4月28日，稳健医疗（300888.SZ）发布2024年业绩报告。2024年，稳健集团实现营业收入89.78亿元，同比增长9.69%；归母净利润6.95亿元，同比增长19.81%；扣非净利润同比大增43.40%，经营基本面企稳回升。

公司同步公布2025年一季度报告，2025年一季度公司实现营收26.05亿元，同比增长36.47%；归母净利润2.49亿元，同比增长36.26%；扣非净利润2.34亿元，同比增长62.46%。一季度延续了营收利润双增长的发展势头。

2024年亮眼的业绩表现，得益于公司在医疗业务上的内生增长与外延并购双轮驱动，以及消费业务全棉时代的高质量增长，“医疗+消费”双引擎模式正逐步释放出强大动能。公司通过升级智能制造、践行绿色发展理念以及布局全球市场，推动了品牌向上和科技创新的落地，为中长期成长注入了强劲动能。 

品牌势能与爆品策略齐发力，筑牢高增长确定性根基

作为稳健集团消费业务的重要支柱，全棉时代始终坚守“只做棉，做好棉，将一朵棉花做到极致”的初心。2024年，面对消费市场品质化、环保化趋势加速的变化，全棉时代以创新产品为驱动，以消费者需求为导向，实现营业收入49.9亿元，同比增长17.1%。2025年一季度，全棉时代实现营收13.4亿元，同比增长28.8%，在细分赛道上持续巩固并扩大领先优势。

在产品与品类布局上，全棉时代延续对健康、环保理念的深耕。通过持续推进棉材质科普教育，重塑消费者对棉柔巾产品的认知，全年棉柔巾业务收入达到15.6亿元，同比增长31.2%，展现了新一轮品类渗透与消费升级的动能。在女性护理领域，奈丝公主系列瞄准消费者对产品安全性、舒适度不断提升的需求，以医护级标准为切入点，全年卫生巾收入增长至7.0亿元，同比增长18.0%。与此同时，围绕自研的全棉柔软、透气、保暖、凉感、防晒、抗菌六大Cotton Tech技术，全棉时代不断深化在家居服、内衣等成人贴身服饰品类的布局，凭借舒适亲肤的体验优势，成人服饰业务全年收入达到9.6亿元，同比增长15.4%。

渠道端的持续精细化运营，为品牌增长提供了强力支撑。2024年，全棉时代积极适应线上消费浪潮，全年线上收入达30.7亿元，同比增长18.9%，其中抖音平台收入同比增长超109%，新兴渠道成为重要引擎。线下门店网络亦同步优化，全年新开92家门店，期末门店总数增至487家，全域会员人数近6100万，同比增长15.8%，构建起庞大而高粘性的私域用户基础。

在品牌建设与数字化赋能方面，全棉时代展现出更强的前瞻性。通过营销云4.0升级与智能内容中台建设，公司实现了小红书、抖音等五大平台的数据互联与内容协同，进一步提升了品牌曝光与转化效率。15周年庆典“棉田大秀”不仅展示了品牌环保理念，更强化了全棉时代在消费者心中的情感认同感，为可持续发展战略注入了更加深厚的品牌价值支撑。

在“医疗+消费”双引擎战略下，全棉时代正以更清晰的定位与更灵活的运营节奏，把握消费结构升级带来的广阔机遇，持续释放长期成长潜力。

医疗板块全面提速，高端化与全球化稳步推进

随着公共卫生事件的长尾效应逐步减弱，稳健集团医疗板块在2024年实现平稳着陆，经营节奏回归常态，并迅速进入提质增效的新阶段。2024年全年，医疗板块实现营业收入39.0亿元，在经历前期高基数影响后仍保持同比正增长；剔除感染防护产品的非常态影响，医疗板块其他品类营收同比增长20.3%。2025年一季度，医疗板块实现营收12.5亿元，同比增长46.3%，内生增长与外延拓展协同发力，为医疗业务打开了更广阔的发展空间。

从细分品类来看，剔除防疫需求的阶段性波动后，稳健医疗各主要产品线增长动能显著回暖。传统伤口护理、高端敷料、手术室耗材、健康个护等板块整体加速，其中高端敷料品类全年实现收入7.8亿元，同比增长31.2%，在慢性伤口管理及临床护理领域渗透率持续提升；手术室耗材收入达8.3亿元，同比增长48.8%，充分体现了公司在手术感染控制与一次性耗材定制化领域的竞争力稳步增强。

在夯实内生增长基础上，公司同步加快海外布局步伐，拓展全球供应链体系。2024年，稳健医疗成功收购美国医用耗材企业GRI，并在收购完成后即带来2.9亿元的新增收入，强化了全球的产能布局与销售网络。公司出口结构以欧洲、日本、东南亚等市场为主，对美出口占比较低，受国际贸易政策变动影响相对可控。并购GRI不仅补强了制造和渠道优势，也为稳健医疗未来深耕全球市场、提升跨区域运营韧性提供了有力支撑。报告期内，公司海外收入同比增长37.7%，占医疗业务总收入比重提升至54%以上，全球化布局步伐进一步加快，国际化能力不断强化。

技术创新与研发实力，依然是稳健医疗巩固行业地位的重要支撑。截至2024年末，医疗板块拥有研发专利1087项、医疗产品注册证649项（其中三类医疗器械注册证25项），在高端耗材、慢病管理、感染防护等领域持续打造核心技术壁垒。与此同时，公司与高校合作开发的仿生人工角膜项目取得关键突破，胶原提取工艺实现中试，生物材料领域的布局初见成效，为未来打开了全新的技术增长曲线。

凭借扎实的产品体系、持续的创新能力以及稳步推进的全球化战略，稳健医疗正加速夯实自身在医疗健康领域的综合竞争力，为中长期价值增长奠定了坚实基础。

回馈股东彰显担当，战略领航百年稳健新征程

在持续实现业绩增长的同时，稳健集团始终秉持稳健经营、回馈股东的理念，将股东价值放在重要位置。2024年，公司拟每10股派发现金红利2.50元，加上年中已实施的每10股派息4.00元，全年累计派息达到每10股6.50元。整体现金分红额占全年净利润的54.43%，在确保企业发展投入的同时，充分兼顾了投资者的回报预期。上市至今，公司已实施两次回购，回购股份金额近7.0亿元，若将分红与回购两项合计，金额已达到33.1亿元，占首发募集资金净额的93%，充分体现出公司稳健的财务基础与良好的现金流管理能力，也反映出管理层对于资本市场回馈承诺的高度重视与实际兑现。

展望未来，稳健集团的发展方向更加清晰。2025年初，董事长李建全正式提出“百年稳健·品牌向上”的战略目标。这一目标不仅是对过往稳健发展的总结，也是对未来全新征程的规划与展望。围绕这一愿景，稳健集团明确了六大战略路径：以卓越运营为企业高效运行赋能，以全球化布局深化海外市场开拓，以品牌建设增强消费者心智认知，以人才战略夯实组织动能，以绿色发展引领可持续转型，以产品创新打造核心竞争优势。

六大战略既指向内生动力的提升，也布局外部市场格局的变化，形成了涵盖经营质量、创新能力、全球拓展、社会责任等多个维度的完整发展体系。随着医疗与消费双板块协同效应的不断释放，稳健集团正以更加稳健而有力的步伐，向着可持续增长与“百年企业”的目标坚定迈进，力争在全球健康与品质消费领域书写更加广阔的发展篇章。