11月3日，港股市场黄金零售板块大幅度下挫。截至界面新闻发稿，周大福、老铺黄金跌超7%，周生生、六福集团跌超6%，中国黄金国际、山东黄金等多股跟跌。A股方面，潮宏基触及跌停，周大生、老凤祥等跌幅亦超2%。

11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金交易相关税收政策。该政策明确对黄金交易实行差异化税收管理，区分投资性与非投资性用途，旨在规范市场秩序、打击非法交易与短期套利行为。

公告称，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照规定适用增值税政策。

除政策因素外，近期国际金价亦表现疲软。11月3日早盘，现货黄金回落至3970美元/盎司下方，跌幅0.84%，为黄金股带来额外压力。

10月份以来，现货黄金价格一度高歌猛进，并在10月20日上涨到4381.29美元/盎司的高点，随后价格出现了回落。10月27日，现货黄金自本月初以来首次跌破4000美元/盎司整数关口。

近期，机构对黄金走势的观点分歧明显。据财联社报道，凯投宏观（Capital Economics）的分析师日前表示，上周的下跌是下行趋势的开始，金价今年的大部分涨幅可能会被抹去。

该公司首席市场经济学家John Higgins表示，这主要是因为2025年的金价上涨似乎主要受“错失恐惧症”（FOMO）推动，而支撑今年金价上涨的因素的上行空间有限。凯投宏观下调了黄金价格预期。Higgins表示，到明年年底，金价将跌至每盎司3500美元。这意味着金价将从目前的水平下跌超过12%。

与此同时，多家机构虽承认短期存回调风险，但不改黄金长期上涨逻辑。渣打银行把2026年均价上调16%至4488美元，认为亚洲零售与投资需求将抵消美元走强的拖累。

10月27日，瑞银财富管理投资总监办公室发布的快评中维持黄金价格“12个月上看4000美元”的判断，理由是“美国财政赤字率仍高于6%，去美元化趋势不可逆”。