成长之路

------我与中国资本市场同成长（30年）之证券篇

1990年，改革开放的第二年，新中国有了股票市场。本着吸收先进经验，摸着石头过河，为改革开放杀出一条血路，为企业发展提供广阔的融资渠道和平台的初心———就这样，中国股票市场在从无到有中，筚路蓝缕中，曲折迂回中茁壮成长了30年,为中国的改革开放、企业融资和发展壮大，并成长为世界第二大经济体提供了强大的源动力。

我最初接触股票是1993年10月份，当时听说股票轻易能赚钱就把在大学里勤工俭学赚来的近2万块钱平均买进了一个叫“猴王”、一个叫“柳工”的两只股票就不管了。到1994年我重新真正参与股票买卖时，那两只股票的市值只剩下不到一万了！

当时的股票有两百多只，任证监会主席的叫刘鸿儒，是中国证券市场第一任证监会主席，也是中国证券市场的奠基第一人。他初步建立了有效的监管模式，为证券市场后来的发展打下了良好的基础。初入市场的我，看着显示屏上跳动的股票代码和数字变化，以及数字变化后面带来的财富变动激动异常。由于天生对数字敏感，所以一接触股票就被深深地吸引了。与大多数人一样，一进入股票市场马上被市场支配了。何时赚钱、何时亏钱是全凭时运，更不知其所以然。由于缺乏对整个宏观经济及股票市场的大局观，没有正确的投资价值观和方法论，对待股票的买卖要么凭着主观意愿，要么道听途说,对市场的理解完全是用盲人摸象的方法，所以结局可想而知，与沉默的大多数人一样，心情随着大盘起伏，随着账户的增减起伏。很多人不仅损失了大部分本金，也浪费了时间成本，更丧失了对股票市场的信心。

在第二任的证监会主席周道炯和第三任证监会主席周正庆上任期间，由于经济实现了软着陆，股票市场在1996年到1997年出现了我参与股市以来的第一次大牛市。市场出现同步大扩容，企业排队上市，达到了一千多家，呈现出一派欣欣向荣景象！

功夫不到，滞塞不通。由于我的愚钝和下的功夫不够，经过近6年在股市里折腾，我赚过也赔过，在市场里随波逐流，总体上没有多大获益。虽然知道市场有机会，但在经历了第一轮大牛市后却收获不大，我感觉要暂时退出休息，学好本领后再参与了。恰恰是这样，使我避开了股票市场杀人诛心般的凄惨阶段。上证指数从2001年6月最高2245点，一路下跌，跌跌弹弹中持续了四年，直到2005年6月6日跌到了998点才见底。从1994年到2005年中，我是眼见他起高楼，眼见他宴宾客，又见他楼塌了。股市有风险，投资须谨慎，这绝对不是口号，是要深刻领会的！在这五年中，我没有完全离开市场，也没有停止对股票知识的学习和股票操作的探讨。我在2005年初时看到市场跌得那么惨，想抄个底，于是看上了一个叫“华源发展”的股票，观察了一段时间，它从2001年高位10元多开始下跌，已经持续跌了四年了。我也是相当谨慎，等到它跌到3块多的时候才逐步抄底，抄到1.75元就“弹尽粮绝”了（平均价1.99元），满怀信心等待收获！股价在2元钱徘徊了一段时间后就“一路向西”，一直跌到0.60元才见了真正的“底”。——这次抄底经历使我总结出来：差的股票是没有底价的，坏人是没有底线的！那次杀跌出来后，我的股票账户就没有多少钱了。在这段时期，无论是在家庭里还是朋友、同事间，甚至任何熟人之间都是：股票免谈！我也找不到人愿意谈股票了！

真正引起这次大熊市的源头是股权分置的问题。在2000年2月上任的第四任证监会主席周小川就提出：股权分置不能适应资本市场改革开放和稳定发展的要求，必须通过股权分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差异。股权分置改革是为了解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题而采取的举措。此论一出，市场应声倒地。市场各种声音发酵，“国有股变相减持论”、不公平的“赌场论”、“推到重来论”充斥市场，而且当时也没有一种创造性的政策方法出台，所以市场一片哀嚎，跌了几年的时间，几乎绝杀了所有的流动性。

中国证监会第五任主席尚福林带着国九条及《关于上市公司股权分置改革试点有关问题通知》重新燃亮了中国证券市场，唤醒了两千多家上市公司。2006年初股票市场的好转重新吸引了我进场参与。但由于之前市场连续下跌风险已经彻底把我“洗脑”了——变成了不敢长时间持有股票、崇尚短线的风险厌恶者。所以在2006到2007年再度出现的大牛市，我还是没能深刻地认清市场的变化做出调整，不是对行业作深入研究，还是以短线游击为主，在不知不觉中频繁操作，在整个大牛市中只获得了一倍的收益，远远落后于很多投资达人的十倍八倍的收益。有少数一些在投资市场里“得道”的人借助此次大牛市“鱼跃龙门”， 或实现财务自由，或摇身变成投资界大亨，成为股市草莽时代的佼佼者。这是我经历的第二轮大牛市。

对于很多不是通过分享企业发展成长来获得收益的广大市场参与者来说，市场就是江湖，刀光剑影，博弈是日常的主要。这同时也注定了很多人的最终结局。所以当2006年开始的大牛市结束时，受2008年金融危机影响下的市场快速回归，很多市场参与者也快速亏损，高位加大投进的甚至出现了惨不忍睹的悲惨结局。我由于本金不多，钟情于短线操作，在整个下跌的过程中采取抄底卖出，再抄底再卖出的策略，不但没有亏损，甚至取得了意想不到的好成绩， 2008年整年还获得了50%的收益。2009年在总结经验和学习有关操作方法后，增加了T+0的做法，长持短做，竟然在往后的两年中收获不错，自以为已经找到了通往财富之门的金钥匙了。在2010年底的时候因迷信概念被一只叫“泰豪科技”的股票吸引了，从15元左右开始进入，采取抄底和每天做T结合的方法几乎全仓去操作，结果逆势而为，近三年时间我使尽浑身解数，高抛低吸，硬是把成本从14块多降到了7块多，可是它的股价却从15块多跌到了5块多。近三年的对“泰豪科技”的操作，结果表明我还是盲人摸象，连资本市场的门都没进！

2013年3月，第六任证监会主席郭树清离任了，肖钢主席又来了。市场在不断地发展变化、进化之中，广大的投资者也不断 “大浪淘沙”，在变换和沉淀之中。我经过十几年的市场锻炼，慢慢培养了市场的触觉，看到了市场的机会。中国经济的快速发展和资本市场的同步发展壮大也让我越来越对这个市场充满了信心,三千多家上市公司在国家发展的大背景下“雨露均沾”。2013年我发现，很多股票经过几年的调整和蓄势，出现了严重低估，我判断又一轮大牛市又要到了！

经过20年在社会摸爬滚打，我也算是在滚滚的社会洪流之中立住了脚。在我从事过的众多行业中，我始终对股票市场“痴心不改”，我的人生职业定位越来越清晰了。为了在我家“猴王” 宝贵的青少年成长期陪伴左右，更为了践行我的职业志向，在2014年3月3日我“庄严”宣告：回归家庭 成为职业股民！以后股票市场就是我的奋斗场所。为了能更快的掌握专业知识，也为了尽快学好本领迎接“预计”要来的大牛市（当时预计是2015年开始），我专门买了中外共30本投资人“必看”的“投资经典书”，准备练就强大的“金融炼金术“获取财富，实现自己的人生价值。

计划永远没有变化快！在我还没有准备好的时候，一轮轰轰烈烈的杠杆牛市开始了。一轮由社论引导的、由中国证券市场历史上参与人群最广泛、参与资金最庞大的全民加杠杆的牛市启动了！主升时间从2014年8月到2015年6月结束，上证最高涨至5178点。在这段时间，参与人群的财富如面粉变面包一样快速增长，股民们亢奋，雄心万丈，到后期齐声高喊“要在泡沫中畅泳”！如同历史上任何一次牛市结束一样，最终 “曲中人散”，不过这次结束的方式特别惨烈罢了！“全民加杠杆”、“千股跌停”、“千股停牌”、“史上最早收市”、“ 三次股灾”、“四天四次熔断”、“近20次的千股跌停”是当年牛市结束时的最好注脚语言。在这个期间广大股民们不断 “被融炼”、 “被烤炼”，真的是被迫要“脱胎换骨”啊！

在杠杆牛市结束“后发酵期”，在第八任证监会主席刘士余任期内，管理层也在思考：怎样才能提供一个企业融资和投资者回报平衡有序的市场，应该怎样才能更加有效的管理这个市场，让市场更加公开、公正、透明，更加开放、包容，打造一个多层次的资本市场来服务我们的经济发展？ “不在行情中成长，便在行情后消失”！广大投资者在经历了几次“股灾”、几次“熔断”，经历了2018年底的“杀股价”“杀估值”“杀体系”各种杀，淬炼了各自的市场观和投资价值观。通过自身的市场经历，我深刻的认识到：一般散户都要经历这些阶段，只有经历几轮牛熊市后才能更加认清市场，认清自己在市场上应该处在什么位置上，是“赌博者”还是“博弈者”？是“搏取价差者”还是“真正的价值投资者”？我想，股票市场应该是一个包容性很强的大生态圈，无论你是遵循“有智慧不如趁势”理念的顺势而为者，还是遵循“只有护城河深才坚实可靠”的价值坚定守护者，亦或是“一招鲜吃遍天”的技术钻研者还是拥有现代科技手段的“量化交易者”，只要符合法律法规，只要做到“出类拔萃”，你就能在市场生存，活在生态圈之内。无论成功或失败，你都曾为证券市场的多年发展壮大作过贡献。资本市场像一个“动态的江湖”，一个充满了人性的“贪嗔痴疑慢”的“江湖”。市场会无情的修正每个人的主观和浮躁，那些通过了个人漫长而煎熬的修行，去伪存真，焕发出“理性的光芒”的投资者，才能享受“得道”的成果。正如在过去30年的股票市场上的企业一样，有些“造假或不务正业”的上市公司已经退市或正在退市路上；有些在“苦苦挣扎积极谋求转营”；有些正“欣欣向荣”、“满血前行”；有少数一些企业，走大道、正道，“好风凭借力”，借助资本市场成长为行业的翘楚，走上世界舞台成为世界500强企业。

从1990年到2020年，中国股票市场从原来的“老八股”到现在的四千多家股票，个人投资者总数已经达到1.7亿户，占比更是高达99%，位居全球第一。公募、私募、银行、信托、保险、券商的大量理财产品持续涌现，间接参与A股市场的途径正越来越丰富。中国资本市场将逐步对外开放，将吸引越来越多的外国资本参与其中，兼收并蓄，博取众长，引进新的投资理念，共同成长。越来越多的投资者在股票市场波动中历练、成长、蜕变……他们最终会如我一样踏上追求价值、理性投资之路。

2020年，对于A股来说是一个重要的历史时点，新证券法实施、推出科创板，创业板改革并试点注册制，将全面实施注册制，中国资本市场将全面开放……这些都在改变着市场生态，促进资本市场国际化。正如在2019年1月上任的第九任证监会主席易会满所说的，我们对资本市场要“三敬畏”：敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业！要把权力交还给市场！只要我们本着初心，秉持敬畏，兢兢业业，那我们必将在资本市场大有作为！

中国资本市场走过30年，形似上证指数30年的日K线图一样，蜿蜒曲折，震荡起伏，其中蕴藏着多少中国人的心血和智慧，坚韧和担当。他更像一条正准备蓄势待发的巨龙，百折不挠，欣欣向荣，他必将一飞冲天！