2026年伊始，国内期货市场化工板块便掀起一波涨价潮。如今，期货盘面热度依旧不减。然而，现货市场却截然不同：终端订单不足、备货周期大幅缩短、企业纷纷提前放假。“热盘面”与“冷现实”，让化工行业本有的春节旺季充满了不确定性。

备货心态分化：贸易商纠结，下游企业谨慎

中基集团基础化工事业部聚酯成品业务经理沈珈纬接受期货日报记者采访时表示，虽然近期多个化工期货品种走高，但现货市场上的实际采购意愿却不尽如人意。

沈珈纬进一步表示，在之前化工品价格处于底部时，不少下游企业已提前囤了一批原料，现阶段补库需求则较为有限。虽然期货盘面上涨会促使部分贸易商短期囤货，但这种缺乏实际需求支撑的行为乃“空中楼阁”，难以持续。

沈珈纬认为，“热盘面”和“冷现实”的现状难以长期维持。“春节后，化工期货走势大概率会回归基本面，走弱的可能性较大。当下，很少有企业愿意高价备货，毕竟库存贬值风险太大。”他说。

“本轮化工品期货大涨超出产业预期，下游备货心态分化。”厦门国贸化工有限公司聚酯二部总经理助理林玉君表示，少数担心春节后价格继续上涨的企业追涨备货，库存规模基本能支撑到节后15～30天。多数企业担心利润压缩和库存贬值等风险，备货量普遍偏少，甚至有部分企业选择不提前备货。

“下游订单没有出现明显增量，这是当前化工市场的核心矛盾点。”杭州某化工下游制造企业采购负责人王娟（化名）的语气中满是无奈。据了解，近期她所在企业的订单量低迷，完全没有大规模备货的底气。

“近期，虽然原料价格涨得厉害，但终端产品根本提不上价，一旦涨价便会面临丢失订单的风险。”王娟表示，为控制成本风险，公司已大幅调整春节备货策略，即按需采购，维持5～10天的安全库存。

“更有甚者已经计划提前放假了，有的同行准备腊月二十就停工，打算春节后再议。大家的共识是，与其高价盲目备货，不如收缩战线，先控制风险。”王娟称。

涨价抑制备货需求，期现价差有望收敛

谈及上述现象，宝成期货分析师陈栋表示，需要重点关注涨价对下游备货需求的抑制。

在他看来，近期化工市场“热盘面”与“冷现实”的现状不可持续，未来期现价差收敛、期价回归基本面是必然趋势。

陈栋表示，目前化工品普遍是负基差，偏离合理区间，这直接促使产业企业开展套保。“现货库存偏高的上游企业及贸易商积极卖出套保，锁定库存利润，对冲价格下跌风险。下游企业则抓住负基差窗口，逢低买入套保，锁定原料成本。双向套保已成为驱动未来化工品期现价差收敛的重要因素。”他说。

陈栋认为，短期化工期货受资金惯性影响，或维持偏强走势，但难以持久。春节后，还是要看下游需求能不能恢复。