中材科技(002080)11月25日晚间公告，控股子公司中材锂膜有限公司（简称“中材锂膜”）权益融资事项结果出炉，中材锂膜目前主要从事锂电池隔膜的生产与销售。

根据增资结果，中国石化集团资本有限公司、中建材（安徽）新材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）及新原锂科（杭州）企业管理合伙企业（有限合伙）共3名外部合格投资人拟合计出资50亿元，中材科技拟同步出资15亿元。中材锂膜合计引入增资65亿元。

中材科技此前曾披露，中材锂膜本轮所融资金主要用于南京、萍乡、宜宾、内蒙三期、滕州三期项目建设。从年底产能增量来看，中材科技预计未来三年年均基膜产能增量在15-20亿平米，十四五末期，中材科技要具备70亿平米级别基膜产能，同时要着手海外产能建设。

本次交易完成后，中材科技及全资子公司合计持股中材锂膜50.79%股权，中材锂膜仍为中材科技的控股子公司。而新入股东中石化资本、中建材新材料基金、新原锂科，分别投资15亿元、14亿元、21亿元，各自持有中材锂膜增资后10.56%、9.86%、14.78%股份。

根据这一比例估算，中材锂膜本轮增资对应的整体投后估值约为142亿元。作为对比，本次增资价格评估以2021年底为评估基准日，中材锂膜股东全部权益的价值为77.04亿元，本轮中材锂膜权益融资溢价约84%。

如果要计算市盈率，以2021年中材锂膜的财务数据估算——当年中材锂膜实现营业总收入11.67亿元，净利润8789.78万元——中材锂膜本轮增资对应的市盈率近162倍。不过，中材锂膜今年以来业绩增长较快，或将较大幅度缩小市盈率水平，今年上半年，中材锂膜营业总收入7.31亿元，实现净利润1.35亿元。

作为对比，A股锂离子隔离膜龙头企业恩捷股份(002812)，目前总市值1148亿元，2021年度实现营收79.82亿元，净利润27.18亿元，以其2021年财务数据估算，恩捷股份静态市盈率水平约为42倍。

中材科技日前接待调研时透露，公司隔膜产品第三季度出货约3亿平，每月出货量1亿平左右，预计第四季度单月产出略有提升，至年底年产能能到16亿平方米。盈利方面，整体成本端持续向下，但新增产能下半年逐步释放、第三季度增量较小，客户及产品结构调整需要时间，单平方净利润在第三季度较上半年基本持平。

另外值得关注的是，中材锂膜本轮引入的投资人以国资股东为主，实力雄厚。

其中，中石化资本由中国石油化工集团有限公司持股51%；中国石油化工股份有限公司持股49%。中建材新材料基金由中国国企混改基金、中国国新控股、中国建材（03323.HK）、海螺水泥(600585)等出资成立。新原锂科同样包括中国国企混改基金出资，其他出资人还包括三峡资本控股、中国石油集团昆仑资本等。