燃料油作为航运业的重要动力来源，其市场波动直接影响着全球贸易的成本与效率。20年前，中国燃料油期货诞生，不仅标志着国内能源期货市场起航，更为国内外企业提供了一个规避风险、保值增值的重要平台。近日，期货日报记者有幸采访到了中石油燃料油有限责任公司（以下简称中石油燃料油公司）资源期货部副处长彭澎，一同回顾这一市场在过去20年的辉煌成就，了解燃料油期货在现货市场的应用情况。

燃料油期货已成为保税燃料油贸易的重要套保工具

作为国内上市时间最长的能源期货品种，在彭澎看来，燃料油期货的发展，伴随着燃料油主流用途转变，反映了上海期货交易所（以下简称上期所）秉持金融服务实体的宗旨，让燃料油这个长寿品种保持了旺盛的生命力。与国际市场同类型品种相比，中国燃料油期货与国内现货市场联系紧密，是开展保税燃料油贸易的重要套期保值工具。

据彭澎介绍，自中石油燃料油公司2022年1月开展中石油炼厂燃料油业务统销工作以来，就非常重视在日常生产经营中使用燃料油期货，合规地开展套期保值及期货交割工作。

在他看来，燃料油期货是生产与销售环节开展远期预结燃料油产品的基础。炼厂要盯着裂解差锁定效益，销售端则注重价格风险敞口的动态管理。当价格合适时，以期货盘面价格为参考，炼厂与销售端签订远期现货预结合同，锁定部分产品产量的加工利润，销售端则综合考虑终端加注、批发以及远期预结等库存变化，利用燃料油期货工具进行风险敞口对冲。

利用实物交割提高资源配置效率

据期货日报记者了解，中石油燃料油公司在开展低硫、高硫船燃业务的过程中，会经常利用燃料油期货工具进行保值、交割。以公司2023年套保方案为例，根据公司自有炼厂远期生产加工计划安排，预计有一批0.8万吨低硫船燃产品2023年10月中旬完成出厂，自产品成本确定至完成终端销售近1个月。为避免价格下行对自加工链条产品端效益的冲击，防范风险，公司应用上期所LU2312期货合约对该批次低硫船燃产品进行套期保值。该方案燃料油纸货空单建仓0.8万吨，最终期货端的盈利有效对冲了实货价格下跌的损失。

此外，中石油燃料油公司船燃加注业务的特点决定了要对价格敞口实行日度动态管理。据彭澎介绍，当终端销售进度形成新增价格敞口，就要考虑是否开展卖出保值，如果形成了卖出保值仓位，则要考虑库存变化预期，决定是否参与最终的实货交割。这充分利用了燃料油期货合约实货交割的优势。

市场份额不断扩大 舟山价格已在东亚地区形成影响力

在彭澎看来，随着市场不断发展，我国船用燃料油的市场份额不断扩大，国内终端价格与国际市场相互联系、相互影响。以上期所燃料油、低硫燃料油期货合约为代表的舟山价格在东亚船加油市场上具有举足轻重的地位。

人民币定价、保税交割是中国特色能源期货合约的鲜明标志，随着上期所及上期能源多个能源合约的成熟稳定发展，彭澎表示，希望上期所燃料油期货合约能够续写传奇，为国内外投资者创造更多价值，为中国乃至全球能源市场的繁荣稳定贡献不竭动力！