美联储“松了一口气”。

美联储最青睐的通胀指标意外降温，推升市场对美联储降息的预期。美国商务部经济分析局最新公布的数据显示，美国3月PCE物价指数同比增长2.3%，为去年秋季以来的最低水平；3月核心PCE物价指数同比增长2.6%，低于前值的2.8%；PCE和核心PCE环比均为0。

数据披露后，缓解了市场对美国高通胀卷土重来的担忧，交易员预计美联储到2025年底前将有四次25个基点的降息。CME“美联储观察”工具显示，下周降息的概率为5.6%，但6月降息的概率升至65.5%。

目前市场正密切关注将于周五发布的美国4月非农就业数据报告，如果美国劳动力市场因特朗普政府的关税政策而出现剧烈动荡，美联储将在6月份开启今年首次降息的概率或将大幅攀升。美联储理事沃勒曾多次强调，如果高额关税政策迫使美国企业更大规模裁员，届时他将支持降息，以保护美国劳动力市场。

一份利好数据

美东时间4月30日，美国商务部经济分析局公布的数据显示，美联储最青睐的通胀指标——美国PCE物价指数在3月出现了降温。

具体来看，美国3月PCE物价指数同比增长2.3%，为去年秋季以来的最低水平，略高于预期的2.2%，前值为2.5%；3月PCE物价指数环比0%，符合预期，前值为0.3%，PCE环比持平，为近一年来首次；3月核心PCE物价指数同比增长2.6%，符合预期，前值为2.8%。3月核心PCE物价指数环比0%，符合预期，前值从0.37%上调至0.5%。核心PCE环比也未变，为近五年来最温和的一次。

其中，核心服务价格——该项目排除了住房和能源，是一个备受关注的类别，几乎没有变化，也是自2020年以来最温和的水平。

PCE是美联储首选的通胀指标，美联储官员认为该指标可以更好地衡量长期趋势。

在这份数据披露后，缓解了市场对美国高通胀卷土重来的担忧，交易员预计美联储到2025年底前将有四次25个基点的降息。

受此影响，当天原本大跌的美股市场集体反攻，收复盘初的全部跌幅，道指、标普500指数最终收涨，纳指跌幅收窄至0.09%。

号称“美联储传声筒”的知名财经记者Nick Timiraos表示，虽然12个月的PCE指标为2.3%，接近美联储2%的目标，但6个月和3个月的年化通胀率却在3%左右。

Timiraos进一步指出，2月份核心PCE数据大幅上调，从0.37%上调至0.50%，使得3月的6个月核心PCE年化通胀率为3%、3个月核心PCE年化通胀率为3.5%，两者均高于12个月核心PCE年化通胀率的2.6%，该数据非常接近四年来的最低水平。

值得注意的是，美国消费者在3月的支出环比增长0.7%，为自2023年初以来的最大增幅，预期为上涨0.5%，前值为上涨0.1%；3月个人消费支出（PCE）环比上涨0.7%，预期为上涨0.6%，前值为上涨0.4%。意味着，美国家庭为赶在新关税生效前积极消费。

另外，按年化季率计算，美国消费者3月在机动车和零部件的花费激增56.6%。

华尔街警告称，随着特朗普政府的关税政策落地，美国消费者的衣食住行也开始面对涨价冲击。包括亚马逊、Temu和Shein都在近期大幅上调一系列进口日用品的美国地区定价，以反映特朗普高额关税的冲击。

高盛此前警告称，预计2025年底美国核心PCE价格指数年率将升至3.5%，这将是2024年9月以来的新高。

美联储的抉择

当地时间4月30日，美国总统特朗普表示，美联储应当降低利率，对于那些希望购买房屋和其他东西的人来说，这将是件好事。

根据日程安排，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将于当地时间5月6日至7日举行议息会议。

CME“美联储观察”工具显示，下周降息的概率只有5.6%，维持利率不变的概率为94.4%。但6月的议息会议降息的概率已升至65.5%，6月维持利率不变的概率为34.5%。

尽管美联储主席鲍威尔和其他官员近期纷纷表态，美联储在调整政策之前可能会持谨慎态度，但目前交易员们预计美联储将在今年年底前降息整整100个基点。

City Index和Forex.com分析师Fawad Razaqzada表示，美国第一季度的经济数据疲软可能推动美联储降息，美联储现在更有可能更快地采取降息措施。而数据的疲软也可能鼓励特朗普放松关税政策，加快达成贸易协议。

Navellier & Associates首席投资官表示：“如果美国政府很快宣布达成一系列贸易协议，乐观情绪将会上升，美联储可能很快就会降息。如果拖上几周甚至几个月，对供应链的损害和不可避免的通胀可能会引发滞胀，对美国股市非常不利。”

克利夫兰联储主席哈马克近日表示，如果到6月经济数据能提供明确方向，美联储可能在6月采取行动。货币政策立场长期偏向鹰派的美联储理事沃勒近日立场持续转向鸽派，多次强调如果特朗普政府实施的高额关税措施迫使美国企业更大规模裁员，届时他将支持降息，以保护美国劳动力市场。

目前市场正密切关注将于周五发布的美国4月非农就业数据报告，经济学家警告称美国劳动力市场可能因特朗普政府的关税政策而出现剧烈动荡，进而使得金融市场对于美联储将在6月份开启今年首次降息的概率大幅增长。

阿波罗全球管理（Apollo）首席经济学家托斯滕·斯洛克表示：“美国4月份就业报告将于美东时间5月2日（周五）公布，部分领先的风向指标表明，未来数月美国劳动力市场可能出现显著的走弱趋势。”

校对：彭其华‍‍‍‍‍‍