融资融券余额屡创新高之际，全年两融新开户数据正式公布。

近日，中证数据有限责任公司（简称“中证数据”）披露，2025年融资融券新开户数达154.2万户，较2024年的100.85万户大幅增长52.9%。这也是两融新开户数自2023年以来连续第三年保持增长。

值得关注的是，进入2026年，A股市场迎来“开门红”，两融余额持续攀升，目前已突破2.6万亿元，创历史新高。

业内分析指出，预计2026年两融市场将从2025年的“高速扩张期”过渡到“高质量增长期”，全年余额中枢有望达到2.8万亿元至3万亿元，较2025年底的2.55万亿实现稳步增长，但增速将较去年的爆发式扩张有所放缓。

两融新开户同比增长超五成

作为A股市场重要的信用交易工具，两融规模的扩张有助于提升市场流动性与活跃度，为市场注入增量资金，因而被称作“牛市加速器”。

自2024年9月24日以来，A股市场逐步回暖，投资者对杠杆资金的需求也相应上升。

中证数据最新数据显示，2025年12月单月，融资融券新开户数为14.7万户，同比微增0.88%；而2025年全年新开户数达到154.2万户，同比显著增长52.9%。2025年仅10月和11月较2024年同期两融新开户数低，其余大多数月份均实现同比显著增长。

从更长周期看，2023年至2025年，两融新开户数分别为78.02万户、100.85万户和154.2万户，实现“三连增”，其中2024年与2025年增速尤为突出。

中证数据还显示，截至2025年末，两融账户总数已突破1564万户，共有96家券商、1.16万家营业部参与两融业务竞争。

面对持续旺盛的市场需求，券商也在积极布局。2025年以来，至少已有东吴证券、长江证券、东方证券、华泰证券等9家券商宣布上调两融业务规模上限或授信总额，以顺应市场趋势，满足投资者融资需求。

2026年将步入“高质量增长”

回顾两融余额走势，其变化与2024年“9·24”以来A股行情演进密切相关。

具体来看，两融余额从2024年10月8日的1.54万亿元起步回升，随后在约三个月内接连突破1.6万亿、1.7万亿和1.8万亿元关口。

2025年2月至7月，两融余额进入高位平台震荡阶段，主要在1.75万亿元至1.95万亿元之间波动。中邮证券分析师王泽军指出，这反映出杠杆资金在初期快速涌入后，进入消化与再平衡阶段，投资者行为从“追涨”转向“结构选择”，杠杆使用更趋理性，与市场步入结构性行情的特点相符。

2025年8月中旬起，两融余额结束盘整，重启上升趋势，从2万亿元附近一路向上，接连突破2.1万亿元至2.5万亿元各整数关口，实现从1.8万亿元平台向2.5万亿元平台的跨越，年度增幅显著，体现了杠杆资金对市场的持续信心。

中证数据2026年1月9日最新数据显示，融资融券余额已达2.63万亿元，占A股流通市值比例为2.47%，两融交易占A股成交比重为10.96%，可冲抵保证金证券市值8.3万亿元，平均维持担保比例为288.77%。

中邮证券研判，2026年两融市场预计将从“高速扩张期”转向“高质量增长期”，余额绝对值仍将创新高，但增长动力可能由单一的“情绪驱动”逐渐转化为“市场深度、机构参与”等多轮驱动。

王泽军分析称，结合历史趋势、股基成交、政策环境与宏观流动性等因素综合判断，预计2026年两融余额将在2.6万亿至3.2万亿元区间运行，全年中枢有望落在2.8万亿至3万亿元，较2025年底实现稳步增长，但增速将较2025年的爆发式增长有所放缓。

排版：刘珺宇

校对：姚远