一、江泽民肯定证券市场  

1998年8月18日（注：本文年份如无特指，均指1998年），各大媒体发表了江泽民同志为8月初出版的《证券知识读本》写的批语。  

批语指出：“各级党政领导干部、企业领导干部和证券工作者，务必勤学之、慎思之、明察之，务必在认真掌握其基本知识和有关法律法规的基础上，不断提高驾驭和正确运用证券手段的本领。”  

图注:本人至今保留的《证券知识读本》（李几招拍摄）  

二、六年酝酿：《证券法》出台  

1998年12月29日，中国证券界的一件历史性大事是：第九届全国人民代表常务委员会第六次会议以135票赞成，零票反对，3票弃权(2人未投)的绝对多数通过了《中华人民共和国证券法》。  

《证券法》规定：上市由审批制改成核准制；股票发行价格由原来的相对固定的市盈率(十三倍左右)改为由发行人与承销商协商确定并设立发行审核委员会等等。  

图注：反对票为零通过了证券法(李几招提供)  

三、红光事件惊动国务院创造四个第一  

1997年5月23日，红光以每股6.05元价格向社会公开发行股份7000万股，1997年6月6日该股票上市。1998年4月30日，红光实业1997年年报发布，宣布每股亏损0.863元，净利润亏损1.984亿元，并戴上ST帽子。消息传来，市场一片哗然。因为这是中国股市发展以来，第一家当年上市当年就亏损的上市公司。  

此丑闻发生后，惊动了国务院。1998年11月20日，国务院办公厅还专门发出通知，转发了《中国证监会关于成都红光实业股份有限公司严重违法违规案件的通报》。国务院办公厅在通知中要求，各地区、各部门要高度重视，认真吸取教训，并对本地区、本部门有关工作进行一次全面检查，采取有效措施，严防此类问题发生。  

图注：2001年李幛喆到红光公司现场采访（欧阳红拍摄）  

国务院办公厅如此重视此事，这是中国股市首次。  

当年12月，有股民状告红光，这是股民状告上市公司的第一起事件。  

四、克林顿、布莱尔参观上交所  

1998年6月25日，美国总统克林顿到中国访问。这是9年来首次在任的美国总统访华。  

图注：克林顿参观上交所受到热烈欢迎，他高兴接受了红马甲工作服（李几招提供）  

7月1日，克林顿总统参观了上交所（当天兖州煤业上市），这是美国总统首次访问上交所。  

大约12点，当克林顿来到交易所大厅中间时，全场掌声热烈。陈晨送给克林顿总统一件“1998”字样的红马甲工作服，克林顿立即在身上比试一下说，我穿上一定很漂亮，我会穿上。逗得在场人员一片笑声并鼓掌。当日上证指数开盘1363点，高开24点，最高1367点，最低探1315点，收盘1316点。  

10月8日14点，英国首相布莱尔到上交所出席上交所与伦敦证交所谅解备忘录的续签仪式。之后他参观了上交所。他挥手向在场的交易员致敬。中国的交易员对此报以热烈掌声。  

图注：英国首相布莱尔访问上交所（李几招提供）  

五、慢熊之后十大题材助股市腾飞  

年初股市不紧不慢，至6月4日，最高点到1422点。  

自6月4日后，沪深两市就再无大行情，慢熊式地下跌。7月1日，央行自1996年以来第5次降息，但股市不为所动。再加上受中国夏季发洪水的影响，中国的股市有点弱不禁风，破位下行。到8月18日，沪指跌到1043点；深成指跌到2978点，3000点大关自1996年12月24日后首次失守。  

尽管央行12月7日再次降息(第六次)，但从此到全年尾市收盘，基本再无大行情。到12月31日，沪指最低跌到1140点，收在1146点；深成指最低跌到2940点，收在2949点。深综指最低跌到342点，收在343点。  

1998年中国股市慢熊回落，走完了先“虎口拔牙”再“虎口脱险”的调整。一个新的起点在前边召唤。  

微结语：大爆发即将开始  

1998年的股市在平平淡淡中度过，平淡的让人都忘记了中国这里还有一个股市。好在由18家权威新闻单位评选的1998年中国“十大经济新闻”中，有股市中的一条新闻，即《证券法》获得通过。虽然排在“十大新闻”末尾，但对处于谷底的股市和亏损的股民也算是一个安慰。8年的股市，8年的炒股，许多股民感叹：8年了，别——提它了(京剧《智取威虎山》语)。  

但是，中国的股市绝对不会像1998年这样慢熊下去，更不会一年不如一年，行情往往在绝望中产生，中国股市大爆发即将开始。  

完2020年11月27日  

作者介绍：李幛喆，笔名李几招，原国务院经济体制改革办公室，现国家发改委，已经退休，曾经央视财经特约评论员。20世纪80年代是参与股份制股市策划人之一，每年撰写《中国股市发展报告》。