全球第二大证券交易所，也要对低价股动手了！

美国当地时间周四，纳斯达克证券交易所发布的文件显示，该交易所正在提议修改关于低价股的规则，计划对不合规的公司实施更快、更严格的退市程序。

当前，纳斯达克证券交易所是全球市值第二大的股票交易所，有3300多家上市公司，总市值接近31万亿美元。据券商中国记者统计，截至当地时间8月8日收盘，纳斯达克市场有近440家上市公司股价低于1美元。

纳斯达克对低价股动手

纳斯达克证券交易所周四在其官网发布的文件显示，该交易所正在采取措施，清除股价低于1美元/股的可疑公司，此前有人批评该交易所已成为数百只高风险低价股的所在地。

根据最新的文件，纳斯达克正在提议修改其有关低价股的规则，为违规公司制定更快、更严格的退市程序。

通常，低价股是指那些交易价格低于1美元/股的股票。目前，纳斯达克要求在其交易所上市的公司维持每股收盘价高于1美元。如果公司连续30个交易日未能达到这一标准，则被视为不符合上市要求，并有180天的时间重新达到标准。如果在180个交易日内，该公司的股价仍未超过1美元，可以申请延长合规期，再获得一个180天的窗口。然而，按照现行规则，即便在第二个合规期结束时股价仍低于1美元，公司仍然可以选择向纳斯达克的听证会小组提出上诉，这将暂停退市程序，直至听证会结束。

有不少人指出，现行的上述规定过于宽松，导致纳斯达克低价股大量涌现。道琼斯市场数据显示，周三，美国的股票交易所有500多只股票收于每股1美元以下，其中近440只在纳斯达克上市。相比之下，2021年初，低于1美元的股票不到十几只。

纳斯达克周四公布的两项拟议规则变更，将收紧有关1美元以下股票的一些规则，可能会加快不合规公司的退市进程。

根据其中一项拟议的规则变更，达到第二个180天宽限期的公司将无法通过上诉推迟退市。相反，在等待上诉期间，他们的股票将转移到场外交易市场。实际上，规则的改变将低于1美元的股票在纳斯达克上市的时间限制在大约一年。这实际上取消了公司通过上诉程序延缓退市的可能性。

第二项拟议的规则变更，将加快最近进行反向股票分割的公司的退市过程。根据这一变化，如果任何公司在之前一年内进行了反向股票分割，但其股价依旧跌破1美元，纳斯达克将立即向其发出退市通知。这一变化旨在应对一些公司反复进行反向股票分割的现象，这通常表明这些公司正面临严重的财务或运营困境。纳斯达克在文件中指出，这类行为表明这些公司不适合继续在纳斯达克交易所上市，为了保护投资者，应该采取更严格的退市措施。

上市公司通常通过反向股票分割减少流通股数量，以人为提高股价，但此举可能无法掩盖其根本的财务问题。在反向股票分割中，一家公司用多股换一股，在不改变公司市值的情况下提高股价。而投资者将这一策略视为一个危险信号。尽管如此，随着2020年和2021年上市的投机公司（新股发行的疯狂时期）努力将股价保持在1美元以上，这种情况变得越来越普遍。

上述两项规则变更都必须得到美国证券交易委员会的批准才能生效。纳斯达克在其网站上发布的一份监管文件中表示，在观察到陷入困境的公司反复反向拆分的模式后，它正在提出这些改变以保护投资者。纳斯达克认为：“这种行为往往表明这些公司内部存在严重的财务或运营困境，出于投资者保护的原因，这些公司不适合在纳斯达克交易。”

在美国，股票交易主要集中在三大交易所，分别是纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克证券交易所（NASDAQ）、美国证券交易所（AMEX）。其中，纽约证券交易所是全球市值最大的股票交易所，截至8月8日，该交易所拥有1900多家上市公司，市值总额超过38万亿美元；纳斯达克证券交易所是全球市值第二大的股票交易，目前有3300多家上市公司，总市值接近31万亿美元。美国证券交易所规模相对较小，目前有230多家上市公司，总市值1000多亿美元。

美股市场剧烈震荡

最近几个交易日，美股市场剧烈震荡。其中，8月前三个交易日，道指、纳指、标普500指数均大幅下挫，而最近三个交易日上述指数又震荡反弹，收复了近一半的失地。8月8日，道指、纳指、标普500指数分别上涨1.76%、2.87%、2.30%。

7月美国ISM制造业PMI逊于预期，失业率超预期攀升至4.3%后，衰退交易的逻辑快速发酵。另外，上周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人（下修至17.9万人）大幅下降。

不过，8月8日披露的数据显示，美国非农就业数据回暖。美国上周初申领失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖，市场认为就业数据回暖或为美国经济软着陆的信号，从而促使当天美股大幅上涨。

8月8日当天，芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比重申，需要更多数据才能了解劳动力市场是在持稳还是在恶化到超出正常水平。

同日，美国堪萨斯联储主席施密德表示，近期美国经济数据“令人鼓舞”，这令他更加相信美国通胀正在降温，并为美联储降息奠定了基础。尽管上周美国公布了意外爆冷的非农就业数据，但施密德仍然坚持认为美国就业市场“相对健康”。他还坚持强调，还需要看到更多通胀下降的数据，才能增强对于降息的信心。

众多消息交织下，接下来的美股将会如何运行呢？Gateway投资顾问公司投资策略师Joseph Ferrara表示，最近市场的波动可能是今年剩余时间的行情预演。他称，对美国经济衰退的担忧、地缘政治冲突和迫在眉睫的11月美国总统选举，可能会让投资者在未来几个月持续紧张。Ferrara表示：“考虑到所有这些因素，以及更多的已知和未知的因素，我认为投资者应该重新定位他们的投资组合，也许不一定是防御性的，好为从现在到年底之间的波动性上升做好准备。”

瑞银集团首席投资官索利塔·马塞利则坚定看好美国股市未来几个月的上升趋势，其强调美联储即将降息及市场健康盈利增长等因素将支撑股市。马塞利指出，在经济稳健增长的背景下，美联储即将首次降息，这通常预示着市场将得到支撑。历史数据表明，美联储开始放松政策后，标普500指数在未来12个月内平均上涨约17%。马塞利表示：“目前也出现了一些反向买入信号，这为市场提供了支撑。”

华福证券分析师燕翔、朱成成认为，美股后市下行空间有限，短期大概率维持震荡走势。一方面，当前处在美联储即将降息之际，在没有外部重大风险事件的负面冲击下，美股很难出现持续大跌。此外从次贷危机到疫情冲击两次经验来看，美联储本身具有很强的学习效应，在市场受到外部重大风险事件冲击后，“救市”的力度和速度有了很大程度的提升。另一方面，当前美股估值依然不低，高估之下美股估值修复同样需要时间，后续美股或呈现宽幅震荡走势。

中金公司分析师张峻栋、张文朗表示，美国经济基本面韧性仍在，且近期受金融条件放宽的刺激，消费、投资热度不减。往前看，随着美联储降息缓解短端高利率对小企业的压制，经济陷入衰退的概率较低。但是，由于日元套利交易平仓、地缘政治风险、美国大选、美元流动性趋紧等因素叠加在一起，市场出现持续高波动的概率较大。

校对：冉燕青‍‍‍‍‍‍‍