11月21日晚间，美联新材(300586)宣布，将投资100亿元，建设“年产230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目”，实现色母粒、动力锂电池隔膜产能的大跃进，以及钛白粉、硫酸亚铁等上下游产品的一体化布局。这笔百亿投资将落地资源丰富的四川省达州市宣汉县，公司当日与地方政府签署了招商引资协议。二级市场上，美联新材11月21日大涨5.2%，市值达到113亿元。

根据公告，这笔百亿元投资将分三期，在5年内逐渐落地。具体来看：

一期预计投资30亿元，将建设年产90万吨硫酸装置、年产20万吨钛白粉装置，年产30万吨高端塑料色母粒、60万吨硫酸亚铁；建设期限30个月，预计2025年6月底前试生产。

二期预计投资45亿元，建设年产120万吨硫酸装置、年产30万吨钛白粉装置，年产50万吨高端塑料色母粒、90万吨硫酸亚铁；建设期限为12个月，预计2026年6月底前试生产。

三期预计投资25亿元，建设15亿平方米动力锂电池隔膜生产线；建设期限为18个月，预计2027年底前试生产。

美联新材预计，百亿元投资在五年后全部建成投产达效后，将实现年产值160亿元，年创税10亿元。

一体化布局 大力加码色母粒主业

整体来看，这笔百亿投资的主要还是用于加码公司的色母粒主业。

色母粒是一种高分子复合着色材料，主要应用于塑料着色领域。因其环保、经济、实用的特性受到下游塑料制品企业的青睐。根据Reports And Data咨询公司的报告预计，2026年全球色母粒行业的市场规模约为173.5亿美元，年均复合增长率为5.2%。

根据最新披露数据，截至2020年底，美联新材合计拥有白色母粒、黑色母粒、彩色母粒以及功能母粒6.93万吨，2021年公司新增2.38万吨彩色母粒产能，另正在建设3.63万吨功能母粒及生物基可降解母粒产能。2021年度，美联新材色母粒成品实现营收6.97亿元，占公司营收比例的37%。

而本次的百亿投资如果真的落地，至2026年美联新材的色母粒产能将爆发式新增80万吨，总产能将较目前的10万吨左右水平增长约8倍。

钛白粉则是色母粒的主要原材料，投资新增的50万吨钛白粉产能将提升美联新材的一体化水平。2021年，美联新材深受原材料价格上涨之苦，当年钛白粉价格大幅飙升，公司色母粒产品毛利率较上年大跌7.67个百分点，降至了13.55%的近年低位。

同时，美联新材还表示，宣汉县天然气资源丰富，当地的普光气田已探明天然气储量3560.72亿立方米，是中国第二大气田。有利于保障用于生产钛白粉的基础能源材料天然气的供给充足，价格优惠，且不受阶段性“气荒”“气短”等问题的影响。

硫酸亚铁则是钛白粉生产中的副产品，可作为生产新能源材料磷酸铁、普鲁士蓝的中间原料。美联新材介绍，宣汉县是亚洲最大的液体硫磺生产基地。相较于其他使用固态硫磺作为原料的钛白粉制造企业，本项目就地直接使用液体硫磺制造硫酸，可以享受优惠的液体硫磺价格，省去购买价格较高的固态硫磺、长途运输、将固态硫磺熔融使用等环节，能大幅降低生产成本。

发力锂电池隔膜业务

本项目另一个引人关注的重点，就是目标在2027年底试生产的15亿平方米动力锂电池隔膜生产线。此前，美联新材已经在锂电池隔膜领域重点发力。

目前，美联新材今年建成的隔膜第一、二条线处于满产状态，第三、四条线在10月份最新投产，四条隔膜生产线合计形成了1亿平方米产能。美联新材此前已经披露的规划建设隔膜产能，还有将建设第五、六条生产线，同样目标形成1亿平方米产能。而本次百亿投资项目目标建设的15亿平方米隔膜生产线，将把美联新材的隔膜总产能提升约8倍的水平。

作为对比，截至2021年底，国内隔膜龙头企业恩捷股份的隔膜产能规模达50亿平方米。2021年，国内隔膜产量合计79亿平方米，同比增长112.5%。恩捷股份(002812)曾表示，其现有主要客户到2025年产能将达到1396GWh，对应新增每年超过150亿平方米隔膜需求。

在频频布局新能源产业的情况下，美联新材的资金能否支撑各个项目的投资，一直是市场关注的焦点。今年10月，美联新材在接受投资者调研时就回答相关问题称，新能源是公司重要的战略主导产业之一，公司会根据既定战略规划推进产能建设。目前公司经营情况和现金流良好，足以满足现有项目建设的资金需求。

根据三季报，截至9月底，美联新材经营活动产生的现金流量净额为4.66亿元，较年初增长926%；公司持有货币资金4.3亿元，年初为3.25亿元。