评级披露高峰期已至，多只转债主体信用评级被调低。

据证券时报记者不完全统计，截至目前，今年以来已有19只转债的信用评级被调低，而2024年信用评级被调低的转债数量为14只。

评级下调短期对转债形成一定的利空，但从目前市场的表现来看，转债市场整体表现强劲。业内人士指出，评级被调低的转债整体信用风险随权益市场回暖而有所缓解，但部分行业或压力仍存，相关行业尾部企业仍需警惕。

年内19只转债遭评级下调

6月23日晚，芳源股份发布公告称，评级机构中证鹏元在对公司经营状况及相关行业进行综合分析与评估的基础上，中证鹏元调整公司的主体信用等级为“BBB”，维持评级展望为“稳定”，调整芳源转债的信用等级为“BBB”。

中证鹏元认为，公司聚焦的三元锂电池市场份额持续下降，行业竞争加剧，叠加核心客户订单锐减导致公司三元前驱体收入快速下滑，新拓展的碳酸锂等业务尚未带来盈利贡献，公司已连续两年大额亏损，未来经营压力大；且债务规模仍继续增加，杠杆水平高位上升，流动性风险加大。

6月份正是转债评级变动的重要窗口。截至目前，今年6月份以来，已有10只转债的评级被调低，东风转债、博汇转债、声迅转债等被列入信用观察名单，嘉美转债、宝莱转债、天创转债等评级展望为负面。

今年以来，已有19只转债的信用评级被调低，超过2024年全年的14只。转债评级被调低，主要受业绩亏损、债务压力及行业政策冲击等多重因素影响。

从下调前评级来看，目前本轮转债下调前大多为A+，闻泰转债、金能转债的评级为AA级相对较高。

闻泰科技今日发布评级机构对闻泰转债2025年跟踪评级结果，信用评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司调整公司主体信用等级为“AA-”，评级展望为“稳定”，同时调整“闻泰转债”的债项信用等级为“AA-”。本次评级调整后，闻泰转债不可作为债券质押式回购交易的质押券。

金能科技今日也发布公告称，联合资信评估股份有限公司通过对金能科技股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定下调金能科技股份有限公司主体长期信用等级至AA-，下调“金能转债”信用等级至AA-，评级展望为稳定。

影响或相对有限

转债评级常于每年6月的评级季集中进行调整，评级如若下调会干扰主流投资机构的入库，并由此对转债价格产生一定影响。

不过，从今年转债市场的表现来看，转债评级调整对相关转债的价格未带来明显波动。分析人士指出，相关转债的风险其实已提前暴露，机构持仓偏低、本身评级相对较低转债被下调市场冲击相对较小。

天风证券认为，2025年评级调整或相对乐观，经济复苏预期以及扩内需、化债等政策支持下，信用风险相对可控，但行业分化和尾部风险仍需警惕。当前，市场仍有接近半数转债评级暂未更新，一方面来看，对比去年同期权益市场表现相对更好，下调压力券整体信用风险随权益市场回暖而有所缓解，但部分行业如化工、地产、医药等或压力仍存，相关行业尾部企业仍需警惕。另一方面，转债市场供给缩量、纯债收益率较低等因素下，市场韧性增强，评级向下调整短期或对转债形成一定的利空，但亦可从中挖掘风险相对可控、后续情绪、价格有望向上修复转债机会。

华福证券表示，转债6月—7月信用挖掘策略具有较强的性价比，投资者一方面需要跟踪转债评级下调的可能，另一方面跟踪近期个券财务情况边际变化，预测个券2025年信用的变动方向。转债评级主要评估2024年的财务变动和信用情况，通过定量和定性的分析得到最新的评级结果，但是转债信用挖掘的预期差在于个券2025年及未来信用情况的定价，这方面评级结果解释力度或相对有限。

校对：高源