近日，亚钾国际（000893.SZ）旗下（老挝）中农钾肥高管团队，因以较低价格取得甘蒙省农龙村48.52平方公里钾盐矿（以下简称48矿）矿权，获公司奖励300万元引发股民热议。股民反映与48矿矿权获得价格6000多万元相比，前期收购35平方公里（以下简称35矿）、179.8平方公里（以下简称179矿）钾盐矿的价格分别是29亿、31.5亿，以前给原有股东价是否过高？相较于给公司节省的近30亿元，只奖励高管团队300万元，奖金与贡献不成比例，是不是不利于激励团队继续去拿另外老挝沙湾拿吉省74.5平方公里那块矿？

高管贡献与奖励金额不成比例是公司的奉献文化

公司在交易所互动易上回复投资者之问解释道：1、公司之前对老挝甘蒙省35矿和179矿的收购，是以评估价值作为基础进行定价的市场化收购，是一种常态化行为。而本次获取的48.5新矿有所不同，是直接向老挝政府争取的，而且这种机会不常有，不是常态化行为。因为早在2010年左右，甘蒙呵叻盆地——沙湾拿吉盆地钾盐矿资源就我公司中农集团等股东、开元公司、越南化学商社三家所分。由于越南化学商社长期不开采（勘探）被老挝政府收回后，才出现了申请48.5等矿的难得机会，并且也要通过老挝政府一系列的考核后才能获取的，不能与通常的市场收购行为等同，这是两种不同的获取资源的方式。2、本次新获取的48.5矿，确实是在团队全力争取下、在激烈的竞争中以非常低的成本取得的，意义重大，使公司氯化钾资源储量达到10亿吨以上，超过我国目前钾盐资源储量，给公司立了大功。公司奖励团队300万元与节省的近30亿相比，奖励金额不成比例，但公司也鼓励员工积极奉献、努力奋斗，不是每一笔奖励都要按比例来的。未来公司也将通过其他各种激励活动来凝聚员工和激励团队继续争取新矿资源，继续为公司发展拼搏。

公司在回答中承认这次奖励金额与高管团队贡献不成比例，但公司认为这与公司提倡的积极奉献文化相符。笔者查阅了亚钾国际一些资料，发现公司的高管团队还真奉献了不少。

亚钾国际前身——*ST东凌国际的救赎

亚钾国际的前身是东凌国际，是一家濒临退市的*ST公司。追溯东凌国际的历史，它原是一家国有企业，叫广州冷机，1998年上市；2009年重组变为民营控股，改为广州东凌粮油股份有限公司；2015年，收购中农集团等十股东持有老挝甘蒙省35矿，主营业务增加钾盐矿开发，当时35矿钾肥产能15万吨/年，欲扩建到产能100万吨/年；2016年，虽更名为东凌国际投资股份有限公司，但并没有投资开发钾盐矿，第一大股东东凌实业与中农集团等十方股东陷于内斗之中，各据一方，诉讼不断；2017年报被出具了非标保留意见，上市公司披星戴帽，变成*ST公司，2019年初，*ST东凌滑到了退市边缘。

2019年3月，公司引进新控股股东牡丹江国富，同时引进了有行业经验及专业能力的管理团队入驻。团队上任后首先聘请国内权威评估机构，重新出具权威评估报告，并依此取得了“标准”2017年审计报告。依据调整后的2017年年报，公司发布了盈利的2018年年报和2019年一季度季报。管理团队克服重重困难，2019年9月30日，公司终于实现了“摘星脱帽”，上市公司变为正常状态。

亚钾国际涅槃重生——发展战略

虽然退市风险暂时解除了，但东凌国际发展方向还是模糊的，这一点被刚刚进驻的管理团队毫不客气地指出来。2019年4月初，因在重组过渡期，郭柏春只被任命为上市公司子公司中农国际执行董事，在任命会上，他形容上市公司是一个捧着金饭碗的乞丐，放着“金矿、银矿”不开发，却做些赔本赚吆喝的事情。当时，东凌国际的主营业务还包括粮油国际贸易和船运，这两项业务已亏损多年。

战略定位。在重组过渡期间，郭柏春就提出：聚焦钾肥主业，剥离贸易船运亏损业务。这么有远见的战略定位却因当时郭柏春团队人微言轻被忽视了，因为当时郭柏春只是个子公司中农国际的执行董事，另外团队两人只担任了上市公司副总，并没有进入董事会。2019年，贸易业务不但没有剥离，还加大了规模，当年又酿成数百万元亏损。2020年1月，东凌国际董事会换届，郭柏春为首团队进入了董事会，聚焦钾肥主业的战略定位才得以确立，剥离了粮油国际贸易和船运等业务，只保留了钾肥主业。上市公司也更了名，由东凌国际变更为亚钾国际。在确立战略定位之后，高管团队又花了大力气扫清了公司发展的障碍——股东与上市公司之间的多起诉讼，这些多年未解的诉讼是原大股东内斗的产物。诉讼的解决不单解除了上市公司的困扰，还为上市公司追回7亿多元资金。这一系列的举措，为后来亚钾国际发展战略的实施打下了坚实基础。

战略目标。亚钾国际团队把公司的战略目标分为定性和定量的两类。定性的战略目标被他们又称为战略方向，2020年9月，在更名的同时，他们提出了亚钾国际战略方向是成为世界级钾肥供应商。这个战略方向一提出，可谓石破天惊，没有什么认同和掌声，迎来更多是怀疑和嘲讽，因为当时亚钾国际年产能只有22万吨，这还是十年发展的结果。但是，亚钾国际管理团队不为所动，依然朝战略方向走下去，他们又提出定量的战略目标。亚钾国际管理队定量的战略目标为时间序列上的战略规划。首先，他们提出扩建钾肥100万吨/年，结果只用了17个月就建成投产了，又用了6个月达产了，远快于国际同行7～10年投产、达产期，创造了亚钾速度和老挝奇迹；其次，他们又提出2022年底、2023年底、2024年底建成200万吨/年、300万吨/年、500万吨/年钾肥产能。这又把百万吨钾肥项目建设期压缩到一年，又创亚钾速度新纪录。现在，人们已经不怀疑亚钾速度和亚钾产能目标，人们开始感叹亚钾国际管理团队扩建时机的把握能力，多年钾肥价格低位运行所产生的扩建缺口和俄乌冲突所产生的供需缺口让人羡慕；再次，在争取沙湾拿吉省74.5平方公里钾盐矿时，亚钾国际又提出了远期目标，建成700～1000万吨/年钾肥产能。如果建成700万吨/年产能，按照现在钾肥企业排名，稳居世界前四名。那时，亚钾国际真正成为世界级钾肥供应商。

战略发展路径。在确立了战略定位，明晰了战略目标之后，亚钾国际团队又适时提出了六字战略发展（实施）路径：资源、规模、创新，团队认为实现战略目标必须要在这三个方面下功夫。资源是公司发展基础，在获有35矿基础上，他们又组织了资本运作团队发行股票收购179矿，虽然第一次收购重组没有过会，但当天立即启动了第二次重组上会议程，今年6月23日，179重组事项无条件过会，以评估值7.5折低价(交易估值31.5亿元)完成了老挝179矿控股权的收购。在获取老挝政府收回越南化学商社手中123平方公里钾盐矿信息后，亚钾国际又组织了精兵强将分别递交了48.5平方公里甘蒙矿、74.5平方公里沙湾拿吉矿的申请，经过多轮激烈竞争，亚钾国际独家竞得48.5矿，手中的钾资源有望突破10亿吨，超过我国探明可采储量。74.5矿的申请已通过沙湾拿吉省的审核，递交到了老挝国家有关部委，如果拿到74.5矿，亚钾国际的钾资源储量有望达到13亿吨，这为建设700～1000万吨/年产能夯实了坚实的基础；规模是公司发展的标志，也是公司发展实力的体现。团队认为对于一个资源相对垄断型企业，产能规模是公司发展的实力，产能只有达到一定量的规模时，亚钾国际才能获得规模效益，才有回国稳价保供的能力，投资者才会享受到巨量资源带来的红利，才能成为名副其实的世界级钾肥供应商。而且，亚钾国际产能规模扩张又选对时机，这几年是各种因素汇成的钾肥供需缺口期，公司又利用亚钾速度赶在其他国际钾肥巨头扩建投产之前去抢占市场先机；创新是公司持续良性发展的保证。团队认为，公司资源有了，规模上去了，最应该做的就是创新。技术创新可以不断降低成本，让公司在未来竞争中保持优势。公司在采矿、选矿的工艺设备上进行了一些创新后，又瞄上了智慧矿山、无人开采，10月9日，与华为签署了共同建设智慧矿山的合作协议，谋求公司数字化、智能化发展。商业模式创新也是团队力推的，在主要销售区域东南亚设立销售子公司进行深耕，搭建线下销售、线上销售、售后服务三元结构的销售模式也是亚钾首创。在国内销售布局上，利用国内钾肥市场化比较完善的特点和优势，选择了若干家有实力、有想法的贸易商和复合肥厂作为销售主线，迅速抢占市场。

疫情之下的亮丽业绩——国际化双循环样板。

经济发展是有周期性的，经历了几十年高速发展，我国经济发展也进入了下行通道，大部分企业增长速度也降了下来，加上疫情影响，一些企业业绩出现了大幅下滑、甚至亏损。可是，亚钾国际却利用走出去、国际化的优势，给出了一份亮丽的成绩单。2021年，亚钾国际主营业务收入、扣非归母净利润同比增长了129.36%、6232.51%；2022年1～9月份，亚钾国际主营业务收入、扣非归母净利润同比增长了449.90%、1589.51%，净利润高达15多亿元。亚钾国际利用资产国际化的优势，根据老挝当地的防疫政策，及时调整防疫策略，在疫情期间，竟没有停工一天，全力进行生产和扩建，正是这些优势，才诞生了亚钾速度；亚钾国际利用市场国际化的优势，深耕东南亚、南亚市场，布局国内市场，成为双循环样板。这一点双循环、双重市场选择，是国内钾肥企业不可比拟的；在实现资产国际化、市场国际化后，亚钾国际又开始力推资本国际化，11月17日，刚刚回国的郭柏春董事长就带队到东方证券总部进行了拜访，商谈资本国际化、在瑞士上市事宜，资本国际化可以利用相对利差优势进行低成本融资，也可以避免一国金融政策调整所带来的融资难风险。

近几年，亚钾国际一直是资本市场关注的焦点，股价也翻了近十倍，成为名副其实的黑马股，高管团队一些举措也成了市场议论的热点，这次高管团队的无私奉献获得了不成比例奖励后，能否持续奉献，是否会影响74.5矿的获得？笔者认为这无需担心，公司的奉献文化是有基因的，公司董事长郭柏春一直没有拿薪酬，只有每年6万元的董事津贴。可能正是由于亚钾团队的不断奉献，才促使亚钾国际战略一步步在实现。即使现在亚钾国际正经历大股东奇葩式减持风波，股价回落到27～29元，但研究机构还是给出了很好的预期和明确的建议。（CIS）