2025年，香港ETP（交易所买卖产品，包括交易所买卖基金(ETF)和杠杆及反向产品）市场增长强劲，迎来了突破性的一年。

截至9月底，中国香港的ETP市场成交额已超越韩国和日本，成为全球第三大市场；资产管理规模按年增长34.1%，达到6535亿港元。

对此，10月21日，香港交易所交易所买卖产品主管Jean-Francois Mesnard-Sense表示，香港ETF市场今年的表现强劲，主要受惠于其长期稳健的增长与持续发展，这也是推动香港成为全球领先ETF市场的关键。

他认为，当前ETP市场有以下六大趋势：

一、成交额创新高，换手率领先全球

2025年，香港ETP市场呈现爆发式增长，截至9月底平均每日成交金额高达378亿港元，同比升146%，是全球ETP成交额第三高的市场，超越了韩国和日本。

这一增长主要受两大因素推动：第一，科技类的交易所买卖基金（ETF）蔚为风潮，备受追捧，特别是旗舰恒生科技指数ETP（包括杠杆及反向产品）贡献显著，带动ETP市场整体增长；第二，大量投资者通过港股通购买合资格ETF，令ETP成交额节节上升。

放眼全球，截至2025年9月底，香港ETP市场（包括ETF和杠杆及反向产品）的换手率高居全球榜首。

换手率计算的是ETP（相对于其资产值）的成交频次倍数。香港ETP市场在2023年凭着9.0的流通比率位列全球第二，2024年以10.2跃居第一，如今更达14.7，奠定香港全球领先地位。

二、产品创新切合散户需求

2025年3月，亚洲首批个股杠杆及反向产品上市，为投资者在亚洲交易时段买卖NVIDIA、Tesla及Coinbase等国际股本证券提供策略投资工具。

其后不久，全球首只韩股（三星电子）杠杆及反向产品亦于2025年5月在香港上市，进一步拓展了亚洲杠杆及反向产品市场。

从市场反应可见，这些产品尤其受亚洲散户投资者青睐。这些产品为投资者提供在主要交易所上市的高流动性股票每日股价变动正向和反向两倍的投资机会，助其提高回报或对冲跌市风险，因而成为短线战术型投资和利用波幅投资的理想工具。截至2025年9月底，在港上市的所有杠杆及反向产品平均每日成交金额合计达36亿港元，同比升51%。

此外，随着投资者追求更高收益且风险可控的投资机会，备兑认购期权ETF自2024年2月首次上市以来，也越来越受投资者欢迎。减息在即，在宏观环境不稳定的情况下，不少看重收益型产品的投资者都有意投资高股息及备兑认购期权ETF。截至2025年9月底，在港上市的六只备兑认购期权ETF合计资产管理规模达86亿港元，同比增加超过32倍，年初至今的平均每日成交金额更跃升近77倍至1.322亿港元。

2025年10月13日，在港上市的所有备兑认购期权ETF单日总成交金额首度突破十亿港元，反映了投资者在波动市况下越来越青睐此类以提升收益策略为主的产品。

三、互联互通推动增长

截至2025年9月底，通过沪深股通及港股通买卖的ETF平均每日成交金额分别达42亿港元（同比升128%）及32亿元人民币（同比升142%）。2025年8月，港股通ETF平均每日成交金额更达91亿港元，创下单月新高。

同期，合资格通过沪深港通进行交易的ETF共290只，包括273只内地上市ETF（北向沪深股通）及17只香港上市ETF（南向港股通）。

随着更多ETF预计于2025年11月纳入沪深港通，跨境ETF交易有望持续活跃。

四、科技及生物科技产品备受投资者青睐

2025年前三季度，香港共有14只科技主题ETF上市，资产管理规模总额达到1201亿港元（同比升102%），年初至今平均每日成交金额合计为74亿港元（同比升247%），净现金流入总额为291亿港元。在生物科技方面，年初至今共有3只生物科技主题ETF上市，资产管理规模总额为34亿港元，较2024年9月底增长123%。这些生物科技ETF今年已带来13亿港元净现金流入。

五、全球联通持续深化

2025年2月，追踪纳斯达克100指数的ETF在香港互挂上市，为本地投资者提供在亚洲交易时段高效投资美国大型公司和科技股的渠道。随后，香港于5月推出亚洲首只沙特伊斯兰国债ETF，丰富了香港的固定收益产品种类，同时加强了香港与中东在金融市场上的连系。2025年9月，香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，增强了香港与阿联酋之间的市场连系。这些成果建立于ETF纳入沪深港通这一突破性举措的基础上，巩固了香港作为支持跨境资本流动的渠道角色以及在ETF领域不断提升的影响力。

六、主动型ETF日渐兴起

主动型ETF成为2025年全球市场的焦点。在市场强势反弹、各公司第二季度业绩稳健以及科技板块爆发等多重因素的带动下，2025年上半年主动型ETF的资金流入达到1830亿美元。资产管理公司正加速在香港推出更多主动型产品，以满足投资者以结果为主导、以收益为中心的策略需求。

截至2025年9月底，在香港交易所上市的主动型ETF共有31只（2024年底为26只，2019年6月仅为1只），总市值约为237亿港元，较2024年的98亿港元同比增长143%。这些产品为ETF市场贡献约2.32亿港元的平均每日成交金额，较去年同期的4530万港元增长411%。

校对：王朝全