参林、益丰药房、一心堂、健之佳、老百姓六家企业营业收入均实现同比正增长，但归母净利润却多数下滑，仅益丰药房一家实现同比正增长，漱玉平民则大幅下降超八成。

门店总数突破7万家

记者根据半年报披露的情况统计发现，六家上市连锁药店门店总数已超7万家，其中，大参林、老百姓、益丰药房、一心堂分别拥有上万家门店。

半年报显示，大参林目前拥有16151家门店，在六家连锁药店中居于首位。截至2024年6月30日，该公司在广东、广西、河南、湖北、四川、黑龙江等21个省份共有10772家直营门店，在17个省份共有5379家加盟门店。

老百姓披露，截至2024年6月30日，公司构建了覆盖全国18个省、150余个地级市，共计14969家门店的营销网络，其中直营门店9923家、加盟门店5046家。2024年1至6月新增门店1625家，其中直营新增门店868家、加盟新增门店757家。

益丰药房表示，上半年公司新增门店1575家，其中，自建门店842家，并购门店293家，新增加盟店440家。另外，报告期内迁址门店17家，关闭门店72家。截至报告期末，公司门店总数14736家（含加盟店3426家），较上期末净增1486家。

一心堂半年报显示，截至报告期末，公司共有门店11291家。按照物业权属划分，包括自有物业门店35家和租赁物业门店11256家。2024年1至6月，新开业门店数量为1317家，其中搬迁门店数量为132家，关闭门店数量为149家。

此外，截至2024年6月30日，漱玉平民共拥有门店8247家，其中，报告期末直营门店数量4340家，上半年新建直营门店46家，并购门店218家，因公司发展规划及经营策略性调整关闭门店28家。健之佳上半年净增门店328家，门店规模达5444家，较年初门店数增长6.41%，较上年同期门店数增长21.17%。

上述六家企业线下门店扩张趋势与行业一致。国家药监局今年5月发布的《药品监督管理统计年度数据（2023年）》显示，截至2023年底，全国共有《药品经营许可证》持证企业约68.8万家，其中批发企业约1.5万家；零售连锁企业6725家，零售连锁企业门店约38.6万家；零售药店约28.1万家，全国门店总数突破66.7万家。与2022年相比，各类药品经营企业数量均有所增加。连锁企业控制的门店数量由上年的36.0万家增至38.6万家，增幅为7.2%；单体药店由上年的26.3万家增至28.1万家，增幅为6.8%。

净利润“一升五降”

规模带动收入增长，漱玉平民、大参林、益丰药房、一心堂、健之佳、老百姓上半年营业收入分别同比增长13.08%、11.29%、9.86%、7.26%、3.40%和1.19%。不过从归母净利润看，仅益丰药房一家上半年实现正增长，漱玉平民同比下降82.60%，健之佳、一心堂、大参林同比分别下降60.23%、44.13%和28.32%。

益丰药房披露，上半年实现营业收入117.62亿元，同比增长9.86%，营业收入增长主要来源于公司门店的内生式增长，同行业并购的外延式增长，以及公司加盟配送的业务扩张；受益于营业收入增长和管理效益的提升，报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润较上年分别增长13.13%和15.77%。

分析利润下滑原因时，多家公司都提到新店及次新店占比较大，新店成长期使净利润承压。例如老百姓在半年报中表示，上半年归母净利润同比下降2.05%，主要系新店数量增加，新店仍处于业绩成长期。

一心堂9月初接受机构调研时表示：“我们对接的一部分药店确实出现持续月份亏损的情况，它们供应链上相比于头部连锁企业有差距，也就在市场变化中承受更大的压力。同时，对于零售药店经营，资金链安全很重要，短期的经营压力还可改善，一旦资金链出现问题挑战会比较大。像头部连锁企业现金流一般都比较充足，从长期经营来看，现金流情况的好坏比短期的利润情况更加重要。未来部分区域的药店数量可能会有所下降，这对我们来说正是一个转折点，合规经营，建设自身的核心竞争力才能在这样的环境中脱颖而出。”

针对当前行业发展状况，漱玉平民在半年报中分析称，2024年上半年医药零售行业面临市场规模下滑、门店经营困难、政策影响等挑战。根据中康瓴速系统数据，2024年上半年，全国药店店均销售额同比下滑10.6%，其中客单价同比下滑8.9%。“市场规模的增长速度低于门店数量的增长，导致行业竞争激烈。”该公司称。

一心堂也表示，2024年医药零售行业的市场竞争进一步加剧。传统药店、连锁药店、电商平台以及新零售企业等各路势力纷纷布局医药零售市场，通过差异化竞争、品牌建设、服务升级等手段争夺市场份额。

在线下业务竞争日趋激烈的背景下，O2O等新零售模式成为连锁药店的发力点。

老百姓表示，上半年公司新零售业务稳健成长。半年报显示，该公司2024年上半年线上渠道销售总额约10.6亿元，销售额同比增长9%。公域方面，2024年二季度公司O2O与B2C销售额排名分别位于市场第六与第三。私域方面，公司“老百姓大药房”微信小程序提供24小时在线服务，用户体验和营销策略持续升级，二季度小程序DAU（日活跃用户）同比增100%，动销门店数同比增长50%。截至报告期末，公司O2O外卖服务门店达11856家，24小时门店达708家。一心堂也披露，2024年上半年一心堂新零售销售额6.4亿元，同比增长69.31%，其中O2O渠道销售占比77.5%。

头部企业竞争优势将强化

记者注意到，近期接受机构调研时，多家连锁药店都被问及院外比价政策等与零售药店密切相关的政策持续推行的影响。

“目前已有包括辽宁沈阳、辽宁大连、广东深圳、山东滨州、江苏徐州、陕西西安、内蒙古自治区在内的多地以小程序、App等多种形式上线了‘医保比价’功能，从当地医保局官方渠道也可查询药品的规格价格等信息，未来此模式可能会在全国范围内铺开。”老百姓回应机构提问时表示，长期来看，比价将促进药品零售市场价格向医保监管和人民群众开放透明。随着药品价格体系趋于均衡稳定，药店经营日益成为综合服务能力和社会责任的比拼。老百姓大药房一直秉持让消费者“少花钱，买对药”的经营策略，现阶段比价政策的实施对于老百姓的经营影响较小。长远来看，连锁规模大、采购体系完善、议价能力强、价格体系完善、质量管理过硬、医保经营合规的大型连锁药房未来将更具市场竞争优势。

益丰药房则表示：“当前，各地逐步推出线上比价平台，少数城市试点线上个人医保刷卡，方便消费者线上查询价格和线上交易。线上平台是纯交易平台，而线下药店除了提供交易，还有面对面的服务，比如常见病和慢病的轻咨询，买药之后的药师服务和健康记录等，是服务+交易的模式，事实上，药店顾客大部分是中老年人，由于药品的特殊属性，中老年人对线下实体店依赖度较高，药店作为社区健康流量的便利入口，未来，线下实体仍将是主流。放眼全球来看，其他地方也是这样，可能某一个时间点会产生一点变化，但大趋势不会改变。”

东吴证券研究表示，2024年上半年消化前一年同期高基数，且二季度各地药品比价政策实施，对各药房整体毛利率有所影响，带来药店板块增收不增利，但未来处方外流与药店内生外延扩张仍将推动行业稳健增长。展望2024年下半年，该机构认为药店板块将继续保持较快增长。