证券时报记者 杨霞

在第十九届上市公司价值评选专家评审会上，天风证券董事、研究所所长赵晓光从多维度分析了当前市场行情的驱动因素，认为未来整个市场将是逐步向上的一个局面，慢牛行情具备基础。今年“反内卷”本质是促成整个产业向高质量发展，注重技术为核心，而不是简单的价格战。

今年以来，市场赚钱效应逐步体现，赵晓光从多维度分享了本轮行情的驱动因素。赵晓光认为，首先，从技术面和资本面角度，包括整个居民的财富转移都体现出市场非常稳健。一方面近期行业延续了非常好的表现，另一方面，一些价值行业也逐步被市场挖掘。其次，目前政策有助于通过并购实现行业集中度提高和行业稳定健康发展，让优秀企业获得更多的资金支持，市场通过更好的定价，发掘出优秀企业。据赵晓光观察，过去一年最好的并不是小公司，而是龙头公司，在资本市场的政策下获得了更好的溢价和支持，更好地带动了产业发展。

未来行情如何演绎？是否能走出市场期待的慢牛行情？赵晓光从基本面、政策面、技术面和资金面进行分析。政策面上，资本市场对实体产业的服务和激活作用被高度重视，政策大力支持市场发展。基本面上，虽然房地产对经济的影响还存在，但是人工智能对各行各业的撬动，正在逐级传递传导，推动结构性的基本面向上。另外，各个指标也都在一个相对安全的位置，都有往上的空间，所以未来整个市场应该还是逐步向上的一个局面，慢牛具备基础。

2025年以来，内地企业A+H上市热潮涌现。“优秀的企业走向港股，实际上是代表我们整个国家经济对金融市场开放的态度，让优秀企业获得更多的国际资本认可。A+H上市一方面能够帮助一些企业获得更好的资金支持，融资海外资本; 另一方面，也展现了资本市场国际化和开放的形象。”赵晓光说。

2025年“反内卷”成为中国经济的关键词。赵晓光认为，和2016年供给侧改革相比，这一轮“反内卷”本质上促成我们整个产业向更加注重高质量发展，注重技术为核心，而不是简单地打价格战。