近年来，A股市场长期处于震荡调整行情，赚钱难度加大，投资者越来越看重收益稳健的基金类别，具备高股息率、低估值、安全边际更高的红利策略备受偏爱，近期自由现金流基金批量获批成立，主打“现金奶牛”、“高分红率”概念，也被市场认为是红利策略升级版，那么二者究竟有何差异呢？

从两种策略的本质上看，自由现金流策略和红利策略都是基于企业基本面的中长期策略，具有较低风险、收益相对稳健的特质，自由现金流指的是公司通过经营活动赚到的钱，再扣除运营成本、税费、再投入等后，真正能自由支配的现金，通俗来讲就是公司手里的“活钱”多不多？自由现金流指数就是选择这些自由现金流充裕且增长好的公司。

红利指的就是上市公司从税后利润中拿出来按照持股比例分红给股东的钱，通俗来讲就是对股东够不够“大方”，红利指数就是选择那些连续多年稳定派发股息、股息率高的公司。

以中证红利指数和中证全指自由现金流为例，从指数成份股上看，二者均是从样本中选择100只成份股，但行业分布上，中证全指自由现金流指数剔除了金融和地产，倾向于传统行业、成熟的商业模式和盈利模式企业，行业分布主要集中在煤炭、交通运输、石油石化、有色金属等传统价值行业，以及消费行业的家用电器、食品饮料等盈利较好企业。

中证红利指数则集中在金融、能源、工业、材料等行业。

从二者指数收益特征上看，自由现金流策略展现出高成长性，红利策略则更凸显稳健收益特征。从年收益率来看，中证自由现金流指数仅在2015年、2022年两个熊市特征明显的年份中跑输中证红利，在大部分时间段都是能跑赢红利指数的。

数据来源：Wind

基日之日开始计算，二者最大回撤相差不大的情况下，中证全指自由现金流指数的区间收益（342.88%）也远超中证红利指数（142.13%），二者收益率相差2.4倍。

时间区间：2013.12.31—2025.6.6,Wind

从估值指标看，中证现金流指数在市盈率和市净率指标上要比中证红利更高一些，通常意味着市场对公司未来增长前景较为乐观，投资者愿意为未来的盈利支付更高的价格。

数据来源：Wind 2025.6.16

自由现金流策略和红利策略都属于常见的价值投资策略，红利指数更侧重于能分红，适合风险偏好低或寻求长期稳健回报的投资者，自由现金流指数则更兼具质量与成长，适合更加追求组合平衡的投资者，权益投资者也通过加入自由现金流资产，降低组合波动，对冲高估值成长股风险。说了这么多，最后要告诉大家一个好消息，方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金将于2025年6月30日-2025年7月18日进行发售，（A：024602 ，C：024603 拟任基金经理：吴昊 于润泽），欢迎大家多多关注。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。方正富邦中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金联接基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数的流动性风险、标的指数波动的风险、标的指数变更的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等指数化投资风险。

（CIS）