进入8月份后，港股市场迎来中期业绩预告披露高峰期。

在中期业绩影响下，多家港股上市公司凭借亮眼的财务数据和前瞻性战略布局，推动股价大幅上涨，但也有公司因业绩下滑，拖累股价下行。

据华泰证券近期的研究观点，去年至今年中国资产的行情并不能简单归结为流动性扩张，企业盈利（ROE和EPS）的趋势性转好是中国权益市场在去年“9·24行情”后中枢上移的重要支撑。

多家港股公司股价大涨

在中期业绩预告披露后，多家港股上市公司实现股价大涨。

8月4日晚，心动公司披露业绩预告，经初步评估，预计公司2025年上半年将录得不少于30.5亿元的收入，较去年同期的22.21亿元增长约37%；预计上半年公司将录得净利润不低于7.9亿元，较上年同期的2.51亿元增长约215%。

心动公司表示，业绩预计增加主要是因为公司的自研游戏《仙境传说M：初心服》《心动小镇》及《火炬之光：无限》表现强劲，推动公司的收入增长，进而改善了毛利率。另外，尽管公司APP的平均月活跃用户同比维持大致稳定，但受广告算法的改进及用户参与度提升所带动，其旗下平台TapTap收入及利润方面均录得持续增长。

业绩预告发布后，心动公司股价持续攀升，最高上涨至71.90港元，涨幅超26%。截至收盘，心动公司股价上涨24.76%，报70.80港元。

无独有偶，港股上市公司一脉阳光在中期业绩预告发布后，公司股价也实现大涨。

8月4日晚，一脉阳光披露业绩预告，根据对截至2025年6月30日六个月的未经审核管理账目的初步审阅，预计集团在此期间的收入将介于约4.5亿元至4.8亿元之间，同比增长约8.77%至16.03%；净利润将介于约1450万元至1650万元之间，同比增长约1350%至1550%。

一脉阳光表示，收入增长主要归因于客户数目的增加及服务交付量的增长，而净利润的显著提升则主要得益于收入增长和行政开支的减少。

业绩预告发布后，一脉阳光的股价一度攀升至15.93港元，最大涨幅超18%。截至收盘，一脉阳光的股价报15.05港元，涨幅为11.65%。

亚信科技在中期业绩发布后，公司股价同样实现大涨。8月4日晚，亚信科技发布截至2025年6月30日六个月的中期业绩公告。公司整体收入和利润受到通信行业持续降本增效的影响，营业收入约为25.98亿元，同比下降13.2%；净亏损约为2.02亿元，剔除因人员优化的一次性离职补偿影响后，净亏损约为0.48亿元。

8月5日，亚信科技的股价低开2.62%，盘初一度跌至10.29港元，最大跌幅超7%，但随后公司股价快速拉升，盘中最大涨幅超8%。

2025年，AI大模型行业应用迎来爆发式增长。据亚信科技介绍，今年上半年，AI大模型应用与交付业务收入约为0.26亿元，同比增长76倍；上半年订单金额约为0.7亿元，同比增长78倍。

亚信科技表示，公司通过与阿里云、百度智能云、英伟达、亚信安全等公司的合作，构建了覆盖能源电力、工业制造、交通运输、智能零售及其他大型企业的行业大模型端到端解决方案。我们已成为阿里云AI大模型星河计划合作伙伴，并与阿里云累计共同建设近百个项目，打造出众多大模型交付标竿案例，商机储备充足，共同推进大模型产业化落地。

粉笔等股价下跌

8月4日，粉笔有限公司发布2025年半年度业绩预告，预计实现收入不少于14.72亿元，相较于2024年同期的16.3亿元减少不多于9.7%。同时，净利润预计将不少于2.15亿元，较2024年同期的2.78亿元减少不多于22.6%。经调整净利润（非《国际财务报告准则》计量）预计将不少于2.6亿元，相较于2024年同期的3.49亿元减少不多于25.5%。

粉笔在公告中表示，业绩承压主要是由于中国招录类考试培训行业竞争激烈，导致培训业务销量下跌。鉴于近期粉笔AI产品的业务表现，管理层对公司的发展前景持乐观态度，计划不断升级和完善AI类课程产品矩阵，以深度挖掘增长潜力，加速拓展市场、提升收入并改善利润空间。

受今年上半年业绩下降影响，粉笔的股价8月5日开盘跌3.63%，盘初短暂拉升后持续回落，截至收盘跌幅为6.98%，报3.33港元。

而在8月4日，华润集团旗下综合性医疗上市公司华润医疗同样因为业绩不及预期，公司股价暴跌超15%。8月5日，华润医疗的股价仍跌超1%。

恒生银行、汇丰控股等蓝筹因中期业绩下滑，股价也持续震荡调整。

机构认为AI产业链等预期增速较高

港股市场经历了上半年预期催化的交易后，中报披露在即，景气度兑现的重要性明显上升。

据华泰证券的研究观点，2025年，中国上市企业EPS连续第三年上升。EPS是衡量股权投资回报的核心指标。随着8月中报业绩期结束，下半年市场预期将逐渐切换至2026年，市场预期2026年港股盈利进一步修复。根据Bloomberg对个股业绩的一致预期，恒生港股通成份股EPS增速中位数落在5%—10%区间，有接近40%的个股EPS增速大于10%。AI产业链相关、大消费及医药业绩预期增速中枢都处于较高水平。

华泰证券预计，今年下半年，市场可能呈现“高切低”行情，优选景气改善且具有估值性价比的行业：互联网方向，如电商、本地生活等细分板块目前景气虽仍有下行，但板块此前计入较多负面预期，估值水平已经较为合理，游戏板块景气度维持较高水平，板块估值水平偏低同样具有性价比。煤炭、水泥及周期品方向景气度或因“反内卷”提速而加速筑底。社会服务、纺织服装、航空机场等正处于估值不高+高景气的阶段，或存在结构性机会。此前集中度较高的港股新消费景气度仍高，但板块估值定价也较为充分，回调后是更好的介入机会。

校对：陶谦