华泰证券研报称，合同服务边际（CSM）是寿险合同负债的组成部分，代表尚未实现的预期利润，可被视作是利润的蓄水池。CSM每年的释放是保险服务业绩的重要组成部分，保险服务业绩代表从事保险业务赚取的利润，可被视作是寿险的承保利润，与投资业绩一起构成当年盈利的主要部分。2023年切换新会计准则至2025年上半年这两年半中，主要上市保险公司CSM增长差异较大，但合计CSM略降，在保费增速反弹的背景下较为突兀。CSM增长乏力对保险服务业绩造成影响，上市公司合计保险服务业绩同期亦有所承压。2024年以来投资业绩表现出色，最终使净利润增色不少。受新业务增长推动，华泰证券预计中资上市公司合计CSM在2025—2027年每年增长2%左右，有望扭转下滑趋势。