大家早上好，“五一”假期进入尾声，海外市场又爆雷了。

当地时间5月1日，据路透社最新报道，美国加州金融保护与创新局(DFPI)表示，监管机构已接管第一共和银行，这是两个月内倒闭的第三家美国大型银行。

美国加州金融保护和创新部在最新声明中宣布，指定美国联邦存款保险公司（FDIC）作为第一共和银行的接管人，联邦存款保险公司接受摩根大通对第一共和银行的收购要约，摩根大通承担第一共和银行1039亿美元的全部存款，并购买其大部分资产。

报道称，据另一份声明显示，FDIC与摩根大通银行签订了一项收购和承担协议，作为协议的一部分，FDIC将与摩根大通分担第一共和银行贷款的损失，估计存款保险基金支付的成本约为130亿元。第一共和银行的总资产约为2291亿美元（约合人民币15900亿元）。

摩根大通表示，将向FDIC支付106亿美元，用于收购第一共和银行。摩根大通将偿还之前来自美国大型银行的250亿美元存款，以及取消来自自己的50亿美元存款。FDIC将提供500亿美元新的五年期固定利率融资。此外，已收到所有监管批准，交易已完成。

摩根大通首席执行官Jamie Dimon表示，这意味着最近几周导致美国三大地区性银行倒闭的危机已基本结束。在交易达成后不久，Dimon说：出现问题的银行只有这么多了。可能还有一些较小的问题，但这一行动几乎可以解决所有问题。这部分危机已经结束。美国的银行系统非常、非常健全。作为全球最大的经济体，美国需要大型、成功的银行，当前的危机和2008年、2009年完全不同。

受此消息影响，第一共和银行股价盘前一度暴跌超50%，摩根大通盘前涨超3%。美股盘初，第一共和银行停牌，摩根大通涨约3%，美股地区性银行走低，PNC金融服务集团(PNC.N)跌4.5%，Citizens Financial(CFG.N)跌6.6%，签名银行、硅谷银行在OTC市场分别跌24%和8%。

北京时间今天凌晨，美国总统拜登就第一共和银行倒闭表态。拜登表示，第一共和银行的所有存款人都得到了保护，纳税人不会需要承担责任。拜登强调了需要加强银行监管的必要性并呼吁国会给予银行监管机构（监管银行的）工具。

“我们在稳定银行体系的道路上进展顺利，在第一共和银行上的相关行动确保了银行系统的安全。”拜登说。

此外，拜登称，美国不是个会拖欠债务的国家，拖欠国债的选项不在谈判桌上，债务违约将导致利率上升，并使抵押贷款利率飙升。“我们必须确保共和党对美国违约的威胁不在讨论范围之内。”

美国联邦存款保险公司公布存款保险改革方案

当地时间5月1日周一，美国监管机构联邦存款保险公司（FDIC）发布了名为“存款保险改革选择”的报告，以求化解近期银行倒闭引发的金融稳定担忧。报告中，FDIC列出了存款保险改革的可以采取的三种选择：

一、有限的保障：保持当前的存款保险框架，提供根据所有权和能力，为储户提供不超过某种上限的存款保险，可能比现有的25万美元存款保险上限还高。

二、无限的保障：将无上限限制的存款保险范围扩大到所有储户。

三、有针对性的保障：对不同的账户类型，提供不同的存款保险限额，企业的公司付款账户要比其他类账户得到多得多的保障。

FDIC认为，在以上三种选择中，有针对性的保障最能满足存款保险的金融稳定、以及保护出乎成本的目标。虽然报告的一些提议处在FDIC制定法规的权限范围，但所有报告的提议都需要国会采取行动。

FDIC的董事长Martin Gruenberg在周一同时发布的声明中表示，3月硅谷银行和Signature Bank倒闭，以及FDCI等美国政府部门随后为保护这些银行的无保险存款而批准启动系统性风险例外（Systemic Risk Exceptions）机制，都让存款保险在美国银行系统中的影响存在根本的质疑。上述报告试图将最近的形势变化置于存款保险的历史、演变和目的的背景下。

媒体评论称，虽然FDIC并未承诺要采取哪种选择方式，但本周一的报告已拉开银行业危机引发的美国重磅政策改革序幕。

4月黑色系跌得最惨，原因是？

4月份已结束，回望4月份的大宗商品，文华工业品指数跌幅4.84%，农产品指数涨幅0.11%，贵金属板块2.60%，化工板块跌幅5.36%。若更详细的划分，有色板块跌幅0.32%，钢铁板块跌幅13.79%，油脂跌幅6.73%，软商品板块涨幅8.30%。

整体来看，贵金属板块最强，工业品板块弱，黑色系跌得最惨，软商品涨最多。行业人士直言，为何4月份的黑色系跌得最惨，尤其是焦煤狂跌不回头？

焦煤的连续下挫，有些超出了市场的预期，自年后开始，焦煤持续下行，并没有等来传统的消费旺季，也没有较强的能力支撑焦煤的价格。以太原古交主焦煤（Ad8，V20，S1.3，G70，Y12,）为例，截至4月末，现货焦煤车板报价1620元/吨，较年初下降了700元/吨，下跌幅度达到了30.2%。近期焦煤期货大幅下跌，从2月中下旬高点2100元/吨跌至目前1385元/吨，跌715元/吨。

中辉期货煤焦高级分析师杜鹏认为，如此大幅度的下跌是有多方面因素造成的：一是宏观需求不振，进入2023年，房地产开工较往年有较大的降幅，建材的需求持续低迷，钢材价格跌跌不休，多数时间钢厂处于盈亏平衡点或者亏损的状态，下游的不佳状态持续通过压低原料价格向上游传导，致使煤价不断走低；二是产业本身供需失衡，虽然焦煤价格已经有大幅的走低，但焦煤的利润依然不薄，一吨焦煤的利润仍保有500—700元，煤矿生产的积极性不减，在焦煤价格下跌的整个过程中，原煤的供给并没有减少，更多的是增产，进一步加剧了焦煤供需的失衡，煤价下跌越来越快；三是产业内的博弈，下游焦企利润处于微薄的状态，在焦煤供给过剩的情况下，焦企更不担心原料的补充情况，采取按需采购，控制到货，库存都积压在上游，煤矿的销售压力激增，为了能够有效降库，不断降价促销。整体来看，此次焦煤价格的下跌是由宏观与产业共同作用的结果。

东证期货煤焦研究员王心彤告诉记者，本次下跌主要是由于基本面的原因。供应方面，国产供应稳定增加。煤炭保供大背景下，国产开工率持续上升，并且一些矿难等干扰性因素影响逐渐减小。同时随着新建煤矿的稳定生产，国产供应量稳步上升。进口方面，今年焦煤的进口增量确定，首先澳煤方面，随着澳煤进口政策的放开，加之进口利润窗口逐渐打开，澳煤进口量逐步增加。目前不仅一些钢厂等下游采购焦煤，一些贸易商也开始逐渐采购焦煤，因此4月份澳煤发运量上升。随着后续价差的逐渐缩小，澳煤进口量将有所增量，预计全年澳煤进口量将至1000万吨左右。蒙煤方面，今年蒙煤通关量持续维持在千车左右，同比去年大幅增加。并且没有疫情和政策因素的干扰，蒙古煤通关稳定。按照目前通光量推算，今年蒙煤的进口量将至4000万吨左右。俄罗斯煤方面，今年并没有减量，主要在于钢厂利润较低的情况下，普遍搭配俄罗斯煤降低成本。

“因此总体来看，焦煤进口增量明显，预计今年全年焦煤进口量将在7300万—7500万吨。需求方面，虽然目前铁水产量处于高位，但粗钢平控政策下后续的铁水产量将逐渐下降。目前铁水产量处于高位，后续有下滑预期。同时钢厂利润一直维持低位，西北地区钢厂钢材库存居高不下，也给原料一定压力。目前市场的矛盾点在于在目前高产量铁水的情况下，原料焦煤的供应是能够匹配目前的需求，若后期铁水产量逐渐下降，焦煤将面临供应过剩的压力。”王心彤说。

记者注意到，为了促进国内经济的复苏，一方面，国家在原料端不断发力，持续足额供给压低上游价格，让渡利润给下游；另一方面，加强进口，保障焦煤供应充足，确保价格能够维持低位。截至2023年3月，国内原煤累计供应量约11.53亿吨，同比增加6.36%；炼焦煤累计进口量约2275.7万吨，同比激增85.6%。在国内供给增加、进口量增加的情况下，国内需求增量有限，供给边际持续维持在一个较为宽松的局面，煤价易跌难涨。

对于焦煤后市，王心彤认为，在供应稳定增加、需求有下降预期的情况下，焦煤将继续承压运行。焦煤现货方面仍呈下跌走势，同时竞拍市场情绪依然较弱。但随着焦煤现货价格下跌，采购并未增加，下游企业厂内焦煤多维持低库存运行，整体采购积极性不高，贸易商多观望为主，因此煤矿库存不断累积，部分煤矿库存压力较大。焦煤现货暂未有止跌迹象，下游采购一般，有继续下跌的可能。盘面来看，后期铁水产量仍有下滑可能，加之焦煤供应处于高位，供需宽松格局并未改变，因此盘面或维持弱势。

“目前，全球经济处于下行周期，国家一方面通过释放流动性，逆周期调节；另一方面，通过大幅度让渡利润给下游，共度时艰。在此背景下，焦煤价格大概率将长期维持在一个较低位置上。”杜鹏说。

节后钢市反弹中磨底

4月份，由于旺季需求释放力度不及预期以及供给端的持续高位释放，叠加成本端下行使得市场支撑力度不足，国内钢材市场呈现明显的振荡下跌行情。据兰格钢铁网监测数据显示，截至4月底，兰格钢铁全国钢材综合价格为4200元/吨，较上月末下跌326元/吨，环比跌幅为7.2%，年同比下跌21.3%。

2023年第17周（2023.4.24—4.28）兰格钢铁全国绝对价格指数为4189元，较上周下降1.7%，较去年同期下降21.7%。其中，兰格钢铁长材绝对价格指数为3936元，较上周下降1.8%，较去年同期下降23.6%；兰格钢铁型材绝对价格指数为4192元，较上周下降1.3%，较去年同期下降22.5%；兰格钢铁板材绝对价格指数为4327元，较上周下降1.8%，较去年同期下降20.2%；兰格钢铁管材绝对价格指数为4774元，较上周下降1.1%，较去年同期下降19.9%。

2023年第17周国内部分地区钢铁原燃料及钢材产品计17类43个规格（品种）的价格变化情况如下：主要钢材品种市场价格振荡下跌，与上周相比，上涨品种略有减少，持平品种略有增加，下跌品种略有增加。其中，无品种上涨，较上周减少3种；4个品种持平，较上周增加2种；39个品种下跌，较上周增加1种。国内钢铁原料市场明显下跌，铁矿石价格下跌25—60元/吨，焦炭价格下跌100元/吨，废钢价格下跌170—180元/吨，钢坯价格下跌130元/吨。

“4月份以来，钢材市场弱现实风险继续释放，整个产业链延续回落走势。从黑色产业链今年的主驱动看，旺季不及预期是黑色产业链集体下跌的根本原因，一方面，此前对于增长政策发力对行业以及基本面供需带动的期待值过高，另一方面，现实的驱动力量较弱。”海通期货黑色分析师邱怡宏说。

兰格钢铁研究中心葛昕告诉记者，目前，国际形势依然错综复杂，欧美加息步伐再次临近，欧美银行金融风险再次显现，全球经济衰退风险依然存在。4月28日国常会指出，当前我国经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，但经济内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力，要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。对钢材市场来说，下游终端需求不足的问题已经明显反馈到钢铁行业之中，制造用钢需求的放缓，基建用钢需求的不足，以及房地产用钢需求的拖累，都已经通过产业链反馈到市场成交端、社会库存端、钢厂库存端和供给生产端，钢市的供需将走向新的平衡。

邱怡宏认为，在此阶段依然需要重点关注供应与需求表现的匹配程度，虽然当前仍处于弱现实背景中，但需求旺季过后的需求期待值也会相应有所降低，经过近一个多月价格的深度回调，市场情绪也有所降温，如果配合铁水产量见顶后的持续回落行为，或将促使供需矛盾出现阶段性缓和，钢价有望止跌进入整理修复阶段，但目前也并不存在促使钢价反转的条件。

另外，深蓝网5月1日的监测信息显示，1日武安线材厂价续稳，主流钢厂报3690—3870元/吨（含税出厂），贸易商平稳出价，税前报3360元/吨，市场依靠刚需维持成交。截至当日下午13:59统计，武安裕华、鑫汇、太行、普阳、金鼎五家线材厂实际出货0.61万吨，较前一日增0.09万吨。

“假期以来，成品材市场多数偏弱，本地线材在刚性需求的支撑下价格相对平稳。钢坯价格自低位逐渐回升，1日唐山钢坯上调10元/吨，随着钢厂利润收缩，短期成本端下移所引发的风险减弱对钢价企稳起到一定作用。短期还是关注下游库存消化，考虑节后阶段性补货需求，钢价短期还是具备一定韧性，预计2日武安线材维持平稳。”深蓝网运营总监张亚楠说。

葛昕认为，国内钢市将呈现“供给端小幅下降，需求端释放不足，成本端明显下移”的格局。从供给端来看，由于钢价的振荡下跌，亏损压力再次冲击着钢企，钢厂减产动作加快落地进程，短期供给端将呈现小幅下降的局面。从需求端来看，由于制造用钢需求的放缓和建筑用钢需求的不足，下游终端需求的采购意愿依然不强，使得假期前补库需求的释放力度不及预期，而假期中施工节奏将会放缓，假期后又将受到南方雨季的影响。从成本端来看，伴随着钢厂减产操作的逐步落地，原料价格也呈现明显下跌的态势，生产成本的下移，将对成品材形成明显的负反馈。据兰格钢铁周价格预测模型测算，下周（2023.5.4—5.6）国内钢材市场将呈现振荡磨底的行情，部分区域或品种将可能会出现小幅反弹。

首席编辑：孙亚宁 主管：崔利华