疫情期间跑出来的一匹“黑马”，火锅烧烤食材品牌锅圈食品通过港交所聆讯，拟主板挂牌上市，华泰国际、中金公司为联席保荐人。

招股书显示，锅圈食品主要提供即食、即热、即煮和预制食材，并专注于在家火锅和烧烤产品。截至2023年4月30日，公司拥有三个食材生产厂，即生产牛肉产品的“和一工厂”、生产肉丸的“丸来丸去工厂”和生产火锅底料产品的“澄明工厂”，并参与投资了其中一家供应商“逮虾记”。

截至今年4月30日，公司拥有9844家零售店，6年时间扩张近万家门店，这背后也是资本的扶持。根据招股书显示，在IPO前，锅圈食品已经进行了多轮融资，背后股东方包括IDG、刚刚上市的天图资本、茅台、招银国际等，融资总额接近30亿元人民币。

锅圈食品即将登陆港股

近万家加盟店、营收超70亿元，锅圈食品带着一份还算亮眼的成绩敲开了港交所大门。

根据港交所网站公布，锅圈食品已经通过上市前聆讯。根据港交所上市规则，港股IPO的流程是递表（1-6个月）—聆讯（一般2-3天）—全球路演（7天左右）—招股环节（一般在2周左右）—招股完成后就公布配售结果—挂牌上市。这也就意味着锅圈食品最快上市也要11月份左右。

众所周知，锅圈食品是疫情期间跑出来的一匹“黑马”。锅圈，始于2015年，由杨明超、孟先进及李欣华在郑州创立。2017年1月，锅圈开出了第一家终端门店，开始搭建冻品生意的终端渠道网络，切入家庭火锅场景，初心是“让消费者人均花不到50元便可吃上一顿地道的火锅”。

当时锅圈身上并不存在“万店基因”，其门店增速也确实不突出，两年来才积累了500多家门店。然而疫情让需求端产生了巨大变化，“在家吃饭”成为大部分消费者的选择，锅圈的崛起很大程度便受益于此。

招股书显示，在2020年底锅圈食品加盟店数量已经达到4296家，2021年增至6864家，2022年已经扩张到全国9216家，截至今年4月底，全国加盟店数量已经达到9838家，远超国内火锅店。

值得一提的是，2022年正是中国餐饮业较为艰难的时候，根据企查查数据显示，截至2022年12月31日，去年共有51.9万家餐饮相关企业注销吊销。但也就是在这一年，锅圈竟新开超2000家门店，同时仅闭店279家，闭店率仅为3%。

然而，万店背后也暗藏隐忧。从期内加盟店数目净增加额来看，随着疫情防控的放开，锅圈食品在2023年加盟店数目呈现断崖式下跌，2022年猛增2352家，然而到2023年前4个月净增加数目为622家。这意味着锅圈食品的门店增长可能触到天花板，一旦门店增长放缓，其营收增长也极有可能同步放缓。

从业绩上看，过去三年锅圈整体营收持续增长，招股书显示，自2020年至2022年公司营业收入分别为29.18亿元、38.8亿元、70.59亿元，然而截至2023年4月底，公司营业收入20.3亿元，同比下跌4%，营收已经开始放缓。

具体来看，公司的营业收入主要来自加盟商销售的自有品牌产品，包括火锅烧烤产品，来自加盟商的收入占比在90%左右。

公司的毛利由2020年的3.29亿元增加7.9%至2021年的3.55亿元，进一步增加251.5%至2022年的12.49亿元，截至2023年4月底，毛利为4.39亿元，同比增加47.7%。自2020年至2023年4月底，公司毛利率分别为11.1%、9%、17.4%、21.1%。

锅圈食品在招股书中称，过去几年通过门店网络快速扩张，专注于成本优化，品牌知名度上升，以及进一步推进数字化计划及提高从食品生产至零售的经营效率等方面的努力，公司于2022年实现盈利，并录得净利润2.41亿元，截至2023年4月底，公司录得净利润1.2亿元。

崛起背后IDG、茅台基金等资本站台

疫情期间锅圈食品的快速扩张，也吸引了大量资本的关注。此前，嘉御基金创始合伙人卫哲曾如是评价锅圈：“火锅食材是一个千亿级且仍在快速增长的巨大市场。锅圈将二者相结合，独创的‘在家吃火锅’市场将会是一个比火锅堂食连锁更大、发展更快的领域。”

据招股书透露，锅圈食品一共进行了5轮融资，合计融资28.28亿元。其中2020年4月A轮前融资7000万元，每股融资成本0.29元，投资方有上海不约而同创业投资合伙企业、湖州不器之器股权投资合伙企业、成都全益食品有限公司（实控人为三全食品）。

2020年8月A轮融资方包括苏州宜仲、Famous Wealthy Limited（实控人IDG资本）、Generation One、不器之器，合计投资2.53亿元，每股投资成本0.73元，短短4个月时间每股投资成本涨幅152%。

2020年12月完成B轮融资，融资额3.88亿元，此时每股作价1.67元，相较于上一轮涨幅为129%，投资方不惑铂金、宁波不豁。

2021年8月，锅圈食品完成C-1轮融资，融资金额18.57亿元，每股作价4.4元，相较于B轮融资成本涨幅163%，投资方包括茅台基金、天图基金、Titanium（实控人TPG资本）、深圳通福等。

2022年11月，公司再次进行了C-2轮融资，融资金额达到2.6亿元，每股成本5.26元，较上一轮融资成本涨幅仅19.5%，此时投资方包括招银成长（实控人为招商银行）、珠海共赢（由深圳红树成长投资管理有限公司管理）。

校对：姚远