上海证券报
刘春燕
2025-08-04 08:28
中信建投认为,上周A股出现调整,是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振。1)PMI数据导致市场对增量政策和顺周期的预期降温;2)美联储表态和非农数据波动,导致市场对降息节奏不确定性的预期升温;3)美国与盟友达成经贸协议,导致市场对中美关系改善的预期降温。但是,全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变,投资者的牛市预期不变,新赛道的结构性景气不变。当前市场情绪从亢奋状态有所降温,预计A股市场将阶段性震荡。
中泰证券预计,A股市场将在财政货币“双宽松”环境与结构性政策引导下,延续以估值修复为主线的结构性震荡上行行情。稳增长政策有望改善风险偏好并抬升市场估值中枢,而企业盈利修复滞后将导致行业分化加剧,资金将聚焦于政策导向明确、景气度较高的主线板块。
中信证券认为,行情的定位决定了主导资金的行为,资金的行为决定了上涨的行业结构及模式。历史上增量流动性驱动的行情中,领涨行业大都是持续集中,而不是高切低轮动;背后的本质是资金对效率的追逐,更倾向于高共识品种,而非在低位品种里“蹲变化”。7月的行情演绎也验证了这一点,行业逐步向趋势性品种聚焦,而高切低模式效率偏低;近期增量流动性边际上有所放缓,行情需要降温才能行稳致远。