8月25日，康泰生物(300601)发布2023年半年报，今年上半年公司实现营收17.31亿元，常规疫苗销售收入同比增长7.03%，净利润达5.1亿元，同比增长323.58%。

肺炎疫苗销售收入增长成为带动业绩的重要因素。报告期内，13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入同比增长61.30%，23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入同比增长64.19%。 

随着疫后复苏，常规疫苗的需求恢复性提升，国内疫苗行业进入新景气周期。康泰生物布局了丰富的在研管线，拥有多个大品种贡献收入，二倍体狂苗获批在即，海外市场拓展加速，将成为公司未来新的业绩增长点。

专注常规疫苗

我国疫苗行业受益于支持政策集中出台、公众对免疫接种重视程度的加强、公共卫生支出的持续增加，市场有较大的潜力和发展空间，国内市场增速高于全球市场增速。根据弗若斯特沙利文报告，中国疫苗市场预期将于2031年达到人民币3835亿人民币，2020年至2031年的复合年增长率为15.95%。

肺炎球菌疫苗具有较强的技术壁垒和资金壁垒，全球13肺炎疫苗市场在很长一段时间内被外资企业垄断。2021年9月，康泰生物历经16年研发的13价肺炎疫苗维民菲宝获批上市，也是全球首创双载体肺炎13价多糖结合疫苗，康泰生物也成为全球第三家获得13价肺炎球菌多糖结合疫苗药品注册证书的企业。

西部证券预计，到2025年国内13价肺炎疫苗市场规模将达到86亿元。目前康泰生物13价肺炎疫苗已基本完成全国各个省份的招标准入，产品处于快速放量阶段。 

作为人用疫苗国内重要厂商之一，康泰生物在技术、研发和产能方面具备良好优势，60ug为市场独家产品，用于16岁以上无应答人群，具备良好竞争优势。康泰生物四联苗是联合疫苗数量最多的国产联苗，上市多年维持良好增长态势，自研五联苗已获临床批件，有望于未来几年获批。

同时，康泰生物经营活动产生的现金流量净额同比增长214.71%，持续盈利能力与现金流改善将有助于增强公司的创新研发能力。

拓展海外市场

业绩增长，对于研发的持续重视是一个重要原因。报告期内，康泰生物研发投入2.80亿元，占营业收入的比例为16.20%。

近年来康泰生物的研发投入稳步增长，多项在研项目取得显著进展。2023年，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、水痘减毒活疫苗已申请药品注册批件，并已完成注册现场核查及GMP符合性检查；Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）已获得Ⅲ期临床试验总结报告。

海外市场方面，2023年康泰生物的“出海计划”稳步推进。上半年康泰生物先后与巴基斯坦、印尼、沙特、印度等国签署了康泰13价肺炎等疫苗的合作推广协议，相关准入工作正在有序推进中。而在印尼，康泰生物跟合作伙伴除了成品出口之外，还探索技术转移等更多合作路径。

康泰生物也是中国为数不多的同时与默克、赛诺菲巴斯德、Intravacc、阿斯利康等国际大药企开展技术合作的企业之一，其质量管理体系通过欧盟、菲律宾、科特迪瓦等地区和国家认证，达到国际先进水平。随着海外合作的持续推进，海外订单有望在未来逐步贡献业绩增量，将成为公司新的业绩增长点。