6月6日，微创外科手术医疗器械头部企业重庆西山科技股份有限公司（股票简称：西山科技，证券代码：688576）正式登陆科创板。据此前披露的发行结果等公告，网上发行最终中签率约为0.05%，网下认购缴款工作也已结束，科创板首次公开发行顺利完成。

据最终结果，约4.52%发行量由战略配售消化，主要包括保荐人子公司东证创新及公司员工持股计划。具体到认购情况，约32.88%的发行股份最终由网上投资者缴款认购，58.93%的新股则由网下投资者认购，剩余3.67%股份由保荐人包销。值得一提的是，在此次发行中，即便在10%的份额设置了6个月限售期的限制下，超780万股网下新股认购无一弃购，网下投资者弃购金额为0元。大资金及机构对西山科技的行业竞争力及未来市场表现可谓充满信心。

论及业绩表现，据最新招股书披露，受益于市场需求增加、品牌认知度提高以及新产品“超声骨组织手术设备”的推出，2023年一季度公司实现营业收入6745.37万元，同比增长53.84%；实现归母净利润2394.96万元，同比大幅增长106.09%。

不仅限于出色的业绩表现，能够凭借技术研发实力顺利实现对手术动力装置领域这一“卡脖子”领域的突破，站稳国产“一哥”的地位，更是西山科技在此次发行中获得高市场认可度的原因。据了解，手术动力装置是一种在外科、骨科、耳鼻喉科、整容等手术中，为刀具提供机械动力的手术设备，其核心部件微电机的性能直接关系到病患的生命，重要性不言而喻。而在公司研发部门不懈的努力，西山科技已成功在旗下所有系列、型号的手术动力装置产品中实现了专用微电机的自研自产，并在零件方面，完成了齿轮、锯片、磨钻头、光学卡口等原材料的进口替代，从而站稳我国手术动力装置的国产龙头企业地位。

据招股书，公司是国内开展手术动力装置研究开发和产业化的先行企业之一，研制的手术动力装置成功打破了进口垄断，是为数不多的已获得CE认证并实现出口的国产产品。在传统科室手术动力装置（神经外科、耳鼻喉科、骨科等）市场中，2019年至2021年公司产品中标数量仅次于全球医疗器械巨头美敦力，中标数量占比16.60%，与份额居首的美敦力差距仅0.40%，公司产品已进入综合排名全国前50名医院中的39家，获得业界高度认可。此外，在乳房病灶旋切式活检系统这一新领域，公司乳腺外科产品也以18.75%的中标数量占比稳居市场前三。

值得一提的是，经多年市场积淀，公司“剃须刀+刀片”的商业模式逐渐成型，出色的商业模式所带来的好处正逐步显现。招股书披露，2020年至2022年，在公司整体营收持续增长的同时，手术动力装置耗材收入占比正加速提升，2020年耗材收入5467.13万元，占比43.02%，至2022年已提升至1.69亿元，占比达64.74%。尤其在2020年公司乳房病灶旋切式活检系统整机上市后，对应的耗材产品已成为公司新的销量增长点。据披露，耗材的销售毛利率已从2019年的44.35%提升至2022年69.93%，成为公司目前盈利能力最强的品类。耗材收入占比的稳步提升，也将持续为业绩增长的稳定表现提供有力支撑。

此次募投，公司将进一步提升产能、强化研发，并推动信息化建设及营销网络建设。其中，研发中心的建设将极大地满足新产品及在研产品工艺技术改进的研究需求，适应公司的快速化发展，进一步提升公司的核心竞争力。内窥镜、超声刀、高端手术设备等在研项目未来更有望持续提升公司业务产品布局的天花板，贡献新的业绩增量，进而也有望为大小股东带来丰厚的回报。（CIS）