机构看好疫情趋稳后业绩弹性恢复，业绩有望持续增长股仅4只。

国内旅游业正走在复苏的路途上

2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，正处于高速发展的旅游业经历了不小的冲击，旅游人数和旅游收入均呈断崖式下降。2021年旅游业开始企稳复苏，但还未恢复到疫情前水平。

根据文化和旅游部公布的2021年文化和旅游发展统计公报，2021年国内旅游总人次32.46亿，同比增长12.8%，恢复到2019年的54%。国内旅游收入（旅游总消费）2.92万亿元，同比增长31%，恢复到2019年的51%。旅游总收入占2021年GDP的2.55%，疫情前这一占比接近6%。

今年在疫情的反复下，虽然旅游业开局并不乐观，但旅游消费和休闲度假等弹性需求进一步释放。中国旅游研究院出游意愿专项调查数据显示，2022年第一季度居民旅游意愿为85.32%，同比增长3.15%。这意味着旅游需求的基本面还在，并稳步恢复至疫前水平。中国旅游研究院预计，2022年国内旅游人数39.8亿人次，国内旅游收入3.81万亿元，同比分别增长19%和27%，有望恢复至2019年同期水平近七成。

全球旅游业结构性复苏

将呈现这些变化

站在全球的角度来看，世界旅游城市联合会与中国社会科学院旅游研究中心联合发布的《世界旅游经济趋势报告（2022）》显示（以下简称《报告》），2021年全球旅游总人次达66亿人次，全球旅游总收入达3.3万亿美元，分别恢复至2019年的53.7%、55.9%。全球旅游总收入相当于GDP的比例回升至3.8%，与2019年相比下降了3.1%。

通常情况下，因旅游业具有较强的综合性和敏感性，经济、政治、自然灾害等外部环境的变化往往会对旅游业产生直接影响，旅游总收入通常表现出更大的波动性。例如，受全球金融危机影响，2009年全球旅游总收入同比下降8.3%，而全球GDP同比下降了5.1%；2020年新冠肺炎疫情席卷全球，全球旅游总收入同比下降48%，但全球GDP仅下降3.4%。

数据来源：中国社科院

《报告》预测，2022年全球旅游业结构性复苏将呈现四个趋势性变化：

一是复苏产生变局。以新兴经济体、亚太板块驱动旅游经济增长的格局已被打破，旅游业更加依赖于城市。

二是复苏产生断层。发达国家和欠发达国家的断层在加深，头部企业和中小企业的差异在加剧，轻资产企业和重资产企业间产生分层。

三是产业集中度提升。旅游经济向公共医疗水平高的国家集中，旅游市场向国内和周边集中。

四是复苏伴随技术、认知和可持续发展变革。科技手段前所未有地全面融入，旅游数字化发展趋势加速。世界范围内正在产生一批新的IP，市场在重新认识目的地和吸引物。

5A级景区大盘点

江苏、浙江旅游业发达

中秋节已至，多省因疫情反复倡导就地过节，旅行呈现出周边游、短途游的特点。接下来的国庆长假中，积压已久的跨省游、长途游需求有望充分释放。

文旅部今年7月正式确定12家景区为国家5A级旅游景区。截至目前，全国共有318家5A景区。江苏省和浙江省是国内仅有的两个5A景区数量在20家及以上的省。

从省内5A景区的分布情况来看，江苏的25家5A景区分布在13个地级市，但苏南五市占了17家，超过全省的三分之二。浙江省内杭州、嘉兴和台州各3家，宁波、温州和衢州各2家，其余多个城市均有1家，整体来看，浙江的5A景区分布均衡度较高。

五星级酒店的数据是一个地区服务水平、消费能力和竞争力等软实力的重要参考依据。从2000年以来的数据来看，浙江省的星级酒店的数量一直保持高于江苏省的水平。

按照疫情前的国家旅游局和统计局公布的可比数据综合来看，浙江省的旅游业近年来发展迅速，景区个数从2010年的257家（低于江苏省366家）增长至2019年的827家（高于江苏省615家）。按照景区接待人数和景区数量的比值来看受欢迎程度，江苏省的景区平均接待人数整体高于浙江省，2019年江苏省和浙江省的景区平均接待人数分别为93.83万人和64.2万人。

机构看好疫情趋稳后业绩弹性恢复

今年上半年，由于多个热门旅游目的地出现疫情，跨省游客的流动性降低，旅游市场“雪上加霜”，业绩整体受到冲击。

证券时报·数据宝统计，A股中48只旅游出行概念股，上半年仅有9股实现盈利，业绩同比去年增长的仅3只，部分旅游上市公司亏损程度甚至超过2020年上半年。

今年二季度，受上海及周边疫情外溢冲击，九华山风景区游客接待量下降，九华旅游经营业绩受到了重大冲击，上半年公司营业收入1.19亿元，同比下降51.88%；归母净利润亏损3292.3万元，同比下降162.32%。

距离上海客源地比较近的天目湖和黄山旅游也均受到影响。上半年，黄山风景区接待进山游客仅有33.36万人，同比下降65.99%。天目湖上半年亏损超5000万元，业绩由盈转亏。

其它旅游股中，丽江股份上半年客接待量出现较大幅度下降，三条索道共计接待游客51.45万人次，同比下降61.7%，公司上半年止盈转亏，净亏损5341.97万元，同比去年减少631.24%。

三季度随着暑假、中秋节、国庆节等假日相继来临，市场对于旅游出行板块业绩、估值修复的预期有所升温。近日包括南方航空、新华联、宋城演艺等多个旅游出行股连续录得上涨，华夏航空、长白山、国旅联合连续3个交易日获得主力资金持续净流入。

东方证券认为，多地调整防疫隔离政策叠加暑期旺季，上半年受疫情压制的居民旅游需求有望在第三季度迎来集中释放，建议关注板块短期回调带来的配置机会。

获得超5家机构评级的旅游出行概念股中，机构一致预测4股今明两年业绩有望呈现持续增长，分别是中青旅、君亭酒店、中国电影、白云机场。（数据宝 郭洁）