一、江泽民：中国证券市场尚处起步阶段  

1999年（注：本文年份如无特指，均指1999年）1月12日，江泽民主席会见了来访的美国全美证券交易商协会主席兼首席执行官弗兰克·萨博。江主席在与美国商人谈话时表示，中国证券市场尚处于起步阶段，还不完善。  

9月26日上午，江泽民主席第二次视察了上交所。他鼓励上海证券交易所进一步做好工作，更好地为国民经济发展服务。  

图注：1999年9月26日江泽民视察上交所（徐汇摄影）  

二、缓冲退出：实行PT  

1998年“ST”是管理层为亏损公司设计的一道缓冲退出线。但到1999年中期，ST双鹿、ST农商社、ST渝钛白已连续3年亏损，按《公司法》157条规定应暂停交易。  

但管理层为保护投资人的利益，特别是中小散民的权益，7月3日决定实行了另一种“缓冲”的PT制度，即特别转让制度，英文：ParticularTransfer。  

参加这种特别转让交易的股票前冠以PT字样。因此，沪深两所将双鹿、农商社、渝钛白及1998年9月暂停上市的苏三山一同列为PT股，参加特别转让交易。  

可见，管理层为保护投资者，真是用心良苦。  

三、国有股流通试验两家  

中国股市发展之初，国有股一直无法流通。沪深两市国有股总和约占全部股本的65%左右。根据中共中央十五届四中全会提出的“适当减持部分国有股”的精神，第一目标是减持国有股比重到51%，第二步则根据情况减持。中国证监会1999年10月26日决定减持国有股，通过配售方式解决。具体方案是：  

1999年只选两家。12月2日，中国证监会选定了中国嘉陵和黔轮胎A为试验对象，减持价格分别为4.50元和4.80元。上市公司将一定比例的国有股优先配售给该公司原有流通股股东，如有余额，再配售给证券投资基金。  

尽管国有股流通试验了两家，在试验中也存在一些问题，但中国股市毕竟又在规范化的道路上迈出了可喜的一步。  

四、琼民源更名中关村后上市  

琼民源违规于1997年2月28日查清后，琼民源的股东们熬了两年半，最后资产重组更名中关村，这是中国股市首例违规停牌如此之长，尔后被重组上市的股票。  

图注：当年风光的琼民源退出股市舞台（李几招提供）  

1998年底，根据北京市政府京政办函〔1998〕61号批文，将民源海南公司持有的琼民源38.92%的国有法人股股权划拨给北京住宅开发建设集团总公司。  

7月12日，琼民源更名为中关村后首日上市。上市当日，深交所专门予以中关村股票开盘“优惠”，即不设15元的上限限制。当日中关村以37.58元高开，市场一片欢呼。最高冲到38.00元，最低下探30.10元。尾市报收31.95元。按琼民源当时停牌股价23.49元计算，中关村股价当日上涨了36.02%。这样，对一位套了两年半的股民来说获利30%左右。  

图注：中关村上市当天情景（李几招拍摄）  

五、中纪委、监察部直接查处的首例上市公司违规大案  

由最高层中纪委、监察部直接介入查处的首例上市公司违规案是大庆联谊。最后经查实，中央、国家机关，黑龙江省有关部门和大庆市共有76个部门和单位的179人违反规定自己购买或帮助他人购买大庆联谊职工股票共计94.15万股，股票溢价款总额达1094万余元，其中有党政机关17名厅局级干部，44名县处级干部。大庆市人大主任钱××接受大庆联谊公司现金20万元，已被开除党籍，撤销人大主任职务。1999年11月25日，中央纪委、监察部严肃查处大庆联谊股票案：39名党政干部和企业领导干部被追究党纪、政纪和法律责任，其中10人由司法机关依法处理。中纪委、监察部就此发出通报指出，这是一起发生在经济领域里的严重违纪违法的典型案件，也是直接由最高层中纪委、监察部直接介入查处的首例上市公司违规案。  

图注：时任中央政治局常委、中纪委原书记尉健行访问上交所  

六、首批规范基金正式运作  

中国证券市场在发展中，“特殊性”运作了一批场外基金。在武汉、大连、山东、沈阳、天津、广东、四川、浙江等地的交易中心，有78只基金在各地交易中心上市交易，和沪深联网上市交易的基金(含受益券)有25只。  

1998年4月，新基金金泰、开元发行上市后，意味着管理层将另辟新基金规范发行上市之路。那么，这些历史遗留的老基金怎么办，成了众多基金持有人关心的问题。  

1999年起，管理层决定对场外运作(包括场内运作)的这批老基金进行规范性的重组合并后正式上市。首批规范合并于10月22日上市的老基金是由大成基金管理公司管理的长阳基金(原名湘国信基金)和巨博基金。  

至此，中国首批清理规范场外78只老基金的初步工作开始。它为后来清理规范场内场外的老基金工作提供了有益的经验。这也预示着中国证券市场在规范化道路上又解决了一大遗留问题。  

七、出现了导弹缺口5·19行情大爆发  

带着1998年比较大的遗憾，中国股市跨进了1999年。春节过后3月1日开市，两市的走势依然体现出盘整格局。至“五一”前，股市小跌小涨，无任何起色。  

5月8日凌晨(北京时间)，以美国为首的北约悍然发射5枚导弹袭击我国驻南斯拉夫大使馆，5月10日(周一)一开盘，沪指就一路下滑，最低到1065点，收在1071点，下挫49点。深指收在319点，下挫16点。两市形成了一个较大的向下跳空的“导弹缺口”。  

为稳定股市，中国证监会负责人5月11日发表讲话强调：要遵守纪律，听从指挥。既要同仇敌忾面对强权政治，又要保持冷静，避免过激行为。  

5月15日，沪指最低到1047点，收市1065点。此时人心恐慌，而且有股评人士悲观看到800点了。  

5月19日，中国股市发生了重大转机。早间开盘，两市仍低开，沪指以1058点低开，瞬间探到1057点后即开始大幅上升。尾市以当日最高点1109点收盘。深指也以最高点325点收盘。当日两市以大阳线报收。到5月28日，沪指已逼近1300点。  

此时管理层是什么态度呢？市场上有一些猜测。  

6月1日，管理层决定B股印花税降低，由4‰降到3‰，这预示着管理层支持B股市场就是支持A股市场。  

6月10日，中国人民银行决定降息，存款利率平均下降1个百分点，贷款利率平均下降0.75个百分点。这是央行自1996年以来的第七次降息。  

6月14日多头再次发力推高股指。沪指以最高点1427点收盘，深指以最高点422点收盘。  

图注：大盘爆发行情红马甲跑步报单（李几招拍摄）  

八、特评文章：字字千金  

6月15日，《人民日报》头版头条发表了一篇题为《坚定信心规范发展》的特约评论员文章。特评文章认为：5月19日以来，调整两年之久的中国股市开始出现了较大的上升行情。近期股市反映了宏观经济发展的实际状况和市场运行的内在要求，是正常的恢复性上升。与以往市场出现过度投机时“鸡犬升天”、“全线飘红”的不正常现象有显著的区别。让我们统一认识，坚定信心，共同努力，把一个规范的、充满生机与活力的证券市场带入21世纪。 

图注：我至今保留的人民日报头版头条发布“鼓市”特评文章（李几招提供）  

这篇特评文章与1996年12月16日那篇特评文章相比，真是天上地下，大相径庭。此特评语气相当柔和，充满着管理层爱护股市、支持股市的用心，并试图打消投资者的顾虑。全文没有1996年那篇特评文章中的“搬起石头砸自已脚、鸡犬升天、羊群效应”之类比较刺激的语言，而是平缓式地，说理式地，一句一句娓娓道来。这使全国投资者吃了一颗定心丸。  

由于这两篇特评文章对股市的影响实在太大了，所以对这两篇文章的撰写者，市场猜测很多。2003年8月13日，第三任证监会主席周正庆在《中国证券报》上发表“中国证券市场回顾与展望”一文，终于将历史谜底揭开。他对其回忆写道：我在任期间曾两次组织撰写了《人民日报》评论员文章，第一次阻止了当时股市的过热；第二次肯定了股市的恢复性上涨，把握了时机，推动了股市的发展。

九、特评文章“鼓市”沪指冲破历史记录  

6月22日，是中国股市应值得大书特书的日子，因为1558.95点，这个1993年2月16日创造的沪指最高记录，6年零4个月没能打破，今天又如何？股民目不转睛地盯着上海指数，凝神期待着这一历史时刻的来临。  

2点20分，沪指已逼近1558点了，全国的投资者心都快蹦到嗓子眼了，一些营业大厅里的股民一遍遍手舞足蹈地主动呼喊出倒计时的口号：10——9——8——7——6——5——4——3——2——1！  

北京时间下午2点27分，随着全国股民的振臂一呼，上海证券综合指数终于出现了一个新记录——1559点。  

全国各地的证券交易大厅里，人群顿时暴风雨般地欢呼，跳跃，鼓掌，有的地方还燃放鞭炮。真是大快人心！  

太激动了，太兴奋了，太刺激了……此时什么语言都无法形容当时的情景和心情。有许多老股民，特别是一些被套牢多年之久的老股民，此时流下了激动的泪水，他们口中喃喃自语：“不容易，不容易，可算熬到头了。”他们仰望着大屏上那根还在上升的指数曲线，任凭眼泪自然、动情地流下。这是憋了多年的泪水啊！这么多年了，他们的眼泪只能往肚子里流，赔钱的曲折使他们苍老了许多。更使他们受到委屈的是，有些人不理解他们为什么要炒股，甚至讥笑他们“赔了钱活该”。他们拿着自己挣来的血汗钱默默地为国家、为国企做着贡献，同时又默默承受着太多的压力。他们没错啊！此刻，他们最能体会这1559点中的酸甜苦辣。他们曾是失败者，但失败是成功之母，他们最终又是胜利者。  

上证指数此时还在攀升，众人已由喊倒计时开始奋力呼喊“正计时”：“1559，1560，1561，1562，1563，1564，1565，1566，1567，1568，1569，1570……”然后又一阵欢呼，那天全国股民真像过了一个大的节日一样，不，比过节还兴奋。  

图注：沪指冲破历史阻力位红马甲极其兴奋（徐汇摄影）  

6月22日，上证指数最终以新记录1564.439点胜利收盘。深指当日也以467.89点高收。晚上，各地大小餐馆爆满，股民们酣畅淋漓，推杯换盏，痛饮方休，人气欢腾地度过了历史性难忘的夜晚。  

“十一”过后，股市开始下跌，12月30日，沪指收市1366点；深市收市402点。两市均以小阳线结束了1999年全年的交易。  

微结语：2000年世纪钟声  

1999年12月31日11时59分，全世界都在倒计时欢呼特殊千年之交——2000年新年的来临。中国共产党第三代领导人全体站在中华世纪坛上与人民群众一起亲聆2000年贺年钟声。时间在逼近2000年……江泽民主席高举大槌，挥力向下，准确在2000年零点敲响了世纪大钟。与此同时，全球都在同一时刻发出了同样的欢呼声：你好，2000年！ 

图注：1999年：中国股市“久久”记住（徐汇摄影）  

此刻，全国股民在想什么？不用说，都在想着一个共同的目标——2000年，2000点！  

我们的目的一定要达到，我们的目的一定能够达到！  

完2020年11月28日  

作者介绍：李幛喆，笔名李几招，原国务院经济体制改革办公室，现国家发改委，已经退休，曾经央视财经特约评论员。20世纪80年代是参与股份制股市策划人之一，每年撰写《中国股市发展报告》。